导读： 虽然耶伦和费希尔这两个美联储当家最近说话都挺鹰派，但这是其在装鹰上的创新，本质上没变。美联储在对加息前景展望的时候用了置信区间的概念，背后有几十种可能，怎么理解都没问题。
美联储似乎设下了个局：“鸽”后主席耶伦同“鹰”得不要不要的副主席费希尔两个人唱双簧。一旦你想清楚了美联储究竟在干什么，你会发现美联储一如既往地鸽，只是在变着法儿地掩盖自己的“鸽声”。
实际上，耶伦在杰克逊霍尔的讲话通篇都是大大的“如果……那么……”的句式，并没有什么准话。而费希尔在参与CNBC财经节目Squawk Alley时，对投资者是否应该为最快9月就加息。
也就是说，费希尔认为耶伦的讲话与今年有可能最多加息两次是一致的、不矛盾的，但是数据出炉之前谁都不清楚未来会怎样。
关键是，必然不矛盾啊！耶伦的说法是，“明年年底联邦基金利率有70%的可能处于0到3.25%，2018年年底在0到4.5%之间”。然而因为这个“70%”的置信区间，就算今年加息三次，甚至于在截至明年年底的11次FOMC会议上每次都加息25个基点，或者未来11次会议全都不加息，乃至降息一次，统统都和耶伦的言论不矛盾。
耶伦对联邦基金利率的预测有一个“置信区间”的概念，含有几十种可能，怎么理解都没问题。
费希尔的这番话真是语言的艺术，同耶伦简直是天作之合，因为他们要得就是这个效果，因为她的大实话是：美联储是真不知道未来的加息路径如何，因为经济根本不在我们的掌控之中。这也就难怪投行麦格理的策略分析师Thierry Wizman对彭博表示，耶伦的讲话其实什么都没说。
同时，市场应该注意，从更加愿意落后于曲线行事、到远远还没谈缩表的时刻，再到未来可能会扩大资产购买类别，耶伦这次演讲还是非常鸽派的。甚至于连披着“鹰皮”的费希尔都承认，美国经济面临着生产力增长乏力的问题。他表示：
颇为遗憾的是，在这次主题为“为未来设计能够自我调整的货币政策框架”央行研讨会上，央行家们似乎并未提出什么创新的政策设计，但在变着法子地“鸽”上，美联储倒是确有创新，至少一下子让市场觉得鹰鸽难辨了。又或者，市场只是揣着明白装糊涂，顺势而为。待到周五的非农数据公布以后，市场也就原形毕露了，美元和黄金这一对“冤家”可能又要出一波行情。
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