近年来，诸多保险公司业务规模大幅膨胀，对资本金提出更高需求，各种发债、增资需求层出不穷。进入2017年，监管接连发文，从根子上彻底杜绝了各类中短存续期人身险产品的发展，同时也停止了财产险中理财型产品的试点。一些中短存续期产品发展过快，规模过大的险企，此时开始面临较大的现金流压力，增资、发债成为缓解资金压力的又一利器。
近日，保监会就批复同意了天安财险发行120亿元人民币十年期资本补充债的申请，这家险企正是理财型产品大户。
经统计，2015年至今，共计18家保险公司发债逾1200亿元，增资的险企数量更是超过80家，为保险业注入资金近1700亿元。
两年半时间，近百家险企，近3000亿元资金的注入，勾勒出的是一个“账面”上的保险狂飙时代。
天安财险一季度现金流-319 亿元，发债120亿获批
近日，保监会批复同意了天安财险发行120亿元人民币十年期资本补充债的申请，这是2017年第一次有险企获批在银行间债券市场公开发行资本补充债，这也是天安财险第二次获批发行该类债券，第一次是在2015年8月获批发行53亿元人民币的十年期资本补充债。
近年来，天安财险总资产规模快速扩张，有数据显示，2013年，其总资产为146.78亿元，2014年为454.45亿元，而2015年则为1695.3亿元，涨势相当凶猛。
这主要得益于投资型业务扩张。天安财险为八家非寿险投资型产品试点保险公司之一，依靠于此，其负债规模也实现了快速的扩张。数据显示，截至2016年底，公司投资型保险产品占总资产的比例为80 .91%。
不过进入2017年，这一快速增长的势头发生了显著变化，保监会一纸公文，宣布暂停非寿险投资型产品试点。
根据天安财险2016年年报，该公司2016年年末总资产达到3025亿元，相较年初增长1333亿元。不过在2017年3月31日，其总资产却为2637.64亿元，相较期初减少388亿元。
负债的减少或是主要原因。数据显示，天安财险负债总计亦由2017年年初的2705.65亿元降至一季度末的2311.89亿元，减少394亿元。这主要是保户储金大幅减少388亿元所致，年初，其保户储金余额为2474.82亿元，一季度末，这一数字降为2087.37亿元。
近期，上交所曾向西水股份发问询函提及投资型保险产品问题。6月中旬，西水股份回复称，天安财险2017年、2018年需要偿付的到期保户储金及投资款（未来需要支付的现金流，含保户收益）分别为906亿元和1237亿元，公司将根据投资款的到期情况，积极安排资金以确保满期给付的资金需要。
西水股份称，根据测算，公司在未来两年内不存在偿付风险。结合天安财险过去三年的投资型保险产品的开展情况，在未获得监管许可销售投资型保险产品的情况下，公司认为对盈利不产生负面影响。
根据天安财险披露的一季度偿付能力报告，一季度末，该公司净资产为326亿元人民币，综合偿付能力充足率为122%，略高于监管红线。不过，其一季度净现金流为-319 亿元。
如果成功发行120亿元的资本补充债，天安财险无疑将在一定程度上缓解现金流压力和流动性压力。对此，天安财险相关部门负责人表示，此轮资本补充债券可以提升天安财险偿付能力，满足公司业务发展的阶段性资本需求，同时增强资本实力，满足战略转型需要。
举债凶猛：18家险企两年半时间发债逾1200亿
发债，是近年来险企提升偿付能力水平、现金流水平的最常用的手段之一。2015年1月，央行和保监会联合下发《保险公司发行资本补充债券有关事宜》的公告，明确了保险公司或集团发行资本补充债券的具体要求。从此以后，保险公司发债就屡见不鲜。
保险公司发行资本补充债券的条件包含“上年末经审计和最近一季度财务报告中净资产不低于人民币10亿元”、“连续经营超过三年”、“最近三年没有重大违法、违规行为”、“偿付能力充足率不低于100%”等。
近几年，资产负债驱动型业务快速发展，使得险企对资本的渴求更加强烈。中国债券信息网公开数据显示，自2015年放开险企发行资本补充债券以来，截至目前，累计有18家保险公司发行了十年期资本补充债券，累计规模达到1216亿元。
这其中，平安人寿、安邦人寿和人保财险以150亿元的发债规模居首，近期才发债的天安财险则以120亿元的规模居第二位。其他险企发债规模均不超100亿元，最低是长安责任险和中荷人寿，各发行了5亿元资本补充债券。
从时间段看（以保监会批文日期为准），2015年放开资本补充债后，有13家保险公司获批（3家财险公司、10家人身险公司），累计发债规模801亿元；2016年规模大幅减少，仅有4家保险公司（1家人身险公司、3家财产险公司）获批发债295亿元。而2017年至今，只有天安财险一家产险公司获得了相关部门的批准。
受“偿二代”、监管大幅收紧理财型产品影响，一些保险公司面临较大资本压力，资本补充债券无疑有助于缓解此类公司的资本压力。
增资依旧是主要手段：80余家险企两年半增资近1700亿元
值得注意的是，近几年，险企增资的方式日趋多元化，次级债、次级可转换债券，以及资本补充债券等均成为增加资本的常见手段，不过，股东直接注资，增加注册资本金的方式仍然是最普遍的一种方式。
根据保监会官网披露信息粗略统计，自2015年以来，先后有80多家保险公司（包括保险资管公司以及保险集团公司）增资获得批复，合计增资近1700亿元，其中多为资产驱动负债型的中小险企。
大幅增资之下，一批险企的注册资本金都迈过了百亿大关。尤其在2016年之后，中邮人寿、幸福人寿、渤海人寿、天安人寿及天安财险5家险企注册资本金通过增资均突破百亿元，分别达到100亿元、101.3亿元、130亿元、145亿元、177.64亿元。
从增资幅度来看，天安人寿以及天安财险增资幅度均超过百亿元；幸福人寿合计增资47.9亿元；渤海人寿增资80亿；百年人寿增资42.65亿；阳光人寿增资91.72亿。
当然，2015年以来最受瞩目的还是安邦旗下三家险企，安邦财险、安邦人寿、和谐健康，增资幅度分别达到180亿元、190亿元、58亿元，冠绝群雄。
从增资的次数来看，有超过20家险企在两年半的时间内进行了多次增资。其中复星保德信、幸福人寿、信泰人寿、华海财险、珠江人寿、天安财险、君康人寿、利安人寿8家险企增资次数3次以上。
其中，增资次数最多的珠江人寿自2015年3月底获批增资6亿后，又进行了4次增资。正德人寿2015年初增资至38亿元后，于当年7月正式更名为君康人寿，随后又在2016年进行两次增资。
一些老牌险企旗下公司也进行了注册资本金的变动。人保健康2016年6月获批增资21.18亿元；太平养老2016年6月获10亿元增资。
资产管理公司中，中再资管增资10亿元，太保资管增资8亿元，太平资管增资5亿元，平安资管增资10亿元。
值得一提的是，当别人都在忙着增资的时候，泰康人寿却在2015年减少了注册资本金。据悉，此次泰康人寿减少注册资本金主要还是为将来上市铺路。
除保监会已批准的公司外，人保资管于2017年5月25日发布了增资报告，拟将4.98亿未分配利润转增注册资本金；此外，平安健康拟增资6亿元；长城人寿拟增资50亿元——这将是长城人寿成立以来金额最大的一次增资；浙商财险、中法人寿分别拟增资15、13亿元。
