文/流洋理财
迄今为止，过去的十年是银行业十分艰难的十年。自从2008年3月在高杠杆下失败的贝尔斯登出售给摩根大通开始，以及2008年9月雷曼兄弟宣布美国历史上最大破产，全球的银行业始终未能从危机中恢复过来。
当前的经济环境对于银行业来说是并不是有益的：负利率的货币政策，全球债券的收益率正在像没有底部一样的降低，全球房地产泡沫的持续扩展，和石油相关的贷款组合破产，这也意味着盈利能力的降低，市场正在变得极度的不稳定，以至于很多的国际银行问题不断出现。而欧洲的银行业更是如此，这让市场显得有些窒息。
全球金融危机的出现，迫使美国银行增加了十亿美元的紧急基金作为应对原油不良贷款的措施。之后还有希腊的债务问题，其中280亿美元债券由德国银行业持有，法国农业信贷银行业持有其35亿欧元的债券，这使得它成为了欧洲银行业风险敞口最大的银行之一。
当然也不要忘了英国退欧的问题，这是最新冲击欧洲银行业的大事件。退欧事件已经严重的破坏了英国金融业，目前已经对苏格兰皇家银行，巴克莱银行造成巨大的损失。
一些欧洲银行已经描绘除了一副可怕的图画，凸显出赤裸而清晰的真相。首先，没有一家欧洲大型银行已经完全从2008年的金融危机中恢复元气。虽然一些美国的银行和金融机构已经回到了危机前的高点，例如富国银行或者摩根大通等，但这样的事还没有发生在欧洲的银行身上。
比如德意志银行，它的股价在2008年金融危机前的高点是139美元/股，但到了2009年10月已经变成了79美元/股，而到了现在已经跌破了13美元/股。简单的从股价上反应出来情况是这些年的恢复情况十分不理想。
同样的瑞士信贷在2008年以前的股价高位在75美元，但到了现在它几乎永远不可能在回到那个时期的水平，现在的价格则直接低于10.50美元。
需要注意的是，在上图中我们看到的2009年银行业股价回升的高位是源于2009年欧洲银行业的一次会议，我们也看到银行业也试图稳定过他们的股价，但不幸的是金融危机所带来的下跌仅仅才开始。即便你当初抓住了较为成功的机会买入了金融危机时期处于低位的德意志银行或者瑞士信贷的股票，前者为每股18美元，后者为每股17美元，和现在的价格比起来都是较为昂贵的。显然现在根据大多数银行的股价来看，欧央行实施多年的刺激计划并没有解决的核心问题是投资者对于金融体系的信任依然没有完全恢复。
然后，就在你认为更多的需要关注欧洲银行业陷入万劫不复的境地之时，美联储的年度压力测试报告也在6月末得以公布，这也使得市场增加了更多的担忧。
而几乎所有的美国大型银行（摩根士丹利除外）都通过测试，在美国的两家欧洲银行的分支机构都未能通过测试，而这两家机构分别属于德意志银行以及西班牙坦桑德银行，他们已经分别在过去的三年和两年中没能通过此项测试了。更糟糕的是国际货币基金组织（IMF）最近形容德意志银行为全球金融体系的最大潜在威胁。而这样的言论也不仅仅出自于IMF一家之口。同时瑞士信贷也排在了国际货币基金组织最危险银行名单上的第三位。在它身后的是另一家来自欧洲的银行，总部位于英国伦敦的汇丰银行。
此外欧洲银行业还面临另一个风险，9月欧斯托克50指数将重新评估。法国兴业银行的分析师称德意志银行和瑞士信贷又被剔除出指数的风险，原因是他们的市值已经大幅下滑，分别从483亿下滑到177亿美元，571亿下滑到203亿美元。
对于银行来说这显然是个坏消息，因为急需筹措资本使得银行在短期内需要大量的提高资本储备，但毫无疑问的是，在这种情况下所获得的资本无疑是“昂贵的”。而这也最终可能导致银行走向死亡的怪圈，即需要的资本越多，付出的负债越多。
其实现在多数人心中都会充满疑问：如果任何一家欧洲的大型银行面临倒闭，付出大量宽松努力的欧央行是否会拯救它？当然现在的答案是不确定的，在面临这个问题的时候市场已经充满了各种讨论。
有些人认为中央银行没有必要全力以赴的去救助一家大型银行，另一部分人则认为，处于道德的标准应该救助。另外，鉴于德意志银行和瑞士信贷在全球的影响力，如果发生救助，则不仅仅是欧洲的事情。美国政府和美联储将不得不参与其中，换一种方式或者呼吁救援，原因则是源于大型银行破产后所可能引发的多米诺骨牌效应对美国经济造成的巨大负面影响。
当然如果你不相信欧洲的大型银行会倒闭破产，这也会是一个不错的选择，因为你可能已经持有了大量的欧洲大型银行的股票；如果你认为在必要的时候会有救助出现，你投资银行并不是错误，但你所面临的是现在每笔交易都已经大打折扣。德意志银行的股票交易价值仅仅是账面价值的26%，而瑞士信贷则为44%。这是非常危险的交易。
此外意大利的银行依然欧洲银行业风险的重中之重，到目前为止没有一篇文章不报到欧央行不考虑意大利银行当前面临的问题。部分遵循市场原则的人已经发现意大利的锡耶纳银行股票在过去的三周内发生的巨大量能变化。
这家银行迫切的需要市场供给其足够的资本用来重组，但欧盟方面对于它的态度十分不明确。锡耶纳银行只是意大利银行业面临可怕危机的一个缩影，而意大利总Matteo Renzi呼吁欧盟给予意大利银行业400亿欧元的救助已经被德国否决了。
目前的预估显示，高达17%贷款在意大利银行的资产负债表上出现了坏账，而美国在2008年金融危机时期的坏账率才达到5%。而意大利金融业的腐败和排外的名声也很难赢得欧洲纳税人的钱。锡耶纳银行的股票交易实际价值仅仅达到账面价值的8%。然而锡耶纳银行可能不会轻易的倒闭破产，因为在意大利的破产案件通常要经历8年的时间。
我们假设欧洲的银行业问题继续恶性循环下去直到一个新的方案出现，即重新分配公共资金进入需要救助的机构帮助其重组。我们不再是生活在2008年的经济环境中，需要数万亿的美元投入在量化宽松上来帮助这些面临倒闭的大型银行机构。但在这种情下会令人感到惊讶的是德国和瑞士或许会独立出欧盟行动，让这些看似大而不倒的机构破产。
显然意大利的银行业在当前充满了不确定性，意大利本身也不是一个金融强国。这也意味着意大利在寻求救助资金进入的时候回十分的艰难。欧央行和美联储最终都不得不面临评估意大利银行业对于整个全球金融系统稳定性的破坏。
在救助上将没有政治倾向，并且如果救助需要扩大，那么救助的条款将远比救助德意志银行以及瑞士信贷严厉的多。
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