东方金诚绿色金融周报（20161128-20161204）
作者 / 绿色金融研究团队 方怡向 李睿 闫娜
一、一级绿色债券市场
截至12月4日，中国境内发行的“贴标”绿色债券共43只，发行规模为1893.3亿元。同期，据气候债券组织CBI统计，全球绿色债券发行规模为753亿美元，约人民币5185.2亿元。中国境内发行规模占比约36.5%，为全球最大的绿色债券发行市场。
本周新发行1只绿色中期票据，簿记建档环节创新引入“绿色投资人”
11月29日，盾安控股集团有限公司发行2016年第二期中期票据“16盾安GN002”，发行规模10亿元，发行期限三年，发行利率4.56%。虽然发行利率较前期同类别债券偏高，但是在近期资金面偏紧的情况下，仍获得投资者热捧，全场认购倍数达1.77倍。中债资信为该债券做了发行前第三方绿色认证评估，大公国际评定债券债项/主体评级为AA+/AA+。根据中票的募集说明书，募集资金用途为：8.86亿用于补充绿色项目建设资金（其中5亿用于集中供热、余热回收等节能项目，3.86亿元用于风电及光伏项目），1.14亿元用于置换集团下属新能源子公司及其下属子公司银行贷款。据统计，本次债券投资的风电项目预计累计节约18.38万吨标准煤，累计减排45.16万吨CO2；光伏项目预计累计节约6962吨标准煤，累计减排1.71万吨CO2；节能项目能效水平优于集中供热的能耗水平。本次中票在簿记建档环节引入“绿色投资人”，包括已发行过多期绿色债券并投资其他绿色债券的农业银行、浦发银行、青岛银行和兴业银行等机构，这种在发行环节引入绿色投资人的做法在国内绿色债券市场尚属首次，是绿色债务融资工具又一创新。
【观点】“绿色投资人”是指倾向于为绿色领域提供资金，并避免为环境破坏项目提供资金的资金提供方。与普通的资金提供方相比，“绿色投资人”在估值与定价时对环境风险因素决策权重更高。东方金诚认为，在发行环节引入“绿色投资人”，有利于突出绿色债券的“绿色属性”并为绿色债券寻找到合适的投资人搭建更快捷的渠道；同时，通过这类专属通道，“绿色投资人”不仅可以取得债券回报，而且可以获得“社会责任投资者”的声誉，进而提升企业的公众形象。两方面的作用都有利于市场可持续发展投资理念的传播和“绿色投资人”的培育，促进绿色金融市场发展。
二、二级绿色债券市场
1.交易额
第49周（11.28-12.04）绿色债券二级市场现券成交额为6.0亿元，环比大幅下降（见图1）。第49周中有4只绿色债券发生了现券交易：2只绿色金融债（“16兴业绿色金融债02”、“16兴业绿色金融债03”）、新发行的中期票据“16盾安GN002“和1只绿色公司债“G16节能2”。预计下周随着中国进出口银行和乌鲁木齐银行绿色金融债券的发行，交易额将有所回升。
截至12月4日，本年境内贴标绿色债券二级市场现券交易额累计达1470.2亿元（见图2）。
2.交易债券数量
从交易活跃度来看，第49周发生交易的绿色债券占总上市绿色债券数量的11%，较上周下降4个百分点，主要是绿色金融债交易数量下滑导致（见图3）。
11月共新发行了7只绿色债券（1只PPN、1只中期票据、5只绿色金融债），同时有1只绿色公司债和2只绿色企业债在11月份上市，这些因素导致11月整体活跃度较10月有所上升，发生交易的绿色债券数量占总上市绿色债券数量的比重达45%（见图4）。
三、绿色金融要闻评论
1. 本周要闻回顾
（1）江苏镇江发起设立500亿元低碳产业基金
11月29日，江苏省镇江市人民政府在镇江举办的国际低碳技术产品交易展示会上透露，镇江与中信银行共同发起设立了计划总投资500亿元的低碳产业基金，其中一期投资100亿元。该基金将主要投资于镇江市低碳城市建设、低碳产业投资、并购等领域。
【观点】东方金诚认为，中国人民银行等七部委在今年发布的《关于构建绿色金融体系的指导意见》中提出，鼓励有条件的地方政府和社会资本共同发起区域性绿色发展基金，支持地方绿色产业发展。地方政府与社会资本合作的PPP模式的基金是政府支持绿色发展的主要形式之一。据统计，截至目前，已有新疆、宁夏、河北、湖北、广西等14个省市建立了地方绿色基金，不仅实现了绿色投资理念引导及国家绿色转型政策信号的传递，而且吸引了社会资本，有效解决绿色产业融资中的市场缺失问题。
