曾经的DVD生产商营业收入跳水，净利润持续亏损，经营业绩严重“缩水”，面临被市场抛弃的不利局面。火线并购，急速转型，转型阵痛短期存在，协同效应初步释放，但对市场反应的“习惯性”滞后或许成深凯瑞德发展中的“命门”。
2017年4月19日，深圳市凯瑞德电子股份有限公司（证券简称：深凯瑞德 证券代码：832386.OC）发布一则致歉公告，称公司全资子公司宇声自动化2016年度未能实现业绩承诺，公司深感遗憾，公司董事长、总经理和财务负责人郑重向广大投资者诚挚道歉。并声称2017年度将督促子公司“落实各项经营举措，力争以更好的业绩汇报全体股东”。
公司规模“缩水”，业绩承诺未能实现，”市场反应迟钝“应是造成现在局面的深层次原因。
移动终端市场发展迎来拐点，ODM企业步入寒冬
2015年5月，深凯瑞德在新三板挂牌。
深凯瑞德的主营业务是消费类电子产品及配件，以及通讯终端设备及其配件研发、生产与销售，主要产品是数字影音设备和平板电脑等消费电子产品，生产模式有ODM模式和OEM模式，说白了就是一家给其他企业代工和自己贴牌生产DVD的电子企业，本身处于消费电子产业链的最低端。同时其客户几乎是以海外客户为主。
资料显示，深凯瑞德的两大终端客户是台湾和巴西的以生产中低端电子产品为主的企业，两大客户销售额占营业收入的比例达到82.14%，客户集中度很高。
此外，2012年至2014年受益于全球移动终端市场的快速发展，公司处于快速发展期，2012年至2014年营业收入分别为1.13亿元、1.82亿元和2.05亿元，年复合增长率34.69%，扣非后归母净利润从2012年的81.57万元增长至2014年的688.61万元，增长不可谓不快。
2014年成为了消费电子发展的分水岭。
以平板电脑和智能手机为例，Wind相关数据显示，2014年3月平板电脑全球当季出货量为5040万部，同比增长3.90%，增速自2012年以来首次跌破10%；智能手机全球当季出货量虽然达到2.89亿部，同比增速28.60%，但增速也开始放缓。
2014年12月平板电脑全球当季出货量同比增速-3.20%，首次为负，2015年9月智能手机全球当季出货量同比增长仅有8.03%。
换句话说，消费电子高速增长时代已成为历史。
行业下行也拖累了深凯瑞德的业绩。
2015年中报显示，公司营业收入1929.86万元，同比下降85.37%，扣非后归母净利润亏损772.78万元，同比下降520.30%，经营业绩惨不忍睹。
剔除消费电子销售的季节性影响，全球消费电子市场已步入疲软发展期，需求端的疲弱以及巴西等国家的经济低迷，以及汇率等宏观因素对国内出口的影响，几乎宣告深凯瑞德此类低端ODM厂商死路一条。
ODM厂商的寒冬不可谓不冷。
大笔并购期待走出ODM的寒冬
2016年10月，深凯瑞德发行1750万股股份，募集资金1.05亿元，除了1500万元用以向公司股东张琪、钟勇斌募集配套资金外，其余的9000万元用于收购深圳市宇声自动化设备有限公司（以下简称：宇声自动化）100%股权，使其成为其全资子公司。
资料显示，宇声自动化是深圳一家工业自动化控制设备制造与机器视觉系统集成研发和服务为主的技术型企业，其主营业务为STK设备、BUFFER设备等液晶显示基板工艺相关的设备制造，主要客户是韩国三星三发机电设备工程有限公司等，2015年营业收入达到4871.23万元。此外作为创新型企业，宇声自动化也一直有登陆资本市场谋求进一步发展的期望。
因此深凯瑞德认为此次并购可以让公司“增加新的业务增长点，拓宽公司未来发展空间……与目标公司广阔的发展前景将产生协同效应，增强公司未来的盈利能力及可持续发展能力，进一步提升公司价值并为投资者带来更好的回报”，同时深凯瑞德与宇声自动化做出业绩对赌承诺：宇声自动化在2016年至2018年，每年扣非后归母净利润不低于1000万元、1200万元及1440万元，三年累计合并净利润不低于3640万元。
并购难成业绩改善的万能良药
深凯瑞德2017年4月19日发布的致歉公告称，全资子公司宇声自动化2016年实现营业收入6176.41万元，净利润635.46万元，没有达到子公司承诺的2016年归母净利润不低于1000万元的承诺，主要原因是公司2016年8月才完成对宇声自动化的重组工作，同时受宇声自动化的行业特征和收入确认方式等因素影响，实际经营情况与盈利预测出现了较大差异，直接导致了相关业绩承诺未完成。
虽然深凯瑞德董事长等发布公告，向投资者真诚道歉，并列举出诸多原因进行解释，但在金色光看来，深凯瑞德业绩下滑的深层原因是对市场反应太迟钝，失去好的转型机会。
早在2015年就有相关机构的研究指出，平板电脑、智能手机为代表的消费电子产品已经告别快速增长，增速回落成必然趋势；DVD等传统消费电子产品已经处于行业生命周期中的衰退期，市场逐步萎缩，毛利率持续下滑，整个行业面临重新洗牌；此外受国内劳动力成本及其他因素影响，大陆电子制造业的成本优势逐步丧失，中小企业面临更大的竞争压力。
但让人吃惊的是，在2014年至2016年的3年里，平板电脑、智能手机等高端消费电子产品的发展都已经步入下行，而深凯瑞德竟然还在生产DVD/PDVD这样的爷爷级产品，甚至2015年DVD/PDVD产品的销售额占当年营业收入的27.41%，公司对市场的反应显得过于迟钝。
如果深凯瑞德能及时察觉市场的变化，及早提前进行转型，布局其他业务，也没有如此被动。
但不管怎么说，深凯瑞德并购宇声自动化的协同效应逐步释放。
2016年年报显示，公司营业收入达到4374万，同比增长15.70%，归母净利润-1518万，同比增长36.96%，公司原有DVD/PDVD数字影音设备业务基本暂停，宇声自动化自动化项目带来的收入逐步成为公司新的增长点。
市场商机瞬间即逝，如果深凯瑞德未来仍然把握不住市场发展方向，在金色光看来，并购未必能解决发展中面临的各类问题。
文/ZSH
