“得零售者得天下”早已成为银行界的共识，包括招商银行(03968)、兴业银行、平安银行等在内的诸多银行早已对标全球最大的零售银行——富国银行，积极向零售转型，零售业务也日渐成为这些银行利润的主要增长点。
中国平安(02318)旗下平安银行在8月10日公布了上半年业绩。从报告上看，平安银行的业务结构进一步优化，零售业务营业收入占比达40%，利润总额占比达64%。但平安银行的不良率较去年末有所增长，未来资产质量仍存在一定压力。
中国平安日K图，图片来源：富途证券
中期多赚2.13%，向转型零售发力
中国平安公布旗下平安银行上半年业绩，净利润125.54亿元，按年增长2.13%，每股盈利68分，不派中期息。营业收入540.73亿元，按年下跌1.27%;资产减值损失237.16亿元，上升18.58%;年化净息差2.45%，按年下跌0.38个百分点。
利息净收入373.61亿元，同比减少0.62%;手续费及佣金净收入157.48亿元，同比增长4.64%，主要来自信用卡业务手续费收入的增加。
从报表中不难看出资产端在往零售方向转型，住房按揭、消费及经营(含汽车金融)、新一贷等消费贷同比增长151%、13%、91%;银行卡等零售业务拉动净手续费同比正向增长4.6%，零售业务贡献有所提升。
零售金融业务中，客户数、管理零售客户资产(AUM)、零售贷款均快速增长。
截至2017年6月末，平安银行AUM余额9509.70亿元，较上年末增长19.23%，零售客户数(含借记卡和信用卡客户)达5843.11万户，同口径较上年末增长11.53%。零售贷款(含信用卡)余额6570.35亿元，较上年末增长21.46%。
相比之下，公司金融业务占比则大幅下降。批发金融业务营收占比降至55%，同比下降12个百分点;利润总额占比降至22%，同比下降34个百分点。
从贷款情况看，个人贷款占比也增长了近4%。
智通财经APP了解到，平安银行的拳头零售信贷产品主要包括信用卡、新一贷(无担保抵押贷款)、汽车融资三大类。
截至2017年6月末，平安银行发放贷款和垫款总额(含贴现)1.59万亿元，较上年末增幅8.03%;其中，个人贷款占比28.17%，同比增加3.79个百分点。住房按揭贷款，包括新一贷、持证抵押消费贷、小额消费贷款和其他保证或质押类的消费贷款等在内的其他贷款增长明显，分别占贷款总额的7.81%、7.39%，同比增加2.03、1.86个百分点。
业务层面，信用卡流通卡量达2963.15万张，较上年末增长15.72%;信用卡总交易金额6357.99亿元，同比增长20.18%。信用卡应收账款占贷款总额的13.04%，同比增加0.77个百分点。此外，消费金融贷款余额2770.90亿元，上半年新发放贷款1294亿元，同比增长255.49%。其中，“新一贷”上半年发放贷款486亿元，同比增长95%。
在负债端，截至2016年6月末，平安银行存款余额减少85亿元。其中，活期存款较去年末减少599.85亿元，主要是公司客户存款减少，达728.40亿元;个人活期存款增加128.58亿元。定期存款方面，公司客户、个人客户分别增加893.04亿元、300.01亿元。
另一方面，平安集团庞大的个人客户群为平安银行零售转型提供了最大的资源库。据了解，截至2016年末，平安集团有1.3亿优质个人金融客户，背后可能辐射到的是3-4亿人。依托集团的庞大客群并不断促成呵护迁徙转化，成为平安银行零售转型的先天优势条件。
不良率略增
截止2017年6月，平安银行不良余额达到280.37亿元，不良率为1.76%。环比增加2个百分点。贷款减值准备452.29亿元，拨备覆盖率161.32%，环比下降2个百分点。
结合几年的状况分析，平安银行资产质量压力仍然存在。在其他大部分银行2016年不良率有启稳迹象的背景下，平安银行不良率依然上升，可见平安银行过去几年留下的资产质量包袱仍然较重。
智通财经APP了解到，平安银行的不良资产包袱主要来源于在过去几年经济下行期所投放的风险等级偏高的信贷，其中又以小企业经营贷款为主，另外还包括部分行业的对公贷款。
从信贷类别上看，平安银行的不良主要来自于零售信贷，包括个人经营贷款(贷贷平安等产品)和信用卡。据国泰君安分析，2012、2016年两年，是对公贷款贡献了主要的不良增量。具体包括，2011-2012年是浙江、广东小微企业贷款爆发风险。2013-2015年则是零售贷款(又以个人经营贷为主)和信用卡贡献了主要的不良增量。2015年开始是商贸业、制造业、采掘业等大中企业受调控影响而暴露风险，尤其是能源矿产等供给侧改革的重点行业。
不过国泰君安分析称，平安银行也在处置存量不良或问题资产，2017年开始，平安银行一方面加快信贷结构调整，提升新增信贷投放质量，优化零售业务的信贷投放;另一方面则多管齐下，采取更加积极主动的措施处置问题资产。主要措施包括：对资产质量压力较大的经营单位采取集中管理，实施差异化考核机制;成立特殊资产管理事业部，对全行不良贷款实行集中化、垂直化、专业化管理。
2017年上半年，平安银行的收回不良资产总额44.01亿元，同比增长66.52%。
净利差、净息差收窄
截至2017年6月底，平安银行的资本充足率为11.23%，较去年底跌0.3个百分点;一级资本充足率为9.05%，跌0.29个百分点;核心一级资本充足率为8.13%，跌0.23个百分点。
值得关注的是，平安银行也出现了净利差、净息差收窄的情况。截至报告期末，平安银行净利差(年化)2.29%，同比减少0.37个百分点;净息差(年化)2.45%，同比减少0.38个百分点。平安银行上半年利息净收入373.61亿元，同比微减0.62%。
平安银行在报告中表示，受2016年5月开始实施营改增价税分离等因素的影响，2017年上半年贷款收益率同比存在较大幅度的下降;同时，受同业业务市场利率上行等因素影响，2017年上半年计息负债平均成本率同比提升，存贷差、净利差、净息差相应下降。
虽然平安银行上半年业绩表现疲弱，但小摩仍在报告中称，可提供买入中国平安的机会。小摩表示，由于平安银行盈利贡献较弱，不足以用作预测集团整体表现，相对其营运表现，将更聚焦于平安银行未来12个月的重组计划及策略。
小摩建议如中国平安股价表现弱势可“增持”，主要因为预期新业务价值增长强劲或可达50%，而其非保险业务去除风险的计划将更清晰，另外也有机会披露平安人寿及其互联网相关业务详情。
报告又称，中国平安在2016年全年业绩发布会时早已表明，将大力为其银行业务去除风险，而平安银行的重组计划，包括在银行平台上发挥金融科技优势、减低资金状态弱带来的影响等，应可成为短期的催化剂。
截至8月15日15:50，中国平安报57.60港元，涨0.44%，成交量为3620.86万。涉资21.04亿港元。