（2）通用绿色发展基金在京成立
日前，中国通用咨询投资有限公司联合通用（北京）投资基金管理有限公司共同举办了“绿色金融，绿色基金——通用环境金融研讨会”。与会单位共同签署了联合发起设立“通用绿色发展生态环境基金”的倡议书，从共同推进金融支持生态环境保护实现系统性建设、共同推进金融支持环境监测产业发展、共同推进金融支持中国环境企业“走出去”三方面入手，推进金融产业与环境产业更紧密的结合。
【观点】东方金诚认为，在环境污染日趋严重、资源约束日益突出、国家绿色发展政策导向明确、环保规制日趋严格的背景下，节能减排、生态修复等环保产业细分行业成为很多绿色基金和创业投资基金的热门投资领域。相比地方政府绿色产业基金，市场化的绿色发展基金的更看重企业的技术革新和新经济政策环境下的发展潜力。这类绿色基金的设立通过资本引导资源配置，有助于企业拓宽环保技术研发领域融资渠道，促进整个行业的转型升级。
（3）2016中国工业产品生态（绿色）设计与绿色制造年会在京召开，我国将推进绿色制造标准体系建设
12月1-2日，以“绿色设计、绿色制造、绿色增长”为主题的“2016中国工业产品生态（绿色）设计与绿色制造年会”在京召开，来自工信部赛迪研究院等机构的国内外知名专家学者、工业及制造业领域企业嘉宾近600人出席了会议。会上，工信部节能与综合利用司司长高云虎表示，工业是资源能源消耗的主要领域，能耗占全社会的70%。加快实现工业绿色转型发展，是实现经济绿色转型的内在要求。而工业绿色转型发展，首先要有行之有效的标准体系。我国将推进绿色制造标准体系建设。到2020年，制定一批基础通用和关键核心标准，形成基本健全的绿色制造标准体系；到2025年，绿色制造标准在各行业普遍应用，同时加快绿色产品、绿色工厂、绿色企业、绿色园区、绿色供应链等重点领域标准制定。
【观点】东方金诚认为，统一且普遍适用的绿色标准体系将引导企业从全生命周期的角度研发、设计、生产符合绿色标准的绿色产品，最终实现企业绿色转型。国务院办公厅日前发布的《关于建立统一的绿色产品标准认证、标识体系的意见》也提出了“统一目录、统一标准、统一标识”的指导思想和制定基于产品全生命周期的绿色产品标准、认证、标识体系建设一揽子解决方案。在解决好统一标准和统一认证标识的前提下，“绿色标准”才能真正成为消费者内心的“绿色标尺”，树立公众对绿色产品的信心，从消费端对企业形成“强制约“，扩大绿色制造影响力，推动产业升级。
（4）全国生态文明建设工作推进会在浙召开，传达习近平的重要指示和李克强的批示精神
12月2日，全国生态文明建设工作推进会议在浙江省湖州市召开。中共中央政治局常委、国务院副总理张高丽在会上传达了习近平重要指示和李克强批示精神并讲话，进一步部署推进全国生态文明建设工作。习近平总书记强调，要深化生态文明体制改革，尽快把生态文明制度的“四粱八柱”建立起来，把生态文明建设纳入制度化、法治化轨道。李克强总理作出批示指出，生态文明建设事关经济社会发展全局和人民群众切身利益，是实现可持续发展的重要基石。张高丽总理在会上表示，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，我国生态文明建设取得了重大进展和积极成效。但总体上看我国生态文明建设水平仍滞后于经济社会发展，生态环境恶化趋势尚未得到根本扭转。要切实贯彻新发展理念，坚持绿水青山就是金山银山，把党中央、国务院关于生态文明建设的决策部署落到实处，开创社会主义生态文明新时代。
2. 绿色监管动态
（1）《风电发展“十三五”规划》印发 总投资将达7000亿元
