2017年12月06日 18:30:08 博闻财经

今天(12月6日),在多重创空打压下,深沪港股市再次下跌。

上证指数一度下跌了将近50个点,创下了3个多月以来的新低(尾市反弹),近期走势是这样的:

恒生指数下跌了超过2.1%,近期走势是这样的:

为什么股市最近人气散淡,指数不断创出近期新低?

除了蓝筹股上涨太多、需要调整,国家对大基建的态度变得更加审慎,以及朝鲜半岛局势恶化之外,另一个重要原因不容忽视!

这个原因是,美元加息临近,而中国央行这次反应显然不太一样,有点如临大敌的感觉!而市场上,的确出现了资金偏紧的局面。

美联储将在12月12日到13日召开今年最后一次议息会议,会后大概有90%的几率宣布加息。其时间点在北京时间12月14日凌晨。目前距离美联储宣布加息,还有5个工作日。

这将是美联储在2015年12月启动这一轮加息周期之后的第五次加息,也是2017年的第三次加息(3月、6月、12月)。这意味着,美国即将进入“加息+减税+缩表”三管齐下的新时期。

我此前在专栏里讲过,美元有过多轮加息周期,但这一轮对中国来说是史无前例的:

1、这是中国经济对外依存度达到历史新高的时候,出现的美国“加息+缩表+减税”的周期;

2、这是人民币被全面高估、而中国又对外开放之后,美国的第一轮“加息+缩表+减税”的周期;

3、这是中国对外投资和国外对华投资基本平衡之后,美国的第一轮“加息+缩表+减税”的周期;

4、中国对内正面临着经济转型——“城镇化+房地产+大基建”走向“实体经济+大众创业+直接融资”;对外面临着转型——从“资金、产能引进来的时代”迈向“资金、产能走出去的时代”。

总之,中国面临着全新的挑战。

由于临近年底,12月历来是资金紧张的时候,但央行至今没有放松货币投放的意思,反而不断通过逆回购到期的方式,在银行间市场回收资金。比如在今天就通过这种方式,回笼了2400亿的资金;昨天则回笼了1700亿的资金。

在“中期借贷便利(MLF)”方面,今天也非常罕见地打破了惯例:今日有1880亿元的MLF到期,12月16日还有1870亿元的MLF到期。按照今年惯例,央行会一次性补足本月到期的MLF,所以央行今天应该进行至少3750亿元的MLF资金投放。但是,央行只投放了1880亿元的MLF。

但央妈毕竟是央妈,担心市场认为她变脸了,出现暴跌。所以今天上午9点多,央行主管的“金融时报”通过官网——“中国金融新闻网”向市场紧急喊话,全文如下:

记者从某公开市场业务一级交易商获悉,今日央行开展了1880亿元1年期中期借贷便利(MLF)操作,等额对冲了当日MLF到期量,未如前几个月提前续作全月到期量。

推测央行此举主要是考虑近期流动性比较松,若全部续作会使流动性过于宽松。这样看来,央行应该会在12月中旬再开展一次MLF操作,分两次的安排也可更好应对12月份财政收支的不确定性,增强公开市场操作的精准性和灵活性。

从过去的情况看,接下来央行可能会改用28天期逆回购品种供应跨年资金,2018年春节前央行大概率会推出类似2017年春节临时流动性便利的安排,普惠金融降准措施在有关金融数据统计完成后即可落地,估算将释放长期流动性3000亿元左右,加上年末财政可能支出超过1万亿元,跨年、跨春节流动性供应是有保障的,资金面应该会保持平稳。

这段话传递了如下意思:

第一,央行破例将在12月搞两次MLF,所以,大家不要看到今天MLF资金量比较小而紧张。之所以搞两次MLF,是为了更主动灵活。

其实在我看来,上述文章列举出来的原因都是借口。12月14日美联储加息的不确定性才是最重要原因:比如“万一不加息呢”?或者“加息0.5个百分点呢?”(惯例是0.25个百分点);或者加息之后全球金融市场有异常波动呢?所以,央行留了一手。

第二,告诉大家元旦、春节前后还会有三笔钱要放出来:

1、“春节临时流动性便利”,这个去年就搞过;

2、此前承诺的定向降准,将释放数千亿的流动性;

3、年末财政支出可能超过1万亿。

总之,现在央妈是非常矛盾的。钱给多了,会带来人民币贬值压力,在美国“减税+加息+缩表”的背景下有风险;给少了,市场如果出现钱荒,股市、期市、债市暴跌也不大好。

所以,只能这样如履薄冰、如临深渊,一边谨慎操作、一边通过媒体交底。至于股市,则仍将维持鸟笼行情,不可能有很大的跌幅。

今天这个报纸的版面也对股市构成了影响:

对于半岛局势我的看法是:目前仍然是在打心理战的阶段,真正动手有难度。

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