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【主编观市】
上周港股突破20日均线，直接上攻到60日均线处。这次恒指表现强势主要有以下两个因素:一是人民币汇率出现强势升值;二是美联储议息纪要不再鹰派。
展望本周，首先是上周五的非农数据15.62万不及预期17.5万，但小时薪资年率上升2.9%,创下09年最大增幅，再加上其它联储官员的讲话偏鹰，导致美元再度转强，而人民币空头也出现了反扑。市场重点关注本周三特朗普胜选以来首次新闻发布会，其中释放何种施政纲领将对未来市场产生重大影响。另外中国12月CPI、PPI及12月贸易账也是关注的焦点。
总体看美元及人民币汇率的走向依然是决定行情的关键因素。恒指观察60日均线压力位，如果突破则有望上冲22800点，否则遇阻则要小心抽22160点。操作上关注底部混改概念股。
【本周金股】
1.【联邦制药(03933)】集团的甘精胰岛素原料药及甘精胰岛素注射液的申请已获得国家药监局批准。预期有关产品将于近期推出市场。甘精胰岛素为长效人胰岛素类似物，是第三代胰岛素产品。而联邦制药也将成为国内同时拥有二代胰岛素和三代胰岛素的公司，在糖尿病药物领域再下一城。联邦制药是继赛诺菲和甘李药业的第三家在中国获得产品批准的公司。
作为第三代胰岛素，甘精胰岛素是用于治疗糖尿病的长效产品。2015年中国的胰岛素市场销售约为170亿元人民币，而胰岛素类似物占市场的三分之二。该股股价中期趋势进入标准上升通道，重点关注。
2.【上海石化(00338)】前三季度，公司产品平均售价下降幅度小于原材料价格下降幅度，使得公司产品毛利增加。受益于16年前三季度烯烃高景气，联营公司上海赛科石化实现净利润持续增长;公司目前在手现金有35 亿。AH溢价44%。
油气改革渐行渐近，看着中石油旗下几个资产注入票的近期走势，其实已经能预知中石化旗下公司的故事。地方混改先行试点，重点关注国企改革走在全国前列的上海和混改推进较快的浙江。本轮国企改革伴随供给侧改革，将清退不良资产作为重要内容，国企“壳”资源转让给民企，也是混合所有制改革的实现路径。相信上海石化也将受益与国企改革的这轮春风。
【个股地雷】
【互益集团(03344)】该公司向投融长富(00850)荣誉主席潘森增发不少于25亿股，每股认购股份0.08港元，较股份于最后交易日在联交所所报收市价每股0.96港元折让约91.7%;及于2016年6月30日每股未经审核资产净值0.11港元折让约29.8%。这种大折价定向增发带来的风险不言而喻。坚决回避!
