如果GDP不包含房地产，那会是怎样的景象？
一二线城市房价在地王的带动下不断上涨，人们越来越意识到风险的临近，但几乎所有人都愿意收手。为什么？专家们都认为主要原因是传统产业衰落，经济转型期实体产业投资价值不断下降。虽然我们不断放松货币支持实体经济发展，但货币的逐利性决定了它们不会坐等转型成功再去投资，选择房地产几乎是唯一的选择。
房地产占GDP的比重有多大？
我在这里查到一个数据。来源是中国房地产报的，该报统计了全国30个主要城市GDP对房地产的依存度。其中固定投资对地产投资的依赖度前十名分别是上海、北京、中山、济南、深圳、珠海、佛山、苏州、西安、惠州；而GDP对地产投资的依赖度前十名分别是贵阳、福州、西安、郑州、珠海、济南、合肥、廊坊、厦门、武汉。
我们再来看另一个数据。央行发布的二季度中国货币政策执行报告显示，上半年新增贷款余额7.3万亿人民币，而中长期贷款则达到了5.2万亿元，中长期贷款比例进一步提高。这说明上半年信贷比例进一步向房地产倾斜，实体经济则继续遭到房地产挤压。
不仅如此，银行业的利润也越来越依赖房地产，虽然银行出于风险控制收紧了开发商的贷款，但他们却在加紧向购房者放贷，包括那些还款能力不佳的购房者和变相使用首付贷和房抵贷的购房者。
而具体到家庭，中国家庭金融调查与研究中心的调查数据显示，2015年房产已占中国家庭总资产的69.2%，是同期美国的两倍多，而2016年房价的上涨正在推高这一比例。家庭资产的流动性逐渐恶化，如此巨大的资产，流动性又非常差，其实根本没有接盘者。而当前的政策正是意识到这一点，才不敢给予重压。
房地产还有多大后劲？
房地产的后劲还有多大？如果按照正常的逻辑，其实已经没有多少了，目前居民杆杠率已经接近42%，比美国和日本泡沫巅峰时期还高。但我们的后劲在于不断的“金融创新”，比如最近热炒的“房抵贷”，变相支持民众继续放大杠杆，这些杠杆资金也绝大多数流入了房地产。
而在开发商层面，房地产的后劲集中表现为地王潮，如果地王朝能够延续，则房地产的后劲仍然有，在房子脱离使用属性奔向投资属性的时候，唯有地王不断出现才能继续刺激周边房价不断上涨，刺激购房者继续接盘。
其实大家都知道房地产的后劲早已不足，但这就像一辆汽车在爬坡，如果不能爬上去就得原路滑下去，但爬上去之后也是个下坡路。大家都在房价不断爬坡中寻找财富增值的机会，还没准备好迎接下坡路。最大的风险在于大家同时意识到拐点临近，同时夺路而逃。显然目前的各项措施都要延长这段上坡路。
总之，房地产的一枝独秀，掩盖了实体经济的羸弱，而地王的不断出现，则掩盖了房地产后劲不足的风险。
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