29日，国家能源局发布关于印发《风电发展“十三五”规划》的通知。计划到2020年底，风电累计并网装机容量确保达到2.1亿千瓦以上，其中海上风电并网装机容量达到500万千瓦以上；风电年发电量确保达到4200亿千瓦时，约占全国总发电量的6%。按2020年风电发电量测算，相当于每年节约1.5亿吨标准煤，减少排放二氧化碳3.8亿吨，二氧化硫130万吨，氮氧化物110万吨，对减轻大气污染和控制温室气体排放起到重要作用。按照陆上风电投资7800元/千瓦、海上风电投资16000元/千瓦测算，“十三五”期间风电建设总投资将达到7000亿元以上。
【观点】 为达到2020年非化石能源占一次能源消费比重达到15%的目标，我国政府将会加大对清洁及可再生能源的支持和优惠力度。风电作为清洁及可再生能源之一，存在较大的增长空间。2016年以来，新疆金风科技、大唐新能源、中节能环保等多家公司已通过绿色债券实现了风电项目的融资。通过调动社会资本，绿色金融将继续为“十三五”7000+亿的庞大风电投融资发展贡献力量。
（2）“十三五”水电建设投资需求5000亿元 推动生态友好型水电建设
29日，国家能源局发布《水电发展“十三五”规划》，提出到2020年水电总装机容量达到3.8亿千瓦，其中常规水电3.4亿千瓦，抽水蓄能4000万千瓦，年发电量1.25万亿千瓦时，折合标煤约3.75亿吨，在非化石能源消费中的比重保持在50%以上。初步测算“十三五”期间水电建设投资需求约5000亿元，其中大中型常规水电约3500亿元，小水电约500亿元，抽水蓄能电站约1000亿元。按20%的资本金比例测算“十三五”期间资本金需求为1000亿元，融资4000亿元。
【观点】目前，水电行业在发展中面临着投资规模大、投资周期长、需处理和解决生态问题和移民问题等诸多制约因素，且随着我国水电行业发展重心向开发难度大、生态环境脆弱的西南地区转移，水电开发成本增加，经济性下降。尽管如此，相比光伏、风电、潮汐等可再生能源发电，水电具有相对稳定性，对电网调峰技术要求相对较小，在很长时间内将是中国可再生能源发电的重要发展方向。东方金诚预计，“十三五”期间，水电行业融资缺口巨大，仍将是绿色金融投资的重要领域。
（3）《全国矿产资源规划（2016-2020年）》发布 引领矿产资源管理改革
11月29日，国土资源部会同发展改革委、工业和信息化部、财政部、环境保护部、商务部共同发布《全国矿产资源规划（2016-2020年）》。国土资源部副部长赵龙表示，《规划》在引领矿产资源管理改革，增强矿业发展活力方面明确了一些制度设计。其中包括：首先，开放油气、铀勘探开发市场。加快新疆改革试点推广，推进油气勘查开采体制机制改革，逐步放开上游勘探开发市场，引入社会资本。其次，扩大矿业权竞争性出让范围。坚持市场竞争取向，建立符合市场经济要求和矿业规律的矿业权出让方式。再次，推进矿产资源税费制度改革。建立矿产资源国家权益金制度，完善相关配套制度。调整探矿权采矿权使用费标准，建立动态调节机制，完善最低勘查投入制度
【观点】目前国内矿业经济面临下行压力，引导社会资本进入油气勘探市场，有利于增加矿业活力，满足经济社会发展对矿产资源的需求。东方金诚认为，有条件的企业和政府可探索开展PPP模式（政府与社会资本合作模式），缓解矿产行业的融资压力，保障矿产安全。
（4）发改委等8部门：限制高污染性企业在耕地草原区域新建 吸引社会资本参与治理保护
11月30日，国家发展改革委等8部门联合印发《耕地草原河湖休养生息规划(2016-2030年)》（以下简称“规划”），提出了耕地草原呵护休养生息的阶段性目标和政策措施，推动实现农业资源永续利用，维护国家资源和生态安全。《规划》显示，将严格控制在优先保护类耕地集中区域新建有色金属冶炼、石油加工、化工、焦化、电镀等行业企业，现有相关企业要加快提标升级改造步伐。另外，在对耕地草原河湖资源的保护上面，通过政策引导、以奖代补等形式吸引社会资本投入，调动社会化服务组织和专业化企业等社会力量参与。
【观点】长期粗放式的农业生产及工业污染导致耕地草原河湖生态破坏严重，生产力严重下降，造成恶性循环。农业资源环境关乎全民粮食安全问题，治理和防护都很重要。东方金诚认为，除了完善保护补偿机制和加大政府购买服务力度，规划提出的对高污染企业扩张的限制以及通过以奖代补等形式吸引社会资本、社会化服务的社会力量参与，向社会传递了积极且明确的政策引导信号，将环境污染成本以及环境治理效益的外部性内生化，达成保护与修复的长效机制。