【数据看盘】
港交所公布数据显示,截至上周五，恒生期指(一月)未平仓合约总数为109881张;未平仓净数39278张，到期日1月26日，未平仓合约净数比前周增加。
从恒生指数牛熊街货分布情况，恒生指数在22503点位置下方牛证疏远，上方熊证非常密集。成交量稀少，恒生指数有继续冲高上涨的动力。
【新股扫描】
本周招股
新世纪医疗(01518)
招股价6.36港元-8.36港元，发行1.2亿股，其中90%为国际配售，10%为公开发售，另有15%超额配股权。每手500股，预期2017年1月18日上市。以招股价中间价7.36港元计算，不计超额配股权，新世纪医疗上市后总市值约35.3亿港元，以2015财年净利润计算，其市盈率约77.30倍。
新世纪医疗是一家主要业务位于北京的私立妇儿医疗服务提供商，旗下共有北京新世纪儿童医院、北京新世纪妇儿医院以及北京新世纪荣和门诊部3间医疗机构。最近三年新世纪医疗收益稳健增长，但净利润却逐渐下滑。不过2016年底收购北京新世纪妇儿医院后新世纪医疗的业绩大幅提高，但其近80倍的市盈率，无疑是有些偏高了。
本周上市
1. 慕容控股(01575)
招股价1.05港元-1.31港元，共发行2.5亿股，其中90%为国际配售，10%为公开发售，另有15%超额配股权。每手2000股，预期2017年1月12日上市。以招股价中间价1.18港元计算，不计超额配股权，慕容控股上市后总市值约11.8亿港元，以2015财年净利润计算，其市盈率约为14.22倍。
慕容控股主要通过OEM、ODM及OBM的业务模式设计、生产及销售沙发、沙发套及木制家具产品。随着业务重心更加向OBM业务倾斜，慕容控股的盈利能力或将保持稳步提升。且该集团正在计划提升产能，进一步扩大在美销售，并且重点发展国内长三角地区，以及澳大利亚、加拿大等国家的市场。若扩张计划顺利实施，该集团未来前景值得期待。
2. 亿仕登控股(01656)
招股价1.25港元，发行4000万股。每手2000股，预期2017年1月12日上市。按招股价计，未记行使认购权证，上市后总市值约4.94亿港元，以2015财年净利润计算，其市盈率约10.4倍。
亿仕登是一家提供运动控制、工业计算及其他专业工程解决方案的综合工程解决方案供应商，总部设在新加坡。该公司近年来增长大幅放缓，由于竞争加剧，毛利率也呈现下滑趋势，未来或面临业绩增长压力。
3. 九台农商银行(06122)
招股价4.54港元-4.76港元，发行6.6亿股，其中90%为国际发售，10%为公开发售。每手1000股，预期2017年1月12日上市。以每股中间价4.65港元计算，其上市后总市值约181亿港元，以2015财年业绩为基础，其市盈率约13.3倍。
九台农商银行由原九台市农村信用合作联社于2008年底通过改制成立。旗下拥有21家多数持股子银行及16家非多数持股子银行。该行近年业绩增长迅速，但各项监管指标向行业均值回落，或制约其后续增长。与同在港股上市的重庆农商银行相比，其估值也偏高。
4. 纵横游控股(08069)
招股价0.4港元-0.8港元，发行1亿股，其中90%为配售,10%为公开发售,另有15%超额配股权。每手5000股，预期2017年1月12日上市。以每股中间价0.6港元计算，其上市后总市值约2.4亿港元，以2015财年业绩为基础，其市盈率约10.4倍。
纵横游主要提供旅行团服务、自由行产品及旅游配套产品。其中，旅游团服务为其主要收益来源，占到该公司收益总额的97%以上。2016年以来，因需求减少，行业竞争激烈，其收益出现下滑，更是出现亏损。若不能扭转颓势，其上市后前景堪忧。
5. 煜荣集团(01536)
招股价1.0港元-1.2港元，共发行1亿股;每手2000股，预期2017年1月11日上市。以1.1港元的中间价计算，其总市值约4.18亿港元;以2015财年业绩为基础，其市盈率约15.5倍。
煜荣集团的业务主要为生产及销售用于建筑地基、工地打桩、采矿、开凿水井和微型隧道等不同地质构造下的钻孔凿岩工具，在香港的市场份额占比近6成。最近三个财年，其收益趋于下滑，但净利润稳步增长态势，毛利率逐年上扬，竞争优势较为明显。不过，由于其收益主要来源于香港地区，其增长也容易受到天花板的影响。
