五省区绿色金融试验区实施细则出台，绿债单月发行数量创新高
作者 / 研究发展部 方怡向 王芳 李睿
月报要点
1.全国首单轨道交通业绿色ABS发行，全国首单“纯双绿”ABN 成功注册，7月境内共发行13只绿色债券，发行规模达205.7亿元，单月发行数量再创新高。
2.受绿色金融债单只债券平均现券交易额大幅下降影响，绿色债券7月现券交易额117.1亿元，较6月下降49.1%，首次出现下降，但交易活跃度环比基本持平。
3.绿色金融改革创新试验区发挥地区特色，规划各地绿色金融发展细则，绿色金融成果巡展先后在衢州、湖州举行。
4.全国绿色电力证书自愿认购交易正式启动，国家将加强可再生能源目标引导和监测考核，可再生能源建设应考虑地区规划和市场消纳情况。
5.2017年G20绿色金融综合报告发布，金融领域环境风险分析与环境数据可获得性备受关注。
一、 绿色债券一级市场
1. 新发行绿色债券
2017年7月共有13只“贴标”绿色债券发行，发行规模205.7亿元，单月发行数量再创新高
2017年7月境内共发行13只“贴标”绿色债券，发行规模205.7亿元，包括2只绿色金融债、3只绿色公司债（其中1只私募债）、2只绿色中期票据、5只绿色企业债和1只绿色ABS（见表1），分别占2017年1-7月绿色债券累计发行数量和累计发行规模的22.1%和26.5%，为2017年来绿色债券单月发行数量最高月份。
创新品种层出不穷。全国首单轨道交通业绿色ABS“中国中投证券-武汉地铁信托受益权一期绿色资产支持专项计划”发行，规模15亿元，期限10年，采用双SPV（特殊目的载体）架构，簿记规模超募3倍，发行利率（4.8%-5.29%）创下今年以来基础设施类资产证券化项目的最低记录，获投资者高度认可。另外，全国首单“纯双绿”ABN“中电投融和融资租赁有限公司2017年度第一期绿色资产支持票据”在交易商协会成功注册，该ABN基础资产（光伏发电、水力发电、风电、分布式能源、生物质能源回收利用）和募集资金投向（风电、光伏电站）经第三方绿色认证均符合绿色属性，具有示范效应。
绿色企业债发行加速。 7月发行了5只绿色企业债，截至7月末，在发行数量和发行规模上，绿色企业债已成为2017年仅次于绿色金融债的第二大绿色债券券种，发行数量和规模分别占整体的15.3%和20.4%。随着五省区绿色金融改革试点政策制度的落地，整体绿色金融发展逐步落实到地方，多家地方城投/产投公司发行了绿色债券（其中“17义乌国资GN001”成为首单由县级市成功发行的绿色永续债券），募集资金投向包括海绵城市建设、村镇污水处理、地方生态治理等，契合地方生态现状和环境治理需求，引导资金投向地区产业升级转型与绿色发展。
2. 2017年绿色债券市场累计发行情况
截至7月31日，2017年中国境内“贴标”绿色债券累计发行数量49只，发行规模931.1亿元，境内主体在境外发行1只绿色债券，发行规模6.5亿欧元（约合人民币51.3亿元），总计982.4亿元，约占同期全球绿色债券发行规模的26.9%。
从债券类型来看，绿色金融债发行22只，发行规模556亿元，发行数量和规模占比分别为44.9%和59.7%，是目前绿色债券市场最主要的发行类型；绿色企业债为第二大债券类型，发行10只，规模142.6亿元，占整体的20.4%和15.3%，较2016年全年占比情况有较大增幅。
从债券和主体等级来看，对应32个发行主体中，除国开行和农发行政策性银行两个发行主体外，AAA级别占比43.3%；对应40只债券中，债券级别AAA级的占比57.5%，整体绿色债券信用等级较高。从采用绿色第三方认证评估情况来看，整体采用第三方绿色认证评估债券占比达73%。从发行期限来看，除去ABS和ABN债券类型，绿色债券期限均在3年及以上，3年期和5年期合计占比达74%，绿色债券整体仍以中长期限为主。
3. 绿色债券发行预告
据东方金诚不完全统计，7月共有5家公司获批发行/成功注册绿色债券，额度共计79.04亿元。其中包括1支绿色金融债、1只绿色ABS、1只绿色中期票据及2只非公开发行绿色公司债，具体如下：
二、 绿色债券二级市场
绿色债券月现券交易额首次环比下降，交易活跃度环比基本持平
7月整体绿色债券现券交易额达117.7亿元，环比6月下降49.1%，是2017年以来现券交易额首次下降的月份。原因分析来看，7月发生交易的绿色债券共38只，较6月增加4只，交易额下降主要受绿色金融债单只债券平均现券交易额大幅下降影响（7月1.68亿/只，6月4.55亿/只，下降63.1%）。尽管如此，绿色金融债券仍是绿色债券现券交易的主要类型，7月其现券交易额占整体绿色债券交易额的61.3%。
