8月CPI、PPI增速联袂走高 短期内或现小幅回落
作者：评级机构研究发展部副总经理王青博士
据国家统计局数据，8月CPI同比1.8%，前值1.4%；环比0.4%，前值0.1%；8月PPI同比6.3%，前值5.5%；环比0.9%，前值0.2%。
食品项跌幅显著收窄，非食品项增速加快，8月CPI涨幅扩大。8月CPI同比增速较上月扩大0.4个百分点，一方面源于上年同期的低基数效应，另一方面则受当月农产品价格显著回升影响。分项中，食品项CPI环比大幅增长1.2%，同比跌幅则收窄至-0.2%。从高频数据来看，8月农产品价格整体上涨，农业部农产品批发价格同比涨2.3%，环比涨4.2%，涨幅与上月相比有显著扩大。其中，除水果价格受季节性供应增加影响有所下降外，蔬菜、猪肉和鸡蛋等主要农产品价格则在季节性因素减退、高温降水天气、供需面改善等因素支撑下有明显上扬。8月非食品项CPI同比增2.3%，增速也较上月提高0.3个百分点。当月成品油价格上调，带动交通和通信价格同比增长0.7%，是当月非食品项同比高于前值的主要原因。此外，当月居住类和医疗保健类价格涨幅也有所扩大。
生产资料和生活资料价格同步上涨，8月PPI涨势显著。8月PPI在此前连续3个月持平后再度走高，主要源于国内新一轮大宗商品价格上涨。分项来看，在环保督查和清除低效产能等因素作用下，8月工业品价格表现整体强劲，原油价格、南华工业品指数、动力煤指数、Myspic钢价指数以及玻璃价格总体均有所上升，带动生产资料价格涨势突出，同比大幅上涨8.3%，环比上涨1.2%，均较上月提高1.0个百分点。其中，黑色金属、有色金属、石油加工、油气开采、非金属矿物制品、化学原料和化学制品、煤炭开采七大行业合计影响PPI同比上涨约5.1个百分点。8月生活资料价格同比上涨0.6%，较上月提高0.1个百分点。东方金诚认为，生活资料价格上行力度明显不及生产资料，显示上游价格对下游影响有限，当前PPI对CPI的传导路径依然不畅。
9月物价增速料将略有回落，全年无明显通胀压力。CPI方面， 进入9月后上年低基数效应明显减弱，且高频数据显示，9月以来农产品价格涨势弱化，故预计9月CPI同比涨幅将小幅回落至1.6%。PPI方面，环保督察、清除低效产能力度不减，供求缺口将继续对钢铁、煤炭等价格产生一定正向影响。从高频数据来看，9月以来南华工业品指数、动力煤指数、Myspic钢价指数保持上涨，故9月PPI环比将维持小幅走高态势。不过，由于9月翘尾因素有明显消退，预计PPI同比涨幅将在6.0%左右；随着上年高基数效应在未来几个月逐步显现，年底PPI同比有望回落至3.5%
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