宝能举牌万科周年之际，除了宝能、华润与王石之间的争议外，外界的评论亦是不断。前天《万科复盘暴跌，宝能会爆仓吗？》一文，主要是从资金面的角度来看收购方宝能在短短一年内财力上出人意料的变化。今天我们继续来谈被收购的标的万科。 在众多外界的批评宝能的声音中，其中有一种声音特别迎合大众。同时也引得众多商界大佬站队声援，即：万科是一家优秀的公司，大家不希望这家优秀企业毁于野蛮的资本之手。那么，今天我们的话题就是，万科真的是家好公司吗？资本的收购真的一定会毁了这家公司么？
1业绩靓丽，当之无愧的行业老大
万科是家公众上市公司。那么评判公司第一要务，就是业绩说话。
2005-2015年，万科营收从106亿剧增至1966亿元，年复合增长率近34%。同期的销售金额从140亿增至2615亿元，增长近20倍，蝉联房企销售榜首。
今年上半年，万科销售额更是突破1900亿，全年销售金额有望贴近4000亿元！伴随业务高增长的是万科稳定的盈利能力，ROE始终保持在20%左右。此外，稳健的财务结构与低廉的举债成本也为万科继续发力提供了保障。更重要的是，作为一家房企，万科始终专注于主业（既没有跨行去卖矿泉水，也没有转行去卖P2P），并身体力行地推进了中国住宅产业化进程。毋庸置疑，无论从业绩还是从行业地位来看，万科都是一家好公司。如果你不知道如何布局黑马，也可以关注微信公众一起作战，笔者昨天在微信发布3只利好股票，今天全部逆势大涨，其中两只支涨幅8%!有需要的朋友欢迎关注微信公众号一起布局。
2估值低迷，放任自流的市值管理
然而，与靓丽业绩相对的是万科一蹶不振的股价。自2008年起，万科A的股价似乎与公司业绩脱了钩。从2008年到2015年，万科的盈利增加了近4倍至180亿人民币，其销售亦有类似增长。但遗憾的是，万科的市值在宝能举牌前，经历了长期严重低迷。即使是在牛市的2015年，也仅仅只达到2008年初价格的80%。从行业内比较来看，万科的估值也仅为前20名上市房企平均估值的一半。可以说，万科的业绩从长期看确实领先，但其股价低迷，长期排名垫底，也是事实。
作为对比，其前大股东华润旗下的华润置地的表现，则大为不同。同样是过去10年，华润置地的营收年复合增长率超44%，ROE从6.8%稳步上升至15%，纯利从2008年的19.9亿港币增长至2015年的175亿，足足增长7.8倍。在业绩增长上两倍于万科。与此同时，华润置地的市值同期增长了165%。与万科A股价的波澜不惊相比，华润置地的股价更好地反映了其盈利增长。
3业绩+估值，好公司的标配
很多年前的教科书中写到，资本应该追求利润最大化。百年过去了，资本追求利润最大化的举动已经慢慢被资本追求股东利益最大化（或市值最大化）的行为替代。
作为中国房地产业的龙头，万科在过往业绩和经营上表现得极为优秀。但长达8年股价异常低迷，无论原因如何，在对股东的信托责任上有所疏忽。
而宝能的出现客观上推升了万科的股价，体现了资本市场应有的价格发现功能。可以设想，如果宝能举牌前，万科的估值和其同行处于相仿的水平，那么万科当时的股价就应该在20元以上。即便宝能坚持举牌，也要面临花费成倍资金而获得零头收益的窘境。如此，这场收购可能就不会发生。
过去几年，管理层对万科市值管理的放任究竟是忽视还是无能为力，我们不得而知。但经此一役，万科A的估值将更贴近其行业龙头的地位，而宝能、华润和其他投资人也将因此收益。周末免费发布两只牛股，第一只是中报10转12的牛股，第二只是价量配合理想的潜力牛股。以上两大牛股全部有基本面支撑，技术面走强，资金面有大机构入驻，中线潜力大，是短中线皆宜的好品种，可以逢低吸纳，及时介入。
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