作者：罗曼
中国内地南下资金加速涌入港股后，都在纷纷寻找“黑马”。港股的“本土力量”正在变化，内资早已不是港股中的“一滴水”，从近期美图公司、周黑鸭、IGG等公司股价走势就可窥见一斑。
雪球大V教你如何投资港股
港股越来越热，如何在港股投资中规避风险，并且能够在港股这个丛林中获取收益，是不少投资者关注的焦点。
4月22日，在“2017雪球港股高峰论坛”上，润樽投资投资总监李育慧、润樽投资CEO韩柏青、盛冠达资产基金经理何纯、榕树投资总经理翟敬勇等知名投资者，围绕“港股投资机会与风险”这一主题，讲述了各自投资港股的实战经验——如何在港股市场上吃到牛排，避开牛粪。
雪球私募工场秃鹫一期基金经理王代新认为，市值低于净流动资产买入法或许是个不错的选择。香港市场和A股市场最大的区别在于A股市场大多数股票非常贵，反而港股大多数股票估值都比较合理，因为有了这个价值洼地，所以才可以找到一些即使从破产清算角度衡量都能够赚钱的标的。
举个例子来讲，英皇娱乐酒店同一体系的英皇国际和英皇珠宝，在过去两年里很长一段时间都是市值大幅度低于净流动资产，且在2016年都有非常大上涨。当然，用这种投资方法的时候还需要注意以下几点：
1、尽可能规避市场上的老千股，规避财务造假的公司。对于如何识别老千股，润樽投资总监李育慧表示，可以用排除法，比如说本来是一个民营企业，但是取了一个很大的名字，用中国、亚洲甚至华人这类名字。其次，大股东往往持股比例较低，甚至连30%都没有，只有10%，往往这种公司不太好，大股东连自家股票都不买这是值得怀疑的。第三，热衷炒概念，什么行业热，就去收购这些公司，但是这些公司报表可能并不好看。
2、尽可能找一些主营业务相对稳定、可预测性强的公司，这也是李育慧提到的，热衷炒概念的公司尽量别选。
3、公司最好可以产生现金流，最起码不是连续消耗现金流公司。对于一些存货和应收账款占比非常高的公司，用这个方法的时候要打一个比较大的折扣，因为这两项资产虽然是流动资产，但对于很多公司来说变现程度和流动性都非常差。
润樽投资CEO韩柏青讲述了自己投资港股的失败经历，踩雷的股票是当时在资本市场引起不小轰动的雨润食品，当时雨润食品恰好碰到海外大行的做空，股价从28跌到了18左右，从而进行了抄底，但后来证明这次投资是完全失败的。雨润的问题就在于大股东将食品业的利润转投房地产，进而榨干了雨润食品，股价从2010年11月3日的34.4港元跌倒目前的1.2港元左右。
事实上，在这只股票上包括李育慧、榕树投资总经理翟敬勇都踩过雷，而且损失不小。当时雨润食品的对标企业是双汇发展，然而却不肯在主营业务上下功夫，导致这家公司常年处于亏损状态，在被做空财务造假后，市场信用也大打折扣。
另外，李育慧还补充道，在2009年买入了中国石化，为了对冲风险，全仓买入中国石化权证，最后亏光所有才出来。李育慧在论坛上多次提醒，内地股民在对于香港对冲风险工具不熟的情况下千万不要买。
盛冠达资产基金经理何纯也在论坛上总结了自己的投资经验：
首先，只买上市五年的股票，央企除外。
第二，没有大的资本动作，例如经常收购重组、跟主营业务无关，频繁的配股和增发，募集资金。
第三，就是一定要看公司的现金流情况，业绩是否每年都增长，每年都在派息，这说明资金很充裕，流动性是没有问题的。
第四，董事长的业绩承诺能否兑现，每次发债募集的资金，是否能够达到预期，是否在透支市场信用。
如果把以上的几个原则放进来选股，港股绝大多数的地雷可以排掉。如果手上持有几十家公司，可能还会踩中1-2个地雷，但总体排雷的成功率较高。
南下资金偏爱港股哪些题材？
近期投资者广泛热议港股的价值洼地效应，其背后的逻辑在韩柏青看来，首先在于港股的估值比A股低很多，特别是两地同时上市的公司，比如银行股价格差距在个位数到百分之二三十，小规模公司股价甚至有50-80%的差距，简单理解就是A股中比港股便宜的股票两只手可以数清，但港股中比A股便宜的两地上市股票将近上百只。
港股确实已经低迷了很多年，即使从目前来看，港股依然还是全世界最低估的一个市场，而这主要是由认知造成的，主导港股市场80%是机构、外资投行，他们收获的信息都是在海外，这就很容易低估中国的公司，但反而给了投资者一个很好的机会。
韩柏青认为，医药、汽车板块是被严重低估的一个产业，如果投资者擅长医药，可以在医药行业寻找白马标的，如果投资者擅长汽车，可以在汽车行业寻找。这几个行业个股普遍都比A股低很多。
值得关注的是，去年年初以来，南下资金偏爱派息率较高的金融板块，以及增长率较高且比A股估值低的成长股。
特别注意的是，最近一两年国内利率和固定收益资产回报明显降低，所以南下资金进入了银行、地产等板块。特别是在A股与H股都上市的中国企业股票差价缩小后，港股派息率高的优势就凸显出来，这也是内地保险公司从固定收益角度配置港股的一个原因。
最后时报君想说的是，买股票不是买白菜，股票投机的理念需要转变，在自身专业知识并不过硬的情况，遵从价值投资理念，并且设定一个安全边际，能够及时止损，从而在香港市场这个价值投资的天堂多吃牛排，避开牛粪。
