作者：孙树冠
华泰证券关于次新股的最新研报，提到了一个有趣的观点。
6月19日，在《次新股投资方法论：问道次新，潜龙在渊》一文中，华泰证券提到，次新股有较为明显的业绩周期和股价表现周期，A股由于上市门槛较高，拟上市公司为了增加上市概率，上市当年的业绩往往较为靓丽，未来业绩很可能被透支，因而业绩在上市之后经常出现下滑，但随着透支的业绩被消化，以及实际控制人解禁、股价诉求提升，上市公司的业绩和股价在第四年往往有较为强势的表现。
按照这个逻辑，企业为了上市“装扮”的靓丽数据，需要四年的时间才可能有所改善。那么，对于热衷炒作次新股、换手频繁、持股周期短的股民而言，需要警惕哪些股票呢？券商对于次新股的研报，机构持股的变化情况，又能给投资者带来什么样的警示？
不过，即便业绩亏损，也无碍二级市场的投资对次新股的追捧。6月8日登陆二级市场以来，科蓝软件已连续收获7个一字涨停板；3月24日登陆二级市场的力盛赛车，上市以来涨幅更高达278.13%。
而其余132只个股中，从预告净利润下限来看，有37股净利润同比下滑，占比28.03%。其中，今年2月13日上市的上海天洋预报中报净利润下限同比下滑75%。
在券商研究报告铺天盖地的情况之下，连研报都没有覆盖的上市公司，投资者值得留意。
11只预计中报净利润下限跌幅超30%的个股当中，高斯贝尔上市以来没有券商发布研报，情况较为少见；上海天洋、东方中科、捷荣技术等只有1份券商研报覆盖。
整体上看，并非券商研报覆盖得越多，上市公司的质量就越好。但是，如果走极端，上市公司一家券商研报都没有覆盖到，这也只能说明，上市公司的吸引力不够，券商研究员都无暇顾及了。
Wind数据显示，在今年中报预告净利润同比下滑的上市公司当中，券商一致预测目标价覆盖9股，其中，创新股份已跌破券商一致预测目标价。
一般而言，券商给出的目标价偏乐观的情况居多，在此情形之下，还能跌破券商一致预测目标价的上市公司，说明其本身的风险系数相对较高，需要投资者重点警惕。
Wind数据显示，在预计中报净利润下限同比下滑的个股当中，高科石化机构持股比例达26.18%排名第一，通宇通讯机构合计持股21%，路畅科技为13.31%紧随其后。
对照2016年报和最新机构持股占比情况来看，高科石化机构持股比例合计占比从3.77%上升到最新的26.18%；通宇通讯由18.58%提升至最新的21%；路畅科技则从9.74%提升至最新的13.31%。
在上半年的业绩预告出炉之前，上述3只次新股机构合计持股比例攀升，但业绩表现却令人大跌眼镜。
虽然整体上看，业绩变脸的次新股占比不到三成，但一些次新股的风险依然值得重点警惕。而机构持股大幅度增加的次新股，也不能过于盲目轻信。
