来源：树我直言（id：shuzeshiwo）
作者：许树泽
流动性问题从来都不是危机而是机会，这句话价值千金，如果理解的话。
大家觉得最近市场跌得莫名其妙。
上个礼拜是数据周，各项经济数据都挺好的，一季度的GDP数据也公布了，6.9%，比去年的表现还好。如果看得再细一点，比如发电量用电量也是在继续增长，这表明企业在干活，是好事情。再比如消费的数据也在创新高，表明大家在花钱，也是好事情。但是市场怎么不领情呢？
我们以前说过，GDP和市场表现压根没半毛钱关系。过去GDP十几个点的增长时，股市照熊不误。它核心原因就是资本市场是一个看盈利的地方，而GDP不代表企业盈利。
GDP大概由三个东西组成，企业收入，居民收入和政府收入。所以GDP增长和企业盈利增长，在概念上就完全不能画等号。
那么好，问题来了，一季度企业盈利到底怎么样呢？
答案是——继续增长，而且还挺不错的。
1432家上市公司公布了一季报的预告，70%的公司都预告自己继续增长。正式公布一季度财报的有232家公司，一共收入3013亿元，同比增长32%。确实挺好的。
再比如，煤炭钢铁水泥，这些原材料一直在涨价，财报漂亮这大家都知道。再比如说，挖掘机工程机械重卡这些东西卖的也超出预期，这表明很多工程项目已经在加速推进上马了。再看新能源车，3月份的销量大幅增长，很多锂电池的生产线都因此在满负荷运转。
至此，我们基本可以证明，企业盈利至少到目前我们能看到的事实来讲，是没有问题的。那怎么解释，市场表现一塌糊涂呢？
这个问题的答案是流动性的问题。中国十年期国债从3月底的3.257%到现在涨到了3.45%，不到一个月上涨的幅度是6%，利率在短时间出现大幅的上升，这就意味着现在资金流动性比较紧张。你知道一个东西质量再好，如果没有钱，它也是不可能涨起来的。
那么我们就要问，为什么资金利率开始上升了呢？
这就说到了最近资本市场的真正头条：金融监管去杠杆去泡沫。为什么它要去杠杆？它要防范什么风险呢？
这一切其实始于一个词——资产荒。你可能早就发现，余额宝那点收益，你都懒得往里面转了。所有人都发现了这个问题，就是资产的收益回报太低了。于是聪明人怎么干呢？他知道反正余额宝这些理财类产品都是去买债券的，那就直接买入债券。但是又觉得债券的收益太低了，还不够塞牙缝呢？猫粮都比债券收益吃的饱。怎么办？
心一横，加杠杆吧！把债券给抵押出去，当然这种抵押融资是要付利息的，然后拿到这个抵押借来的钱，继续二次买入债券，只要它的利息是高于融资成本的，那就有的赚，这叫做金融套利。
一个两个这样的聪明人这么干，放大自己的收益，那没什么问题，但是假如全行业都这么玩，那么风险就非常大。现在就是一些中小银行已经被发现存在这个问题，于是银监会就果断出手干预，叫停这种杠杆套利行为，这些银行被迫赎回，强制卖掉手里的债券，换流动性。当很多机构都被迫卖出赎回，流动性就开始变得紧张了。现在市场正在发生的就是这么一回事。
最后总结，基本面问题才是风险，流动性问题从来都不是风险而是机会，这句话价值千金，如果能真正理解的话。