此外，香港金融综合印刷服务商HM INTL HLDGS(08416)、玻璃钢生产商美固科技(08349)、装修及翻新服务商艾硕控股(08341)以及装修建筑服务商乐嘉思控股(08415)，本周将以配售方式在创业板上市。智通财经提示，以纯配售方式上市的个股，因股份集中，若上市当日暴涨，追买须谨慎。
【产业观察】
包装纸按照产品分类可分为白板、白卡、箱板、瓦楞，箱板和瓦楞占比超过80%是主流。
箱板和瓦楞纸是供给侧改革重点受益品种之一。今年以来东莞地区大批落后产能淘汰，华东、华北地区因环保要求提升，大量中小产能关停，供给端改善明显。 2015年产销量约为4500万吨维持平衡，2016-2017年预计出现供给真空期：一是环评趋严，二是产能结构性不均衡，偏远地区产能难形成有效产量，三是部分小厂今年计划上的项目要等2018-2019年。需求侧电商增速30%+带动二次包装发力，全行业增速回暖，保守预计2017年5%以上增速。
而近期造纸行业景气度持续冲高。去年下半年，包装纸的主要原材料——美废和国废的价格均出现上涨。不过，龙头企业的行业议价能力加强，成本压力得以很好地传导给下游客户：12月瓦楞纸、箱板纸、白板纸价格涨势迅猛，其中瓦楞纸及箱板纸12月均价3813.43元/吨，价格同比上涨49.41%，白板纸12月均价4013.45元/吨，价格同比上涨26.13%。
国内箱板、瓦楞纸生产的龙头企业为玖龙纸业(02689)、理文造纸(02314)、晨鸣纸业(01812)。玖龙2016财年吨盈利能力提高219元、毛利率提升至18.3%，均创近五年高点;有机构预计玖龙纸业未来三年销量分别为1310、1340、1380万吨，吨净利润分别为250、280、300元每吨。理文去年上半年毛利率超过23%，净利率近17%，三费控制较好。晨鸣2016年第三季毛利率提升至30.5%，带动盈利大幅增长200%左右，此外45亿元优先股发行完毕，公司资产负债结构得到优化。
造纸行业有望迎来3年平稳复苏期，目前这三家企业的总市值分别是350亿、286亿和370亿，且处于历史估值的中等水平，值得中长线关注。
【海外来风】
累计上周，道指升1%，标普500指数升1.7%。纳指升2.6%。标普11个主要分项内，8项上升。科技与金融类领涨，电讯类受压。
较早时，美国劳工部公布，美国去年12月非农业职位新增15.6万个，逊于市场预期的增加17.8万个;但10月与11月非农业职位向上修订，较初值高1.9万个，令2016年新增非农业职位总数达216万个，连续6年超逾200万个;另12月工资按年增长2.9%，是2009年6月以来最高;12月失业率则略为上升0.1个百分点，至4.7%，符合市场预期。
Voya Financial高级市场策略师Karyn Cavanaugh指出，就业报告整体而言比较中性，显示经济可望持续增长，工资增长势头可望推动通胀达致2%指标，但不足以联储局实时决定加息，受经济周期循环影响的股份可望有较佳表现。就业数据推动美元汇价上扬，ICE美汇指数升0.7%。
联储局高层发表的看法倾向加息步伐可能增快。克利夫兰联储银行总裁梅斯特指出，期望看到今年加息次数超逾3次。里士满联储银行总裁拉克尔认为，加息步伐可能较市场预期快。芝加哥联储银行总裁埃文斯相信，加息3次也不是没可能的。
【主编感言】
上周恒指在离岸人民币兑美元汇率暴涨的带动下，走势强劲，但成交量配合并不是很理想，说明市场对反弹持续性仍有疑虑。本刊推荐的雅各臣科研制药(02633.HK) 涨幅也达到6.47%，火电板块有明显放量企稳迹象，煤炭价格明显见顶，火电板块最差的时候已过，市场过度悲观的情绪反而是机会。
本周是数据和消息共振，汇率仍然是市场关注的重点。人民币离岸市场短期剧烈波动短期内可能成为一种常态，但是中长期来看，原有的趋势仍旧不会变化。外汇储备继续下行就会破三万亿美金的整数位，资金具备出逃的欲望。维持上周的看法，从目前的各项情况来看，恒指反弹的性质远强于反转，不要“涨着涨着就想多了”。
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