昨天万科终于不再麻烦独董华生，自己撸起袖子亲自举报了宝能。宝万之争已经进入收官阶段，然而一波三折的剧情背后，市场的规则都已全面动摇。无法淡定的，不仅是宝能万科华润，监管层也已经忍无可忍，开始动手清理影子银行的杠杆。指南君(ID:xsbzhinan)今天就要讲监管层这招釜底抽薪的“辣手”！
万科复牌、华润反水、宝能召集潮汕商会抱团宣示，各方在公众舆论上厮杀，宝万之争剧情一波三折，终于从口水战打到真金白银的血战。
宝能卖楼血战到底
银行怂了又想开溜
据公开资料，宝能通过九个资产管理计划斥资207.7亿元购入万科9.95%股份，其中持股成本最高的是规模14亿的南方资本•广钜2号，成本价为22.06元/股，目前已经逼近平仓线；另有6个资管计划出现浮亏。
万科复牌后阴跌不止，而宝能持股已经接近25%红线，无法继续控盘，万般无奈的宝能只有不断去补足其配资通道的保证金。据媒体报道，7月19日宝能在合肥甩卖楼盘吸金回血，仅仅几个小时就收获了约10亿元的销售金额，POS机都一度被刷坏。
据财新网消息，为宝能提供资金的银行方现在都在考虑撤离，并且表示“现在不能对外公开说，谁有本事谁先跑”。
一致行动人关系是最大阻碍
万科举报信一出，银行就坡下驴
这9个资管计划，都将投票权委托给了宝能，因此被认定为一致行动人后，其持仓的万科股票需要锁定12个月。这样即使达到资管计划合同约定的平仓线，管理人也不能卖出万科股票。
尽管目前宝能正在想尽办法补足保证金，但银行方面对股价大跌又无法抛售的窘境无疑非常忌惮。一方面，银行被绑在宝能的船上，像浙商银行等中小银行给宝能的配资计划非常激进，宝能如果撑不住，它们损失可能会很大。
但另一方面，也有银行动了心思，想要跟宝能解除一致行动人关系。
万科方面发出举报信后，银行方面表示，如监管层做出决定、要求解除一致行动人，它们愿意配合。这一表态无疑是就坡下驴。
风暴眼是影子银行
监管层怒拆杠杆，未来不能超过1:1
由于近几年我国金融结构逐渐开始混业经营，因此出现了越来越多的“金融创新”；但一行三会的监管思维还是像铁道警察一样，分段监管；因此也就出现了很多监管套利，这里收紧了，就到别处去。而三会也都竞相放松监管，想要扩大自己监管的市场利益。
在这种情况下，大量资金通过结构化产品通道涌入一二级市场，在去年股灾之后，又迅速转向，为前海人寿、安邦保险等险资举牌上市公司提供了源源不绝的弹药。
而这些结构化产品设计都是多层嵌套，交易结构高度不透明，很难穿透到最终的银行资金，其实际杠杆也难以计算。
此前财新独家报道，由证监会牵头、银监会和保监会共同组成的调查报告称，收购万科的“宝能系”资金杠杆倍数为1：4，风险可控。然而一位知情人士对财新记者透露，这是因为“都是自己查自己的监管范围，并未穿透至最终出资人，因为查到一半就会发现到了别人的监管范围，进行不下去。”王石甚至在接受采访的时候表示，其认为宝能的真实杠杆有20倍。
在这种情况下，监管层终于忍无可忍。近日业内人士透漏，监管层严控结构化产品杠杆比例，优先受益人和劣后受益人投资资金配置比例原则上不超过1:1，最高不超过2:1，而且不得变相放大劣后级受益人的杠杆比例。
宝能的9个资管计划到期后，也要受到监管新规的限制，到时候宝能的资金还够用吗？潮汕商会真得会倾力襄助吗？
局势逆转，宝能危矣！
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作者：罗鹏燊
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