我 有 嘉 宾 ：包 凡
包凡，华兴资本创始人兼CEO。在2004年创建华兴资本之前，他曾是国内IT服务和软件公司亚信集团首席战略官。加入亚信集团之前，他在长达七年的投资银行家生涯里先后服务于摩根士丹利和瑞士信贷，曾领导迄今为止中国最大IPO项目之一中国联通56亿美元的海外上市。2015年10月，美国财经杂志《彭博市场》公布了第五届全球金融50大最具影响力人物，华兴资本创始人兼CEO包凡排在第22位。
文章经包凡本人授权发布
中国当前的创业形势
中国的互联网真正发展起来应该是在 2005 年百度上市前后，这几年，处于头部的互联网公司越做越强，在中国有 BAT，美国有 FANG（F 是指 Facebook，A 是指 Amazon，N 是指 Netflix，G 是指 Google）。不知道在座有没有对地缘政治感兴趣的朋友，我觉得这个形势有点像中国、美国、俄罗斯这些大国在角力，每个人都在划地盘，拉小弟，有些小弟干着干着也想取代大哥的地位。
初创企业应该弄清楚的是，不是说有了“超级大国”，自己的小国就发展不好，而是要认清楚形势，选择自己的方向。最近一波移动互联网浪潮里不也走出了不少厉害的公司么？像滴滴、新美大、京东、今日头条、携程、饿了么，各自也算一方霸主。它们是怎么冒出来的呢？重要的还是做了巨头们干不了的事，或者说是巨头们没有时间干的事。
它们撕开一道口子，又善于利用巨头之间的矛盾，纵横捭阖，快速巩固了自己在市场的地位。
那么这种格局会不会变呢？我觉得是会的。过去的几波浪潮不能算是真正意义上的技术创新驱动，而是商业模式的创新。
商业模式怕就怕在，你只要被巨头摸清楚底细，你能干，它也能干，拼到最后就是拼资源，优势自然又回到了巨头手中。
我预感未来几年内，人工智能、大数据、包括生命科学和信息技术的发展，会使得技术创新真正成为中国当前“破局”的关键，这对于不管是创业者还是投资人都是好事。
境内外资本市场未来发展的差异
国内外的资本市场是不太一样的，在价值观、衡量标准上都有差异。
首先，中国的资本市场采取准入制，你的公司想去 A 股上市，需要经过相关机构批准。
而在美国基本上只要符合资格就可以上市，有人买你的股票就行。这意味着国内 A 股公司的「壳」非常有价值，就像北上广深的户口一样。去年一度引发热议的注册制之所以很难实行，原因就在于此：如果户籍取消了，老北京老上海的人利益怎么办呢？这 3000 家 A 股上市公司，每家的壳都有 30 亿左右的价值，注册制牵扯到的利益面很大。
其次，中国的资本市场，八成左右是散户，而美国则有八成是机构投资人。
打个比方，一桌十个人打牌，如果全都是专业选手，或者专业选手占了八个，那么这一桌牌只能靠本事吃饭。而如果只有两个专业选手带着八个业余选手，打法就不同了，这两个专业选手互相之间不会对着干，而是想办法串通在一起赚其余八个业余选手的钱。俗话叫割韭菜，割完一拨歇一阵子，等着种起来再割一拨。
当然国内资本市场还是有很多优点。资本市场无非就是为了两个目的，融资和套现。
国内 A 股市场套现很方便，上市公司流动性比在美国方便许多，这是一些人希望看到的。
对于创业者而言，你们需要看清楚自己的公司更适合在哪个市场发展，能让公司做到资源配置最优的市场才是好市场。
关于企业并购的那些事儿
近几年几乎所有著名的合并案件，华兴都有参与。
坦白说，如果谈判双方都想要同样的东西，合并就不会成功，针尖对麦芒肯定做不成交易。
其实追问到灵魂深处，每个人想要的东西是不一样的。
有的人想要名，有的人想要利，想当皇帝，就要有向退出者割让股份、给够美金的气度。他们为了公司下一步的发展，所出让的股份和现金都是天价，但这确实是为了让公司走得更远的选择。当然，退出者虽然得到财务自由，心里也是五味杂陈，自己创办的公司，自然就像孩子一样难以割舍。
但正是人们所追求的终极目的存在差异，才使得那些优秀的公司结束对抗、产生合并的可能。
整理自包凡在真格大师讲堂上的分享
本文转载自真格基金微信公众号
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