3月社融翻倍，影子银行贡献了主要力量
3月社会融资规模增量2.12万亿元，相比2月几乎翻倍，撑起3月社融强劲增长的是影子银行。
“影子银行”的本质是“资金池”业务，2017年来的地产投资回暖，是影子银行再度扩张的基础。
热点城市库存低而价格预期向上，且政策鼓励供给；而三、四线城市库存去化提速，开发商对价格预期转为乐观。同时，楼市调控升级，地产企业融资受限不得不转战影子银行，推动表外新增委托、信托贷款、票据融资大增。
而且，本轮趋严的金融监管“板子是打在金融杠杆上”的，而影子银行的产品背后有实际融资需求的（以房地产开发为主）。
新华社发文，直言升级监管风暴
近年来，为了鼓励金融企业支持实体经济发展，我国市场流动性宽裕，原本希望能够为实体经济提供更多的金融资源，然而，低利率环境下，金融系统却衍生出了变异的资金链条，大量资金没能进入实体。
金融机构“自娱自乐”，表外循环、资金空转、产品嵌套……打着“创新”之名的各种市场乱象层出不穷。为了扭转当前金融业脱实向虚的趋势，整治市场乱象，防范金融风险，监管风暴升级已在所难免。
银监会10天发7文，监管趋严
银监会连续出台45、46、6号文，打击三套、三违、四不当，严防风险。
三种套利的本质就是针对影子银行去的，简单说三套利专项治理的目标可以说就是剑指中国日益庞大并且产生了重大金融风险隐患的“影子银行”。
中国的影子银行可以追溯到2010年。
根本原因在于银行向经济发放的贷款快速增长，与银行面临的监管收紧之间的冲突，而小银行激进的风险偏好情绪同样导致影子银行规模激增。
同时，金融自由化推助了影子信贷加速扩张、信贷强劲增长，估算认为2016年底影子信贷规模在60-70万亿左右，占整体信贷的比重已从2006年的10%左右大幅提高至33%。
但是金融自由化的结果，不但没有服务于实体经济反倒导致脱实入虚更加严重，资产泡沫横流，金融套利行为猖獗（被影子银行架空），甚至是金融领域的严重腐败。
2010年以来，政府也试图限制流向地方政府融资平台和房地产行业的银行贷款，但表外贷款和非银行信贷绕开了监管、继续快速增长。利率自由化和较宽松的金融市场环境使得决策层收紧在银行表内信贷的同时，却放松了对金融体系其他部分的信贷和利率监管，也促进了表外信贷增长。
A股最大风险，在于影子银行的死灰复燃
中信证券认为，影子银行再崛起是A股市场的核心风险。“长钱”流入支撑 A 股指数中枢上行，而其主要目的在于追寻稳定且一定水平的收益率。因此，影子银行的产品规模和收益率达到一定水平后，必然会产生明显的资金分流效应，导致流入A股资金变少甚至出现净流出。
有投资者通过银行以外的财务公司配资转投到资本市场，这就是所谓的杠杆资金。
通常，财务公司资金来源主要有两个渠道：一是银行贷款；二是自有资金。在上述情况下，如果财务公司外借的是自有资金，那是不可能会引发系统性风险的，可怕的是另外一种情况。
如果财务公司通过银行贷款获得资金，而银行这部分资金又来自理财产品或是其他方式筹集的话，那么引发的风险将是极为可怕的。
英国金融时报一篇关于影子银行的报道认为：在保证金贷款灰色市场的黑暗世界里，却没什么规则可言。保证金贷款的杠杆可以达到5:1或者更高，投资者可以下注的股票也没有限制。
这种杠杆化赌博的资金，主要来自银行和信托公司出售的理财产品。这种理财产品是银行向客户推销的一种结构化存款，作为传统存款的高收益替代品，它还曾催生过2010年开始的中国最初的影子银行热潮。
银监会进驻部分银行
有消息称，银监会已入驻部分银行开始进行现场检查，为应对检查，上周五开始，其所在分行叫停了理财直投，以后需用通道走表外，有业内人士直呼本次检查为“从业史上最严”。
一名农商行人士解释称：“一是考核上面，啥玩意儿都纳入同业负债，像我们这种小行，负债规模的1/3统共就没多少了，这样同业业务可能要转型到拉存款之类的了，还有创新套利（检查也比以往要严格）。”
银行业即将洗牌
银监会密集强化监管势必引发一场洗盘。“中国很多金融创新是围绕监管套利而产生，更多是与央行等监管机构博弈。”华尔街见闻引用太和智库研究员张超的话，“这轮监管再嵌套MPA考核，这对于部分激进机构来说无异于‘核武器’。银行出路就是去杠杆，这回是来真的。一定会见到业务激进的银行倒闭，可能就在今年。”
对于银行倒闭风险，上述的广东城商行负责人持不同观点，“倒闭不会，因为都在一个金融体系的链条中，小机构也能掀起大风浪。但银行肯定没有那么好做了，可能会导致一些小银行的股东退出，并带来行业的整合。”
对于哪类银行会受到的冲击面最大？一位北京的国有银行研究人员指出：“比如像南方某些农商行、城商行业务模式非常激进，运用大量杠杆套利、期限套利和资产负债表套利，越小的机构越疯狂。” 对此，广东一家农商行的委外业务负责人持不同意见，“这和风险偏好有关，不能将农商行、城商行界定为激进业务的代表，其实都有守规矩的，你看四大行操作空间不是更大吗？”
银监会的行动也许只是开始，后续还会有更多的动作，背后是一盘大棋，接下来证监会有望加入对券商、资管通道的整治。太和智库张超指出，中国金融治理思路正发生变化，下一步有望看到央行和银监会配合起来，因为银监会担负监管职能并有处罚权，而央行管理资金价格。
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