现在的市场越来越有牛市味道了。值得关注的是，各路资金开始积极入市 ，股票配资有活跃之势，融资客热情高涨融资余额10连增，外资也在加速涌入A股，A股牛味渐浓，那么，牛市是否真的来了？
就在刚刚过去的周末，市场传出史上最严股票质押新规即将上线，面对监管层酝酿长达一年之久憋出的大招，A股却无所畏惧。虽然盘中一度出现冲高回落，但周一大盘还是迎来了开门红。更加突出的是中小板指数，以涨幅超1%领涨两市并创下反弹新高。
单从指数层面来看，市场似乎表现得并不十分突出。但是，抛开指数涨跌不谈，两市结构性赚钱效应却再度爆棚，大涨个股数量高达162家。而新能源汽车产业链掀起久违涨停潮，成为了今日两市最亮眼的题材。
此外，中报高送转也涌现出了大规模的抢权行情，即将填权的达安股份、赢合科技、同兴达等涨停创新高，杭州园林持续连阳逼空拉升。这说明随着市场风险偏好明显回升，“物以稀为贵”的高送转近期遭到资金反复炒作，结构性机会层出不穷。
而开板次新方面，由于部分强势股接连特停，资金追涨热情有所降温导致标的出现分化，创业黑马和澄天伟业涨停，而皇马科技则巨阴杀跌，圣达生物高位巨震。
总体来说，短期市场结构赚钱效应与风险偏好形成了良性的正反馈，而弹性更强和估值修复动力更足的中小成长股自然成为这一批新进场的激进资金抢筹首选。
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股票配资有活跃之势
2015年的火爆行情中，场外配资成为搅动市场的主要力量之一，造富神话和平仓悲剧同时上演。2015年7月12日，证监会发布《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》，再次要求派出机构和证券公司加强对场外配资业务的清理整顿力度。这一系列举措，给配资公司带来了致命打击。
时隔两年多，伴随着A股走势回暖，销声匿迹许久的民间股票配资在近期又有活跃之势。有媒体报道称，某金融机构业务负责人透露，最近一两周，已经有几家配资公司找上门来，希望从他那对接资金。该负责人说：“我这边已经很久没有配资公司过来谈业务，也就是最近这种现象才多起来，有一家配资公司张口就要40亿资金，能看出来他们的需求最近还是比较旺盛。”
国泰君安上海研究总监边风炜也表示，配资又回来了！
“持续了大半年的以价值投资为主导的行情在近期出现如此大的风格转变，我们做了一些草根调研，发现其中之一的重要变化是，配资又回来了。还是那些人、还是那些钱，1:2、1:5的又开始蠢蠢欲动。这些钱由于显著的资金成本和短周期化，导致入场后的手法凶悍，次新股、创业板，是他们的最爱。配资的死灰复燃将考验管理层的容忍度。如果成规模化的扩张那么这些钱将成为市场最大的不确定因素。” 边风炜指出。
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融资余额十连增
无独有偶，除了民间股票配资外，场内资金也在近期呈现加杠杆的趋势。东方财富Choice数据统计显示，截至9月8日，融资余额达到9609.46亿元，实现了自8月25日以来的“10连增”。
图1 融资余额与上证指数分析
(数据来源：东方财富Choice数据)
从2015年以来来，融资余额变化与大盘指数涨跌之间存在密切联系。两融余额连续提升，显示市场偏好的情绪性升温。加杠杆的散户入场，是推动近期行情的力量之一。
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牛股多为融资融券标的
与此同时，东方财富Choice数据统计发现，从今年5月11日以来，剔除2017年以来上市的次新股，两市累计涨幅排名前50的牛股中有多达20多家为融资融券标的，其中方大炭素、沧州大化、赣锋锂业等大牛股背后都有两融资金的大力推动。
表1 今年5月11日至今涨幅前50个股(剔除次新股)
(数据来源：东方财富Choice数据)
有策略研究员表示，两融余额持续攀升说明场内投资者信心回升。包括有色等周期行业被两融资金追捧的逻辑主要源自三方面：首先是受供给侧结构性改革推进，行业供给端持续受影响；其次，即将迎来季节性需求旺季；另外周期性行业盈利情况良好。
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激辩“牛市是否到来”
事实上，随着市场走势向好，近期对于A股进入慢牛行情，甚至有望进入牛市的讨论开始热烈起来。
从资金面来说，目前有两路资金极有可能成为A股潜在的增量资金：处于监管风暴中的比特币被关停国内交易，人民币汇率连续大涨空头结汇意愿增强，这两部分激进资金可能会选择流入有明显回暖的A股。
对此，星石投资认为，从基本面的角度看，国内宏观经济的韧性强劲，未来将继续保持较高的增速，供给侧改革带来各行各业的产能出清，使得强者恒强的效应继续存在，这保证了A股的牛市行情。与此同时，货币政策保持稳健中性，金融监管虽然继续推行，但在市场预期充分的情况下，对流动性影响不大，总体而言流动性保持在不松不紧的状态，这保证了A股是“慢牛”而非“疯牛”。
北京博瑞达鑫投资有限公司总经理汪杰则明确表示，诸多分析师与投资者认为牛市的信号业已出现，牛市即将到来。咋一看，各种分析似乎在理，但是细细推敲，似乎并不是想想这个样子。
首先，我国经济基本面并不支持目前牛市格局。当前经济态势向好主要靠房地产行业发展带来的固定资产投资增加，真正拉动GDP增长的出口和消费却没有见起色，所谓“新周期”其实并不存在。
第二，在2015年史无前例的股灾后，证监会等监管机构在痛定思痛之后，开始“刮骨疗伤式”锐意改革，然而即便如此，我国股市总体上还是一个政策市，受制于诸多因素，A股市场的发展，无法真正形成市场化主导机制，真正市场化牛市格局还没有到来。
第三，今年三月份以来的金融监管风暴，去杠杆、防空转是核心，央行的货币政策稳健转为适度从紧，同时，外部环境中，美联储、欧洲央行先后放出“缩表”的风声，在此之下，我国央行降准的可能性很小，市场流动性会进一步收缩。
汪杰认为，目前，A股尚不具备整体牛市的行情，但是不排除存在个别板块的局部性行情与机会，A股牛市基础并不牢靠，向上动能并不充分，虽然近期存在政策与消息面利好，但是很难形成大牛市，且行且珍惜。
所以在操作上，应该继续重个股而轻大盘，重点关注相对低位的成长股的反弹机会，特别是随着市场风险偏好回暖，对于消息面有重大利好刺激的龙头标的可考虑适度追涨。
综合自：东方财富网、广州万隆
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