投资是场漫长的马拉松,从业者就是个孤独的慢跑者

投资是场漫长的马拉松,从业者就是个孤独的慢跑者
2017年08月12日 15:30 朝阳财富

力鼎资本拥有一支具有丰富资产管理经验和资源的专业团队,三位创始人伍朝阳、高凤勇、张学军都曾在证券公司或者投资银行任职,也是国内最早的一批证券从业人员,他们各自有自己的方向和队伍,分工明确而合理,为一个个被投资企业的价值增长提供了充分保证,也让力鼎资本从一个小的创业公司成长为一家规模超300亿的投资机构。

说到力鼎资本高级合伙人高凤勇,外表看似平和,温文尔雅,但是以自己从信托转身进入PE后开挂似的成果来看,不得不让人惊呼,在其气定神闲的外表之下,隐藏着一颗狂野的心。

在刚开始做私募股权这个行当的时候,高凤勇就一手操刀了对探路者(300005.SZ)的投资,这也是力鼎资本的第一个上市项目,如果说探路者让他一投成名,随后成功主导的天壕环境、中科金财、冠昊生物等十多家优秀企业的上市,让他和力鼎资本在PE圈站稳了脚跟。

▲力鼎资本CEO高凤勇 

这位在资本市场摸爬滚打20年,在私募股权行业拥有10年以上创投经验的专业人士在讲到投资的时候,总能娓娓而谈,幽默之余又极擅长运用概念,循循善诱,比如,他将投资比作是漫长的马拉松,从业者就是个孤独的慢跑者,“当被各路阶段冲刺者超越时,你不能眼红,也不能气馁,就得按自己的节奏持续坚持,有时甚至要做阶段性折返训练。你知道,在你退出历史之前,就不能妄言终点,所以也没有胜负。”

他还将私募股权投资解读为一个“挟天子以令诸侯”的过程,几年前,资本管制带来了IPO盛宴,这就是那个阶段的天子,“拿到了这个概念就能得到资源,而未来,随着资本市场的不断开放,没有管制的估值体系难以为继,IPO就不再是天子”。他认为,“最能挟的天子更多的是内部资源:比如团队、比如创新、比如机制,这是最不容易背叛你的”。“找到天子,挟住他,再把自己慢慢变成天子,让别人来挟你,顺便增加产出”。

他还将“投后管理”比作“看孩子”,企业的创业者就是企业的父母,而投资人则是企业的叔伯姨舅甚至爷爷奶奶、姥姥姥爷。如果从看管孩子的角度摸索投资者、创业者、被投企业之间的关系,投资人应该进行一些主动型的管理,但是如何管,管到什么程度永远是艺术。

在别人的狂热中选择坚守

力鼎资本创立于2007年的牛市。当时的私募主要以股票多头策略为主,然而,在当年的6月份,力鼎抵住诱惑,在第一次股东大会上提出要远离二级市场。

次年,整个股票市场就经历了08年金融危机,A股暴跌,很多股票型基金亏损高达50%,到2009年上半年,二级市场还没有复苏,力鼎就已稳步投资。在面对狂热的市场时,力鼎往往能够静下心来选择观望,规避掉很多雷区。

高凤勇在自己的博客上这样写到:“我觉得保持一颗良好的心态最重要,作为公司,维护好保持心态的文化最重要。不去投机,不简单套利,始终用长期投资心态看项目,认真遵守商业伦理和底线,承担信托责任。别忽悠,别人云亦云。在别人的狂热中选择坚守”。

也正是因为这种坚守的精神让他成功投资了一个个的3+2,3+5项目。

从成立之初到现在,力鼎已经完成了近100个项目的投资,管理规模超过了300亿元,旗下基金涵盖风险投资(VC)、成长期投资(PE)、收购兼并(M&A)、母基金(FOF)、不良资产处置(AMC)等类型。

▲力鼎资本上海总部 

据公开资料显示,力鼎在十年进行IPO、并购且实现退出的超过23家。力鼎资本秉承“诚信、卓越、分享”的理念,稳健投资,精心管理,投资业绩优良获得清科“2012年度中国快消品投资机构10强”、“2012年中国私募股权投资机构10强”、“2013年中国私募股权投资机构 50强”、“2014年中国私募股权投资机构20强”、“2015年中国私募股权投资机构 50强”、“2016年军工投资十强”及“2016年中国私募股权投资机构100强”等殊荣。

