当前一些处置、防范金融风险的措施，并没有从根本上消除风险，而是把风险后移了。
01区域金融风险
毫无疑问，目前中国的区域金融风险已经开始暴露。山东接连出事，目前又一家大企业爆发了严重的债务危机。
上图是中国地方政府影子银行风险全景图，来源于彼得森国际经济研究所。红色、黄色、绿色所代表风险程度依次递减。
在外媒看来，影子银行的爆炸性增长，是银行业危机的先行指标。中国的影子银行中，政府、国企、金融机构都是重要的角色。
据官方报道，中国非金融企业部门2015年底负债率高达156%，其中65%来自国企，而银行的债务高达8万亿。由于中国间接融资比重高，企业债务若出问题，银行会牵连其中，而银行多为国企，国家财政也可能出问题。
02山东企业接连出事
媒体披露，中国500强的天信集团爆发债务危机。在天信集团及其关联公司中，有7家已进入破产重整程序，共负债163亿人民币。其中负债最多的山东天圆铜业有限公司负债总额高达104.52亿元，负债率高达180.77%，其次为天信集团，负债总额为34.46亿元，负债率为104.46%。
知情人士透露，建设银行山东省分行已于1月24日牵头组织山东天信集团主要授信银行，召开省级银行业债权会，参与的银行还包括：
工商银行山东省分行
中国银行山东省分行
农业银行山东省分行
浦发银行山东省分行
中信银行济南和青岛分行
之前，山东另一支柱企业齐星集团资金链断裂，百亿负债，风险敞口高达70亿+，涉及到36家金融机构。一位接近齐星集团的消息人士透露，齐星集团光一级互保圈就达百亿，外面二级互保圈更是在百亿到千亿级别，政府正在出台救援政策。A股上市的西王食品则因为齐星集团连带担保而停盘（跌停）。
对齐星集团的信贷规模在3亿元以上的有：
中国银行滨州市分行
国信证券股份有限公司
包商银行北京分行
民生银行济南分行
农业银行邹平支行
广发银行济南分行
建设银行邹平支行
恒丰银行滨州分行
工商银行邹平支行
超过1亿元规模的银行业机构有24家。
国信证券股份有限公司是最大的“债主”。敞口7.3亿元，占比10.20%。
齐星集团及其参股控股公司质押大量股权进行融资，民生银行济南分行是其主要融资渠道。
政府如何扛下所有的债务？
当地政府曾经酝酿了一个方案，想包揽下天信的债务。将所有金融债权统一定价，一次性打包出售给国有独资的东营市财金集团，并快速化解担保责任。
这一方案若实施，金融债权在被东营市财金集团收购后，则变为普通债权，参与天信集团的重整受偿，并与各担保企业协商转移相应债权，解除企业担保责任。以最大限度的维护金融债权人的合法权益和担保企业的正常生产经营，防范发生系统性金融风险。
在具体实施方面，首先是东营银监分局指导银行债权人委员会，确定转让比例原则方法，并提出转让价格建议，核准确定后各金融债权人再分别签署转让协议。目前，商定的方案中提出会确保银行受偿比例不低于40%（原则上为净值）。
高额的负债背后，不仅有天信集团及其关联企业对银行、小额贷款公司、融资租赁公司等金融债务，还有大量的民间借贷债务，多家为天信集团及其相关企业提供融资担保的企业受到牵连。
据东营法院公布信息计算，这7家企业负债总额约为163.35亿元人民币。如果加上还未被立案的企业可能存在的债务，债务总额还将上调。如此大的债务危机，要如何化解？
04金融风险的形势非常复杂
一方面，很多企业面临融资难；另一方面，有些企业又能够比较便利地融资，而融资便利恰好是它们今天陷入债务危机的原因之一。有些企业，特别是国企，很容易拿到贷款，有了大量的贷款之后，就再一次贷给其他机构。
有高层曾经表示：
许多产品所投资的资产依赖于一些控制的房地产或长期的基础设施项目，一些甚至与高风险项目相关，这可能造成没有足够现金流来满足偿付责任。中国的影子银行造成了金融市场的流动性风险上升……
在一些案例中短期融资被投入长期项目，在一些时候，如果市场突然收缩，可能造成流动性危机。
事实上，当碰到流动性问题时，一个简单的避免问题的办法可能是通过发行新产品来偿付现有到期的产品。在一定程度上，这就是庞氏骗局。
外媒更是明确指出了其中的关键点：
影子银行资金直接流入那些在中央政府看来纯属浪费资源的地方政府项目。这些资金又通过推高土地价格令地方政府间接受益。
只要影子银行资金能够继续流动，基础设施重工业和房地产的过度投资问题将继续泛滥。
下面这张图显示了不同省市的情况，其中蓝色代表地方债务与GDP的比例，红色代表地方政府对影子银行的风险敞口。
及时诊股，精选牛股，抓涨停，
请下载优品股票通APP，与专业投顾面对面交流。
长按二维码免费下载 点击阅读原文免费下载
▪
