作者： 吴永芳
连续活跃的煤炭板块终于集体消停 ，多数个股遭遇回调。截至今日收盘，陕西煤业跌逾4%，冀中能源、开滦股份跌幅超3%，中国神华、露天煤业、平庄能源均跌近3%。
今日的商品期货市场上更是冰火两重天，动力煤、焦炭等黑色系品种回落，动煤主力合约1701以5.01%幅度领跌。橡胶、PVC等化工品种则接过领涨大旗。
近期，管理层接连出手，煤炭市场降温信号明显。煤炭股期双杀，在一连串的收紧风声中，煤炭概念真的要熄火了吗？
近两个月以来，管理层已多次针对煤炭供需、运输等问题召开会议。
有消息称，发改委明日将邀请陕西省发改委、煤炭局，山西省煤炭厅，内蒙古煤炭局，神华集团，中煤能源集团等单位召开会议，研究做好新增运力和有效资源的工作衔接。会议通知称，要保障今冬明春电煤稳定供应，特别是居民生活，取暖、制气以及重点地区用煤需求。
这是发改委自9月8日以来第七次针对煤炭供需召开会议。仅10月下旬至今，发改委就已经召开了三次会议。11月3日下午发改委更是召开“规范煤炭企业价格行为提醒告诫会”，以维护正常市场价格秩序，防止煤炭价格剧烈波动。
近日，发改委还与铁路总公司就增加煤炭运力进行了研究，决定近期加大电煤拉运力度。煤炭市场研究员称，相关部门希望通过加快相关铁路局车皮计划的审批，加快产地动力煤发往秦皇岛的速度，提高港口库存，达到稳定煤价的目的。
除了发改委，三大期货交易所也出手了。
今日，三大期货交易所相继发布通知，上调动力煤、焦煤、焦炭、玻璃等品种交易手续费，同时上调焦煤、焦炭保证金。
郑商所今日公告称，动力煤日内平仓交易手续费调整至30元/手，较10月24日前的4元/手相比，涨幅达7倍多。大商所宣布，自11月8日结算时起，焦炭、焦煤品种最低交易保证金标准提高至11%，涨跌停板幅度调整至9%。焦炭和焦煤品种非日内交易手续费标准由成交金额的万分之0.6提高至万分之1.2，日内交易手续费标准维持成交金额的万分之7.2不变。上期所则上调了螺纹钢和橡胶日内平仓交易手续费，非日内平仓交易手续费收取标准维持不变。
管理层接连出手，各大煤企业纷纷表态要降价。
据陕西煤化集团消息，从11月5日零时起，该集团各矿区对华能、华电、国电等六大发电企业铁路直供煤在现有价格基础上每吨下调10元，地销及其他客户不在此次降价范围之内。
此前，中煤、神华和伊泰几大煤炭企业巨头也分别开始对煤炭价格进行调整。据中国煤炭信息网3日消息，中煤能源集团公司决定，从11月3日起，动力煤现货价格在现有基础上下调10元/吨。随后，神华集团、伊泰集团决定，对公司销售的现货煤炭价格在原基础上，下调10元/吨。
但有分析师称，龙头企业带头降价更多是一种表态，能否带动其他企业协同降价还有待观察。
今年以来，国内环渤海动力煤、焦煤等呈持续性上升态势，期货市场亦一路上涨。如下图：
国内煤价走势
期货市场走势
据相关分析，煤炭价格上涨的原因主要有三个方面：一是供给侧改革中去产能政策的基本面因素奠定了煤炭行业供给下降的基础。二是煤炭的运力不足拉长了从出坑到入市的时滞，使得供给补充不及时。我国煤炭资源地与消费地的不匹配对运力依赖较大，但当前煤炭铁路交通运力不足。三是需求方面，潜在用电需求或未完全释放，11月北方城市将逐步迎来供热供暖，冬储行情之势难改。
在一系列的降温措施下，煤炭供需紧张局势已有所缓解。发改委公布数据显示，11月1日，全国重点电厂存煤达到6578万吨，继10月12日突破6000万吨、10月29日突破6500万吨后继续回升，70天以来基本保持连续回升势头，比8月21日低点4801万吨大幅增加37%。11月2日，秦皇岛港存煤455万吨，已连续5天回升，比9月6日低点239万吨大幅回升90.4%。环渤海五个主要港口存煤超过1500万吨，比前期低点大幅增长47.5%，达到正常水平。
市场人士分析称，随着库存回升和产能释放范围的扩大，煤炭供需有望逐步恢复平衡，煤价压力有所增大。
但据民生证券的分析，虽然发改委启动了相关的增产计划，鉴于目前各个煤炭流通环节库存偏低，供应缺口仍在，加上运输瓶颈和供暖需求集中释放，预计四季度煤炭价格易涨难跌。预计明年动力煤将回落到500-550元/吨的价格来算，很多企业的PE能到20倍以下，煤炭行业将具有明显的估值优势。
国泰君安认为，目前市场认为煤炭价格过高且受政策调控随时可能下跌，关于供给侧改革对煤炭行业长远影响认识并不充分。政策调控对煤价短期影响有限（尤其是焦煤），煤价到2017年1月前后都易涨难跌。供给侧改革首年去产能目标大概率将在11月提前完成，供给侧改革政策严格落实有助提升2017年煤炭均价预期以及煤炭板块估值水平。煤炭板块迎来煤价与政策共振，若后期市场风险偏好提升煤炭股向上弹性较高。
而中金公司亦表示，今年四季度除了传统的冬季取暖需求，还将有补库存需求，而产量和进口增长都相对有限，煤炭涨价行情有望持续到春节前。春节后是传统淡季，放松限产的效果也将逐步兑现，煤价将面临回调压力。
