虽然该期超短融的发行结果尚未正式公告，但晋煤网站官网称，该期超短融认购积极，挂牌10分钟抢购一空。4.5%的成交价创4月以来煤炭行业债券利率新低；而根据发行材料，该期债券此前设定的利率区间在5-5.5%。
相比于前几个月煤炭企业的发债环境，晋煤集团此次超短融的发行情况可谓“非常成功”。4月份，受国内多起债券违约事件影响，投资人风险偏好大幅降低，大规模的企业债券取消发行，晋煤集团就曾因为债券募集资金规模不足而一度取消发行。在利率方面，4月银行间市场煤炭行业融资利率报价一度达7%。
证券时报记者了解到，受煤炭行业盈利能力持续下滑、债券市场信用违约事件增多的影响，投资者对煤炭、钢铁等产能过剩行业的产业债“谈虎色变”。一股份行公司投行部人士表示，今年以来，产业债发行困难，因为投资者都不敢投；存量的产业债券二级市场的交易也不活跃，“很难转手出去，只能握在自己手里，期望企业到期能够兑付”；不少大型银行的理财资金也明令禁止不能投资过剩产能行业的债券。
光大证券固定收益分析师张旭称，以山西省七大煤企为例，自2010年以来，受煤炭产品价格下跌的影响，煤企销售毛利率呈下滑态势。七大煤企净利率持续为负，经营性净现金流不足以覆盖投资性净现金流，对外部融资存在较强的依赖性，负债总额高达11885亿元，体量相当于山西省2015年GDP，资产负债率达到82.51%。整体来说，煤炭行业产能过剩的情况短期难以明显改善，行业整体的亏损情况也难以显著逆转。
因此，在煤炭行业“寒冬”下，副省长亲自上阵为企业站台则显得意义尤为重大。“在未来相当长的时间内，煤炭产业仍然是山西人安身立命的根本，现在这个‘根本’遇到了困难，我们不能置之不理，为企业站台是政府义不容辞的责任”。王一新说。
为提振投资人对山西省煤炭企业的信心，在上周的路演会上，包括副省长在内的省政府领导都一再强调，山西省政府高度重视债券市场的安全，要确保七大煤企的债券零违约。山西省金融办相关负责人透露，目前政府已制定了确保债券到期兑付的预警机制，如对每只到期债券到期前15天提出兑付措施等。
中信建投首席宏观分析师黄文涛认为，目前投资产业债是沙里淘金，部分投资者目前“一刀切”地规避策略，使得过剩产能行业的龙头企业具备投资价值，建议投资者在做好风险排查的前提下择优配置。
值得注意的是，晋煤此次发行的20亿债券为超短融，认购的投资者中有不少基金公司等市场化程度高的金融机构，不少分析人士认为，超短融期限不到一年，所以投资者还比较认可，愿意认购持有，但如果债券期限再长一些，可能就不会有这么火爆的认购。
事实上，发行短期限债券品种是今年大部分企业的选择。数据显示，今年以来在银行间市场新发的债券中，短期债券占比高达50%以上。
一位接近监管层的人士向证券时报记者透露，企业之所以偏爱发短期债券，一是很难融到中长期资金，投资者都比较谨慎；二是中长期资金成本高，企业自己也不愿意发中长期债券。
“目前债券市场的期限错配情况已经比较严重，继续高比例发行短期债券，短贷长用，会进一步加剧企业资金周转的困难。”上述接近监管层人士称。
不过，该人士称，目前来看，银行间债券市场整体信用风险相对稳定，短期看不具备发生系统性风险的条件，但个别行业及企业信用风险突出，并表现出一定的逃废债倾向。
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