美元牛市接近尾声阶段，基本上不会重演2014~2015年的大牛行情，美元上升周期仍有机会延续，但幅度相对温和。
去年年底，多数分析师预测美元将在未来一年全线升值，强势美元几乎成为市场共识。令市场出乎意料的是，美元指数(99.2885, -0.1917, -0.19%)于1月3日触及103.8后开始掉头向下，1月份跌幅高达2.6%，创1987年以来元月最差表现。3月16日，美联储相隔三个月再度加息25个基点，“买预期、卖事实”的效应令美元不升反降。
此次美联储会议前夕，投资者认为，加息几乎毫无悬念，美联储再次充分地管理市场预期。美联储加息25个基点，将目标利率区间提升至0.75%~1.00%区间，点阵图显示2017年年底联邦基金利率或达到1.375%，预示年内或再加息两次，与去年12月维持不变，也让部分投资者对于提高加息步伐的预估落空。其后在记者会上，耶伦主席言论意外偏鸽派、表现温和，仍然主张缓慢加息，使得许多分析师为这次会议定调为“鸽派加息”。
美元为何失去上涨动能？
首先，市场参与者逐渐意识到“再通胀”主题已从美国扩大到欧洲、亚洲及新兴市场，使得美国周期性经济的优势变得不那么明显。因此，尽管美联储紧缩政策正在进行中，但中国央行利用上调政策利率来稳定人民币(6.8744, -0.0058, -0.08%)汇率，欧洲央行也即将开始缩减量化宽松规模，委员会成员甚至公开讨论紧缩措施，包括上调存款利率。
再者，去年11月美国总统选举后，市场预期未来将采取更多的扩张性财政政策以及利好美元的税务改革，令美债收益率和美元同步上升。然而，目前看到的是财政过程陷入僵局，特朗普将废除奥巴马医疗列为优先事项，造成美国财政政策和税改计划的推出时间令投资者失望。此外，美元多头仓位虽然不至于过度拥挤，但短期仍面临平仓的压力，近期主要非美货币突破了关键阻力位，也暗示着美元短线仍将趋于弱势。
人民币贬值压力在减轻
近期在实体经济数据向好、资本管控趋严的共同作用下，人民币相对一篮子货币逐步企稳。除此之外，央行维稳的意图愈加明显，尤其是在美联储加息之后，立即上调逆回购及MLF利率，显现中性的货币政策取向，以缓解资金外流趋势。去年人民币兑美元贬值6.6%，为1994年以来最大跌幅，我们预估今年不会再度出现大幅调整，未来6-12个月人民币兑美元或温和贬至7.09。
总之，美元的疲弱让市场重新审视它的前景，我们预估短期仍有下行压力、中期温和升值，此后将面临上升周期尾声的拐点
本周是美联储加息后的第一周，市场不再受到美联储加息预期利空影响，贵金属开始出现反弹行情。周内风险事件轮番袭来，朝鲜再次试射*，英国遭到恐怖袭击，特朗普的医保改革方案遇阻、推迟并最终被撤回，这些都激发了市场的避险情绪上升，帮助金银价格上行。其中，医保法案被撤销令特朗普执政遇挫，尽管白宫及其在国会的盟友努力游说，但因缺少获得通过的足够票数，众议院共和党领袖还是在周五撤回了医保改革议案，这是总统特朗普遭遇的一次重大挫折。
下周市场将迎来美联储票委密集讲话，讲话内容仍然涉及加息预期，投资者可稍作关注。另外可关注特朗普**的行动方针，欧洲政局变化，这些都是影响贵金属买卖盘变化的关键。
黄金方面，从日线走势图来看，布林带止跌平稳运行，金价自美联储加息以来，逐渐收复加息之前的跌势，承压在1260美元关口，特朗普医改法案未能表决，虽然给金价带来小幅下挫，不过依然坚挺在1245美元附近，MACD指标双线上行放缓，红色动能柱逐渐有所缩量，KDJ指标在顶部有迹象开始形成死叉之势。
综合分析来看，黄金目前上方1260是重要的分水岭，在短期内有所承压，下方关注1248，笔者建议投资者在下方支撑位继续做多。
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注：中线布局联系以及每日建议图中笔者