债券交易活跃度方面，整体发生现券交易额的绿色债券占总上市绿色债券的45.8%，较6月44.1%增长1.6pp，基本保持持平。分券种来看，绿色中期票据和绿色企业债在新发行绿色债券的带动下，交易活跃度有所上升，达到54.6%和61.5%。
三、绿色政策&市场动态
绿色金融改革创新试验区全面启动，绿色金融席卷全国
l 7月3日，浙江省湖州市发改委发布首份绿色金融统计数据，截至2017年5月末，绿色信贷方面，全市绿色信贷余额为566.4亿元，较年初增加132.6亿元。绿色保险方面，林木综合险、生猪养殖保险、白茶低温气象指数险等是湖州市当前绿色保险的主要险种。7月26日和7月31日，绿色金融成果巡展先后在衢州和湖州举行开展仪式，为两市金融界学习全国绿色金融先进经验提供了良好的机会。绿色金融成果巡展湖州站开展的当日，湖州市还举行了国家绿色金融改革创新试验区建设动员大会，对湖州市进一步推进国家绿色金融改革创新试验区建设中重点任务进行部署，湖州市也与部分金融机构签约，通过金融手段支持地方绿色发展。
l 7月11日，广东省人民政府在广州召开广东省广州市绿色金融改革创新试验区获批及建设情况新闻发布会。作为广东绿色金融改革创新试验区的核心，广州市花都区支持绿色金融和绿色发展“1+4”配套政策体系率先出炉，据了解，广州市花都区出台的“1+4”政策文件，涵盖80条含金量高、操作性强的细则，核心内容包括重奖绿色金融机构、绿色企业和绿色发展人才，设立不少于100亿元的绿色发展基金，全力支持绿色企业上市，区财政每年安排不低于10亿元专项资金，创新绿色金融支持绿色产业，建立绿色快速审批通道，创新绿色金融产品和服务，加强绿色发展组织领导等。
l 7月13日，“江西·赣江新区绿色金融改革创新试验区实施细则专家论证会”在京举行。来自“一行三会”、银行、证券、保险等金融机构、高校院所及研究机构的多位专家和学者齐聚一堂展开头脑风暴，对《赣江新区绿色金融改革创新实验区实施细则》（下称《实施细则》）进行论证。与会专家学者结合《实施细则》从战略定位、概念设定、规划理念、实现路径、标准制定、具体措施以及行文表述等多方面对赣江新区绿色金融改革创新试验区的发展建言献策。同时，赣江新区绿色金融论坛拟于8月底召开，共商绿色金改发展。
l 7月19日，贵州省人民政府公告称近日印发《贵安新区建设绿色金融改革创新试验区任务清单》(以下简称《任务清单》)，提出了建立多层次绿色金融组织机构体系、加强绿色金融产品和服务方式创新、拓宽绿色产业融资渠道、加快发展绿色保险、夯实绿色金融基础设施、构建绿色金融风险防范化解机制、建立健全绿色金融统计制度、加大政策支持、加强人才储备、加强宣传引导、加强执法追责、加强组织领导等共12大项任务。随后，贵州省人民政府决定成立贵州省绿色金融创新发展工作领导小组，主要职责包括贯彻落实国家和省关于构建绿色金融体系的各项决策部署；统筹协调推进贵安新区绿色金融改革创新试验区建设和全省绿色金融发展，加强与中国人民银行、财政部、发改委、环保部、银监会、证监会、保监会等国家部委的沟通衔接等。
l 7月，福建省召开绿色金融发展推动会，动员部署全省绿色金融发展工作。此次会议发布了福建省金融机构28款具有特色的绿色融资产品，省内8家绿色环保企业代表与金融机构签订了273亿元授信合作协议。此前，福建省政府常务会议研究通过并印发《福建省绿色金融体系建设实施方案》，高标准规划绿色金融发展。
l 7月17日，中国人民银行兰州中心支行组织召开了甘肃绿色金融座谈会。会上，来自人民银行兰州中心支行相关处室、武威市中心支行以及6家银行的负责人，就制定和完善绿色金融相关政策、积极探索绿色金融服务创新，以及支持和鼓励发行绿色债券等热点问题进行了深入探讨。中国人民银行兰州中心支行将发展绿色金融列为今年“三大工程”之一，明确倡导，释放信号，积极主动地加大了对绿色金融的研究和推动，建议将发展绿色金融提升到战略位置，打造绿色信贷、绿色债券、绿色证券、绿色保险、环境权益交易五项工程。
l 7月17日，新疆维吾尔自治区人民政府网站发布《自治区构建绿色金融体系的实施意见》（以下简称《意见》)。《意见》提出，新疆经济管理部门，要根据自治区发展战略、发展目标规划以及经济结构特点，根据自治区实际情况，以《绿色信贷指引》《绿色债券支持项目目录(2015版)》和各类绿色产业政策文件为基础，明确自治区绿色产业和项目界定，确定重点支持领域，建立对应的绿色清单产业和项目清单，定期开展遴选、认定和推荐工作，为其在债券发行、信贷、基金、上市等多方面的融资活动提供服务，到2020年，初步建立与自治区经济绿色发展需求相适应的分层次、多样化绿色金融体系。
