作者：李丹
9月5日，期货市场黑色系商品中，焦炭、焦煤期货再次表现强势，截至收盘，焦炭主力合约上涨5.21%，焦煤上涨4.64%。
青岛大宗商品交易中心5日发布报告称，近期钢厂及焦化厂开工率不断提高，对焦煤需求增加，但受去产能政策影响焦煤资源短期内维持偏紧状态。8月全国各地焦煤市场运行向好，山西潞安集团司马矿精煤价格累计两次上涨55元/吨，河北地区焦煤价格上涨50-70元/吨。从全国来看，8月焦煤价格上涨20-100元/吨不等。
报告认为，后期焦煤上涨势头依旧不减，预计9月价格继续上涨50-100元/吨；焦炭受成本支撑以及“金九银十”旺季到来，后市也继续看涨，不过，涨幅或将小于8月。
无独有偶，中金公司也发了一篇看涨焦煤行情的研报。研报认为，焦煤涨价行情逐步兑现，仍有上涨空间。上周柳林4号焦煤价格上涨10.6%至780 元/吨，柳林9号焦煤价格上涨4.1%至628 元/吨。古交2号/8号焦精煤分别上涨13.4%、15.8%至760 元/吨和660元/吨。向前看，9月钢铁旺季来临，钢焦企业集中补库需求旺盛，焦煤价格有望持续上涨。
这几幅直观的图，可以更好理解看涨焦煤价格的投资逻辑：
煤炭行业高频数据：
山西柳林地区焦煤价格走势图：
主要港口焦煤库存处于历史低位：
钢焦企业库存偏低：
近期，山西、河南、四川、新疆等纷纷出台相关政策加快煤炭去产能步伐。其中，山西省煤炭工业厅最新发布《关于对山西省2016年化解煤炭过剩产能目标分解及时间进度安排的公告（第一批）》。公告显示，全省将关闭退出15座煤矿，大部分将在8月底之前实施停产，可化解产能1060万吨/年。
河南省为化解过剩产能出台2个《总体方案》和4个《实施意见》，同时将安排专项奖补资金21.8亿元，大力支持煤炭钢铁行业去产能。四川省印发了《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的实施意见》，提出从2016年开始，用3至5年时间，退出关闭煤矿215处左右，化解产能3303万吨左右。
新疆兵团化解钢铁、煤炭行业过剩产能实现脱困发展领导小组组长于秀栋副司令员8月组织召开了第二次领导小组会议。会议审议通过了《兵团钢铁、煤炭行业化解过剩产能专项奖补资金管理实施细则》、《关于做好供给侧结构性改革中化解过剩产能企业职工安置工作实施方案》、《关于实施关闭煤矿关闭到位的六个标准》三个文件。
贵州省计划，从今年起，用3至5年的时间，再关闭退出煤矿510处、压缩煤矿规模7000万吨以上，同时年内原则上停止审批新建煤矿项目、新增产能的技术改造项目和产能核增项目。
甘肃省政府日前发布关于2016年第二批关闭落后煤矿名单的公告，将关闭13处落后煤矿。包括兰州市红古区獐儿沟煤矿。其余煤矿分别为张掖市4处，白银市3处，平凉市3处，酒泉市、武威市各1处，共计淘汰产能192万吨/年。
值得注意的是，8月24日，国务院钢铁煤炭行业化解过剩产能专项督查第五督查组行前动员会在国土资源部召开，对督查工作进行动员部署，明确工作安排、督查重点和人员分工。此外，国土资源部办公厅印发《关于落实国家产业政策做好建设项目用地审查有关问题的通知》。《通知》明确，严格产能过剩行业项目用地预审与审查，对不符合条件的一律不予办理。
中金公司指出，上周柳林4号焦煤价格上涨10.6%至780 元/吨，柳林9 号焦煤价格上涨4.1%至628 元/吨。古交2号/8 号焦精煤分别上涨13.4%、15.8%至760 元/吨和660 元/吨。向前看，9月钢铁旺季来临，钢焦企业集中补库需求旺盛，焦煤价格有望持续上涨。
招商证券亦表示，短期由于供应偏紧，焦煤价格存在继续上涨的空间。政策层面，中央在酝酿增加煤炭供给，但目标行业均衡依旧不变，只是改变煤价上涨路径，建议重点配置焦煤标的。
中信建投认为，供给侧改革力度持续加大的背景下，动力煤、焦煤供应仍紧缺，10月以后市场又将进入冬储期，后续动力煤上涨仍可期。而焦煤将在9月份迎来上涨时间窗口，价格大涨普涨已是必然事件，力度或超预期。
长江证券看好9月焦煤标的表现：1、8月以来下游焦煤库存持续下行，金九终端需求大概率环比改善，低位库存向上传导顺畅，9月焦煤将出供需缺口；2、9月旺季效应下炼焦煤价格中枢将加速上行；3、供给侧改革加速，4季度去产能将持续加速，为短期煤价上涨提供坚实中长期逻辑；4、考虑到限产边际上对供需影响不如6月以及当前相对估值高于6月中旬，此轮焦煤标的行情幅度超越6月中旬略有难度，需依赖9月钢铁终端需求超预期，紧盯限产后终端需求表现；5、标的上推荐西山煤电、潞安环能、冀中能源、阳泉煤业等。
冀中能源：河北地区焦煤龙头企业
公司主产煤质优良的炼焦用煤，具有较强的市场竞争力。公司在上年度剥离亏损资产、优化布局的基础上，今年预计将更加受益于供给侧改革。目前下游焦炭、钢企业绩回暖的背景下，焦煤价格也将在9月再次迎来上涨时间窗口，预计将对公司主营煤炭板块增益显著，业绩弹性较大。（中信建投）
西山煤电：优质焦煤龙头
276个工作日的执行、2.5亿吨产能的退出，将推动行业供需格局持续改善，煤价上涨预期强劲。煤价的上涨以及下游需求的相对刚性，将使得公司业绩环比改善，公司作为焦煤龙头企业，业绩弹性较大。（中泰证券）
盘江股份：优质、低估值的焦煤好标的
作为西南地区最大的煤炭企业和焦煤龙头企业，公司所处贵州省小煤矿多，未来3-5年计划淘汰7000万吨产能，约占2015年煤炭产量的41%，当然贵州还会上新的产能替换原有落后产能。但总体淘汰规模较大。
公司周围省份不是产煤大省，且小煤矿、落后、不安全产能多，属于去产能相对容易的地区，供应收缩前景较好。公司区位优势比较明显。
随着焦煤价格的走高，和估值优势的体现，以及业绩的回归正常，作为为数不多的较优质且低估值的焦煤标的，公司股价有望有所表现。（中银国际）
潞安环能：国内喷吹煤龙头企业，将显著受益焦煤价格上涨
受山西地区整合矿井关停导致炼焦煤供应进一步紧张及下游钢厂复产需求复苏影响，近期炼焦煤价格迎来普涨。公司是国内喷吹煤龙头企业，产量占比高弹性大，公司有望在行业供给收缩、价格上涨的趋势下受益显著。（中信建投）
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