导读：相较于在牛市建仓，熊市或震荡市建仓的最大优点在于——能持续廉价获取大量筹码。
昔日，天下大乱，群雄并起，朱元璋征求学士朱升对于平定天下的意见，朱升称“高筑墙，广积粮， 缓称王”，换成现在的大白话就是：要筑牢护城河、夯实基础，韬光养晦。按照此建议，朱元璋笑到了最后。
当然，分析以上朱元璋成功的案例，其发生的背景主要还是大环境未定，社会还远未成太平之像时。这一策略放在当前的A股可能依然合适。
“筑墙积粮”,熊市中趴得久，牛市涨得凶
股市低迷期往往是长线资金介入的最好时机，尽管在低迷期建仓有可能输给时间，但却能从容地以较低价格，持续地获取大量廉价筹码，从而在牛市时获得相对更大的收益。
以最近一轮牛市前夕的盘整时期（2013年6月25日至2014年7月21日）为例，统计数据显示，当期有425只个股股价出现下跌（剔除2013年以后上市的相对较新股票，下同），其中267只个股在随后的牛市中跑赢沪指，占比达62.82%。
这一定程度上意味着，如果牛市前夕股价表现相对较差，牛市期间表现或更为强劲。
技术分析理论一定程度上亦能给上述现象提供部分支撑，例如技术形态的圆弧底中，底部横盘时间越长，在盘整结束后股价爆发力也越强，所谓横有多长，竖有多高，就是这个道理。
此外，数据显示，牛市前业绩稳定增长或绩优的公司，在未来的牛市中股价未必表现最优，但绩优仍是公司的“护城河”。
历史数据说，当前A股调整时间、空间或已足够
从2015年6月12日沪指见顶5178.19点以来，沪指从高位调整已超过一年，期间A股从快熊逐步演变成牛皮市，多空力量对比渐趋均衡，市场缺乏明显方向，活跃度也逐步降至冰点。
若从今年1月27日触及股灾调整后的低点算起，沪指在横盘窄幅震荡的道路上已运行了超过5个月，最新成交金额降到最高峰的三成。
统计历史上A股出现调整幅度40%以上的情况，可以发现调整时间并不一致，多则4年，少则6个月。由此，准确地预测去年6月以来的调整终结时间并不科学。但鉴于今年1月底沪指最低时下跌幅度已高达49.05%，如此下跌幅度历史上并不多见，因此在此水平立足长线吸纳部分看好的股票不失投资的理性。
机构：短期不一定是底，但不妨碍“买买买”
从目前情形来看，机构普遍对A股已走出熊市步入牛市仍无太大信心，多数对短中期市场行情继续保持谨慎态度。其理由多为经济面临下行压力，中小创估值仍存泡沫，缺乏增量资金等。
比如渤海证券就指出，市场的下行风险仍然没有完全释放，流动性总量难再宽松，资金对A股的结构性腾挪仍有可能，上市公司收入增速放缓，盈利难以持续，估值结构失衡，市场并未到底部。
不过渤海证券也指出，伴随降幅空间的收窄，以及压力下供给侧改革将加速，新经济的崛起将成为扭转经济长期预期的重要参照，结构性机会将阶段性出现。
另外，根据申万宏源研报的最新调查，当前投资者对于A股区间低点水平的认知在提高，投资者建仓意愿正大幅提升，认为当前已是阶段性低点，打算逐步减仓的投资者比例已在40%左右，而持有相对悲观态度（含打算降低仓位观察的和不想抄底的）的投资者合计占比不到30%。
来源：申万宏源研报
底部蓄势，这66股未来或具王者之气？
根据上述思路，笔者筛选了自今年1月28日沪指触及年内最低价以来，股价出现下跌，且业绩上有一定“护城河”的个股名单，以飨读者。
注：以上是个股为根据客观条件筛选而出，并不构成投资建议，据此操作，风险自担。