【评论】自绿色金融改革创新试验区总体方案出台后，五大绿色金融改革创新试验区紧锣密鼓根据各地特色因地制宜的落实绿色金融创新改革方案，充分结合本地的经济发展水平、产业结构、金融发展水平以及在国家绿色发展中的定位等，制定了符合当地发展规划的绿色金融改革措施，真正的把绿色金融改革落到了实处，为全国绿色金融发展积累多种经验。同时，各地区纷纷响应国家绿色金融改革的号召，部署各地绿色金融体系建设方案。中国绿色金融已乘上“复兴号动车”高速发展，绿色金融由顶层设计逐步落实到地方层面。东方金诚认为，五省区方案发布是中国绿色金融发展的重要里程碑，其意义主要体现在：（1）推动契合当地经济发展的绿色金融基础设施建设；（2）有利于当地出台鼓励绿色金融发展的配套扶持政策，提升绿色金融扶持政策的有效性和针对性；（3）通过通知的出台，强化了国家绿色发展，完善绿色金融体系的政策导向，有效地推动了投资机构，企业以及地方政府参与绿色金融体系建设的意愿。
绿色电力证书开启自愿认购交易，绿色能源建设应考虑市场消纳条件
l 7月1日，全国绿色电力证书自愿认购交易在京正式启动。发电企业可以登录国家能源局官网点击进入信息管理平台向信息中心申领绿证。信息中心负责确认企业所属项目合规之后按照一兆瓦时的标准自动同步到交易平台，不足一兆瓦时的电量转到次月核发。国家能源局监管总监李冶在启动仪式上表示，中国将开启倡导全社会消费绿色电力新时代，会有更多具有社会责任感和环保意识的企业及个人引领绿色电力消费潮流。
l 7月21日，国家能源局在京召开新闻发布会，介绍上半年的能源形势和可再生能源及风电、光伏发电发展情况。国家能源局新能源司朱明司长表示，受电价调整等多重因素影响，上半年光伏发电市场规模快速扩大，新增光伏发电装机2440万千瓦，其中，光伏电站1729万千瓦，同比减少16%；分布式光伏711万千瓦，同比增长2.9倍。到6月底，全国光伏发电装机达到1.02亿千瓦，其中，光伏电站8439万千瓦，分布式光伏1743万千瓦。
l 7月28日，国家能源局对外公布可再生能源发展“十三五”规划实施指导意见，提出加强可再生能源目标引导和监测考核。意见要求，各地要结合本地区可再生能源发展规划和市场消纳条件，合理确定本地区可再生能源电力发展目标，加强项目建设管理和政策落实工作，推进可再生能源电力有序规范发展。国家能源局按年度对各省区市可再生能源开发利用进行监测评估和考核，并向社会公布评估和考核结果。
【评论】中国是全球最大的可再生能源投资、生产和消费国，水电、风电、太阳能光伏发电装机规模居世界第一，但近年来风电、光伏等电源建设过快，消纳能力建设开发不足，弃风、弃光问题成为新能源发展道路上一大掣肘因素。建立绿色电力证书自愿认购交易体系，为社会各界提供了最直接支持绿色能源发展的方式，能够激活绿色电力消费市场，充分调动消费者的积极性，发挥可再生能源的发展潜力。东方金诚认为，加强可再生能源目标引导和监督考核，把充分利用存量与优化增量相结合，有序组织水电、风电、光伏发电等可再生能源电力建设，加强电网接入和市场消纳条件落实，为推动能源结构绿色调整发挥了重要作用。
3. G20绿色金融综合报告发布，金融机构环境风险分析能力受关注
l 7月13日，中国人民银行发布公告称，在刚刚结束的G20汉堡峰会上，研究小组提出推动金融机构开展环境风险分析在金融业的应用和公共环境数据在金融分析中的运用两个议题，并提出推动环境风险分析和改善环境数据可获得性和可用性多项可选措施。G20绿色金融研究小组提出推动金融机构开展环境风险分析和改善环境数据可获得性的倡议写入《G20汉堡行动计划》。日前，德国已正式发布了研究小组提交汉堡峰会的《2017年G20绿色金融综合报告》（以下简称报告）。报告认为，绿色金融进一步发展所面临的挑战之一，就是金融机构对环境因素可能转变为金融风险的认识不足，且许多金融机构尚不具备识别环境风险和量化评估其影响的能力。报告强调，公共环境数据是金融业开展环境风险分析的重要信息来源。
【评论】G20绿色金融综合报告指出了金融机构若不能有效地考虑环境因素，就可能无法对环境相关的金融风险进行适当定价，从而可能高估污染性和高排放行业的价值和投资机会，低估绿色行业的投资潜力，不利于绿色金融的进一步发展。东方金诚认为，在绿色金融领域引入独立的第三方绿色认证评估机构，从专业的角度定性及定量分析绿色行业的环境效益与环境风险，为绿色投资者提供可靠投资依据，推动绿色金融的健康发展；同时，应加强公共环境数据共享信息库的建设，改善环境数据的可得性和可用性，提高绿色项目的透明度，强化公众监督，促进环境外部性的内生化，为环境风险分析提供可靠有力的数据支持。
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