——东方金诚汇市观察（2017/8/26-8/31）
来源 / 主权评级团队 王青 丛晓莉 冯琳 赵盼盼 邹王择恺 邹李永昊
【美元】
美元指数震荡贬值
美元指数上周四收盘报93.2973，本周四最终收报92.6243，本周累计贬值0.72%。
东方金诚：上周五耶伦在杰克逊霍尔年会讲话过后，因其未释放有关缩表及加息进程的积极信号，美元指数迅速跌破93整数关口。周一半岛紧张态势升级，美元再度承压。不过，本周公布的美国ADP就业数据和二季度GDP修正值均大幅好于预期，为美元反弹提供动力。在9月中后期美联储议息会议前，美元指数可能受到重要经济数据表现和市场对特朗普政策落实信心影响，基本将维持目前92-94的低位震荡走势。
【欧元】
欧元本周大幅上行
欧元/美元上周四收盘报1.1799，本周四收盘报1.1909，全周累计升幅0.93%。
东方金诚：上周五欧洲央行行长德拉吉在杰克逊霍尔年会上未如市场预期施压欧元，反而表达了对全球经济恢复的信心，欧元受到支撑大幅上涨，突破1.19高位。在朝鲜局势紧张引发美元走软后，欧元汇价2015年以来首次升破1.20。本周后期由于美元的反弹，欧元出现回调，不过总体仍维持强势运行。短期内得益于良好经济数据的支撑，欧元料将延续高位震荡走势，但缺乏进一步上涨动能。
【英镑】
英镑本周小幅回升
英镑/美元上周四收盘报1.2801，本周四收盘报1.2932，本周累计升幅0.10%。
东方金诚：在杰克逊霍尔年会后美元大幅走低的背景下，英镑摆脱近三周以来的下行趋势，温和回升。本周欧盟与英国第三轮脱欧谈判开启，由于双方在谈判范围上仍存较大分歧，预计难以取得实质性进展。在英国经济数据未现改善迹象的情况下，脱欧谈判艰难的进程恐将拖累英镑走高，短期内英镑将难以扭转承压态势。
【日元】
本周日元窄幅走弱
美元/日元上周四收盘报109.5500，本周四收盘报109.9700，日元本周累计贬值0.38%。
东方金诚：本周一朝鲜发射导弹飞越日本领空，市场普遍认为半岛紧张态势升级，避险情绪升温曾显著提振日元。此后，伴随避险情绪快速消退，日元即出现下跌。由于朝鲜半岛危机并未完全化解，短期内日元仍将受到支撑。不过，在主要国家货币政策收紧的趋势下，日元维持强势运行的基础并不稳固，汇价将延续窄幅波动走势。
【人民币】
本周在、离岸人民币持续上涨
在岸人民币市场，美元/人民币上周四收盘报6.6600，本周四收盘报6.5969，在岸市场人民币本周累计大幅升值0.95%。
离岸人民币市场，美元/人民币上周四收盘报6.6611, 本周四收报6.5957，离岸人民币本周大幅升值约0.98%。
东方金诚：本周在美元指数震荡贬值背景下，国内购汇需求减少，结汇意愿强烈，在、离岸人民币持续走强。同时，国内经济数据的积极向好，也对人民币偏强走势构成支撑。本周在人民币汇价连续上涨的情况下，央行并未显示启动逆周期因子进行调控的迹象。综合各类影响因素，东方金诚预计短期内人民币对一篮子货币汇率指数（CFETS、BIS和SDR）将保持基本稳定。
东方金诚注意到，2017年以来美元指数大幅走弱，贬值近10%；同期人民币兑美元汇价升值近5%，人民币补涨需求明显，这也是近期人民币兑美元汇价升值较快的一个重要原因。短期内尽管美元指数进一步下跌可能性较小，但人民币仍有可能继续补涨，维持阶段性强势运行。
在5月末引入“逆周期调节因子”后，在美元指数持续下行背景下，人民币兑美元升值逾3%，但兑一篮子货币保持了基本稳定。这意味着在前期“美元贬值，人民币升值”的过程中，逆周期因子并未在人民币中间价确定过程中发挥显著作用，央行更多只是“顺势而为”。东方金诚认为，逆周期因子的引入，长期来看将有助于人民币汇价在参考一篮子货币的前提下，保持有序双向波动态势，特别是在关键时期维护人民币汇价稳定，确保央行货币政策主导权。
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