上周美联储在关键时刻释放的鸽子再次拯救了人民币，美元的走弱帮助人民币中间价在触及6.6001之后安全着陆。虽然周五日本央行的货币政策会议差点把美联储释放的鸽子打下来，但是人民币总体趋稳。
不过，人民币的空头并没有死心：
周五再次将美元/离岸人民币推高至接近6.60关口。
总体来看，市场，尤其是境外投资者对人民币还是有很多质疑。上周二一早当MSCI宣布推迟将A股纳入其新兴市场篮子之后，离岸人民币在早盘一度大跌，美元/离岸人民币也走高至四个多月高点6.6150。空头推高美元/离岸人民币的逻辑也非常简单，就是人民币的援军被阻断了。
如果，照着这个逻辑来看的话，那人民币空头要小心了。我们建议人民币空头需要留意上周外管局发布的16号文了。在16号文下，企业可以自由选择外债资金结汇时机。此外，对资本项目收入的使用实施统一的负面清单管理模式，并大幅缩减相关负面清单。对于监管，外管局将加强事中事后管理。
笔者在过去文章中曾指出今年以来中国的资本账户开放是单边的，多数开放都侧重吸引资本流入。而上周的外管局16号文也同样起到吸引资本流入的目的。让我们先来简单回顾一下今年以来的开放过程。
2016年以来主要开放：
2月：中国对境外主要金融机构开放银行间债券市场
5月：央行扩大全口径跨境融资宏观审慎管理至全国，新的跨境融资风险加权余额上限取代外债额度
5月：首批商业银行获批参与境内银行间外汇市场
5月：中国公布合格境外投资者投资境内银行间债券市场细节
6月：中国给美国2500亿元RQFII额度
6月：外管局16号文，企业可以自由选择外债资金结汇时机
今年以来的新规都旨在吸引资本流入，尤其是5月以来开始实施的全口径跨境融资宏观审慎管理，为企业借外债带来了便利。而此次16号文，则使得企业的外债用途更为灵活。
笔者认为此次16号文最大的影响就是随着负面清单的大幅缩减，企业可以使用外债来置换人民币贷款。而鉴于境外融资成本总体依然低于境内融资成本，因此，企业用外债置换内债的需求可能会上升。这可能会对人民币带来一定的支撑。
虽然少了股票的援军，但是随着政策单边开放加快，从债市到外债各路援军可能会陆续进来，这可能是需要人民币空头留意的地方（完）。
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