（5）全国环保垂改试点工作正式启动 河北重庆率先开展环保垂直管理制度改革
日前，环境保护部、中央编办正式函复河北省和重庆市人民政府，同意《河北省环保机构监测监察执法垂直管理制度改革实施方案》和《重庆市环保机构监测监察执法垂直管理制度改革实施方案》备案，可以启动改革实施工作。河北省和重庆市改革实施方案均提出：配套建立健全责任清单，积极构建新型环境监察体系，加强省级环境监察的组织领导和队伍建设，建立健全环境监察专员制度，形成任务明确、责任落实、追责严格的责任管理制度链条，从体制机制上保障环境监察工作权威独立有效开展。
【观点】环保机构监测监察执法垂直管理制度改革是对我国环境管理体制的一次重大改革，有利于调动地方环保部门的积极性，消除地方保护主义对环境监察的消极影响，完善我国的环境监察体系。东方金诚认为，环保垂改试点工作的启动将加大对企业排污的监管力度，提高企业环境违规成本，增强社会规范和监督的外部控制力，督促企业落实环保责任。
（6）“十二五”重金属污染治理累计投入逾210亿
近日，环境保护部公布《重金属污染综合防治“十二五”规划》（以下简称《规划》）实施情况全面考核结果。总体来看，“十二五”期间中央累计投入210多亿元支持开展重金属污染治理。但历史遗留重金属污染问题短期解决难度大，涉重金属企业环境安全隐患依然较为突出。“十二五”期间，中央累计投入210多亿元支持开展重金属污染治理，全国共淘汰铜冶炼288万吨、铅冶炼381万吨、锌冶炼86万吨、制革3471万标张、铅蓄电池9622万千伏安时，15个省堆存半个世纪的670余万吨铬渣全部处置完毕。截至2015年底，全国5种重点重金属污染物（铅、汞、镉、铬和类金属砷）排放总量比2007年下降27.7%，《规划》重点项目累计完成89.9%，2012年至2015年平均每年发生涉重金属突发环境事件不到3起，与2010年、2011年每年十几起相比明显下降。
【观点】《重金属污染综合防治“十二五”规划》作为我国首个“十二五”专项规划，总体取得了较好的成效。但由于我国重金属污染积弊已久，加上重金属极难降解的属性，短期解决污染问题难度大。东方金诚认为，重金属重点工业行业的清洁生产技术改造资金缺口很大，未来可以通过发展绿色债券、重金属污染防治专项基金等绿色金融手段引导社会资本投入到重金属重点行业的环保技术升级，减少重金属的排放。
（7）两部门开展非正规垃圾堆放点排查整治
12月2日，垃圾治理工作部际联席会议成员单位联合召开非正规垃圾堆放点排查整治工作电视电话会议。会议要求，在全国大力开展非正规垃圾对方点排查整治工作，解决城市垃圾“上山下乡”问题。
部际联席会议牵头单位住房和城乡建设部部长陈政高要求，各地在2017年6月底前完成排查工作，到2020年底完成集中整治工作，抓好全面排查、分类整治、强化执法监管和加强设施建设4项重点工作。环境保护部部长陈吉宁要求，下一阶段重点围绕切实抓好排查整治工作的统筹协调、加强农村地区工业污染防治、推进农村环境基础设施建设和建立健全农村环保体制机制4方面工作。
【观点】目前中国固体废弃物行业产业化程度较低，固废处置比较粗放，固体废弃物无害化处置和循环利用程度较低是造成垃圾围城的主要原因。此外，由于传统城乡二元结构的影响，环境保护重点偏向城市，农村整体环保投入严重滞后、农村环保基础设施等公共服务能力薄弱是导致城市垃圾“上山下乡”的重要原因。东方金诚认为，要解垃圾“上山下乡”和垃圾“围城”难题，不仅要加大政策引导、补贴和奖惩机制，还要通过金融的手段引导公众资本投资固废处理产业，促进固废无害化处理和资源化利用的技术革新，实现固废精细化分类处理，最大化实现固体废弃物的资源化利用。
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