海纳百川,不断出新

力鼎资本专注于投资创新型、成长型和高新技术型企业,重点行业包括TMT、消费服务、医疗健康、清洁技术、智能制造等。

探路者是最初让外界了解到力鼎投资的企业。在力鼎成立后不久,就与探路者进行了接触,并在2008年1月完成了投资,最初入股总价为3100万元,最终实际投资额为2325万元。合作前一年,探路者的净利润尚不足1000万元。合作一年多后,2009年10月30日,探路者作为首批28家在创业板上市的企业在资本市场亮相。至2011年初力鼎资本退出,共获得约近16倍回报。

 “唯上市论”曾经是外界贴在力鼎上的一个标签,高凤勇称,力鼎很早就抛弃了这个理论。 “Pre-IPO项目是我们内部标准最严格的,因为谈到IPO的问题逃不过我们的眼睛。”高凤勇笑称。

离开信托行业也有十载,但高总非常珍惜在信托的那段时光,“那时的信托,真是个好黄埔军校,你除了有个办公场所和一个信托法,其他几乎一无所有,必须每天勤于思考,不断出新,从而成就了很多人的未来”。

在后来的创业中,高总延续了信托业的创新本质,海纳百川,不断接受新事物,并密切关注产业环境的变化,只有这样才能在这个大资管时代持续领跑。

2013年,力鼎资本就开始推动并购业务的发展,当时,高凤勇提出,国内并购市场一定会持续扩大,初期动力来自于简单的资本市场估值差异引发的上市公司并购非上市公司热潮,未来也会逐步发展到依赖高杠杆融资进行的buyout模式。他表示,在这个变革过程中,中国的夹层基金和垃圾债券市场都会得到很大的发展,会有金融机构形成自己在这个领域的鲜明特色。2014年力鼎成立了第一支并购投资基金。今年,力鼎还将发行设立一支20亿的成长蓝筹并购基金。

另外,高凤勇是一位资深三板粉,对新三板领域有着非常深入的研究,也正基于此,他成功主导了近十家企业的新三板挂牌上市。

在投资规则上,力鼎在投资管理上更具强势主导性。他们的投资原则是:一要占一定股份,二要出任董事,三要主导企业历次融资及资本规划。这种自信来自于力鼎资本会助力企业3年至5年的发展计划,包括市场竞争业态研究、产品规划、资本规划研究等各方面。

“做投资是需要些冷血精神的,有感情不代表你一定要投资。把自己定位到是配置社会资源的一分子,你把资源配置到最有效率的企业或单元才是对社会最有利的,这才是对社会更大的爱”,高凤勇说道。

对话高凤勇

1. 力鼎十周年,最值得和大家分享的是什么?

高凤勇:如果说最值得分享,应该是中国资本市场政策变化大,市场波动大,操作模式变化快,我们的团队能不断持续学习,跟踪潮流,摸索和创新产品,把握风控底线。

2. 您是一个自带吸引力的有趣的人,一方面是导师,一方面又是一家机构的负责人,做生意和传道授业解惑是不是很像?

高凤勇:做生意和传道差异还是挺大的。但是我一直希望投研结合,学以致用。比如我研究并购史,得出的结论就知道我的并购工作。我研究新三板,就直接用结论指导大家投资。

3. 现在力鼎的人员架构中有很多来自产业端的,这意味着什么?

高凤勇:人员构成中多了产业端的人,是因为我们新的并购业务更重视“产融结合”,以产业的观点结合资本视角,希望扎扎实实协助上市公司通过并购手段做大主业,做大市值,而不是搞概念炒股票。

4. 如何看待各项新的政策下,未来的中小型企业的转型?

高凤勇:中小企业转型的话题比较大,我觉得除了在风投阶段的企业外,中小企业应该认真研究自己所处行业的特点,如果已经是一片红海,是供给侧改革所覆盖的行业,应该顺应市场集中度提升的大潮流,并购给龙头企业共同成长不失为好的选择。

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