红刊财经作者 林伟萍
A股在2016年度将仅剩下4个交易日。在风云变幻的2016年A股市场，总有一些事件或者现象会让投资者印象深刻。本刊邀请了上海宝银创赢董事长崔军、神州牧基金董事长辛宇、志开投资董事长罗敏、煜融投资董事长吴国平、格雷投资总经理张可兴、龙赢富泽资产管理公司投资总监童第轶、神农投资总经理陈宇、金田龙盛总经理杨丙田、复利资本创始人王磊9位资本市场知名私募人士进行独家访谈，倾听他们在2016年的股市投资股市，以及对于A股市场的反思。
《红周刊》：2016年A股市场风云变幻。当前，2016年A股市场还剩下5个交易日，能否请您结合操盘经验谈下，在2016年这一年时间里，让您印象最深或者觉得最有意义的事情是什么？这给您带来了哪些经验或者教训？
罗敏（北京志开投资管理有限公司董事长）： 2016年让我印象最深的事情也是熔断。我们的1期产品是去年11月底成立的，完成建仓后碰到年初的熔断。熔断对于中国资本市场而言是个新事物，没有可以参考和借鉴的案例经验，客观上很难做出预判，主观上我们对事前的风险预估不足，导致1期产品在熔断期间损失严重。事后我们也做了认真的总结和深刻的反思，之后发行的几只产品，我们严格按照“三波合一、三重过滤”的投资风控体系，所有产品净值在熔断后的回撤都较小。
崔军（上海宝银创赢投资管理有限公司董事长）:我觉得2016年对我来说最有意义的事情还是坚守价值投资。今年1月份，熔断机制出台，熔断导致大盘1个月暴跌了1000多点，造成了股民极度恐慌，短期内不能卖出，15分钟就跌到熔断了，第二天散户就更加恐慌，接着往下卖，造成连锁的大跌。但因为我们坚守了正确的价值投资，坚守了我们的“安全边际”原则，我们最终取得了盈利。虽然我们在熔断中净值也出现下跌，但我们净值2月份后马上又上涨了，两个月基金净值又飙升了百分之三十左右。
吴国平（广东煜融投资管理有限公司董事长）：年初熔断让我印象非常深刻，对我们也是个非常大的教训。因为一开始对熔断的制度预判不够深入，所以当熔断出现系统风险的时候，完全措手不及，无法回避。我们对此进行了反思，日后对管理层的政策变化一定要重视，提前做演练，这样一旦出现各种极端情况的话，我们也可以采取果断的策略，以熔断来说，如果提前有预判，回避全部风险不敢说，回避一半的风险还是完全没有问题的。
另一个印象深刻的今年的股权争夺战，例如万科股权争夺让我们A股看到很多股票是相对低估的，当时我们大胆采取做多策略，目标是那些潜在的存在股权争夺的股票，或者其他弹性比较大的成长性次新股，这让我们获得了不错的收益。股权争夺战给我们最大的意义，是对市场的信心，这侧面说明市场是处于价值洼地的，此时适合采取做多策略。
王磊(复利资本创始人 )：2016年印象最深的事件，毫无疑问是那四次熔断。在熔断的当天，任何的股票你都卖不出来，即使想减仓也无能为力。当然如果你想抄底同样无能为力，那种时候感觉是非常的无助。同时，我觉得2016年值得去总结的一个经验是:投资者如果对一个股票的基本面研究的比较透彻而且也坚定看好的话，那么至少要用一年或者更久的时间来去衡量。
以我自己今年的操作实例来看，我对南京新百这只股票的基本面有过深入的研究，并对其未来颇为看好。今年2月份，我开始关注它，并在3月1日发现它又启动迹象后，于每股24元左右的价格买入，从买入点位来看基本上是年底最低价附近了，但自从3月买入后，南京新百股价在随后的半年内，股价持续围绕24元上下震荡。持有一只股票半年都没有赚到钱，然我很煎熬，终于在9月份我按耐不住将它卖出。但就在我卖出之后不久，南京新百股价开始启动，近期股价每股曾高达37元，现在已经涨到了超过36元，也就是说距离我买入价，它的收益是上涨了50%。如果以年度来考核的话，在今年这种出现股灾的情况下，能够年度赚50%是一个非常好的收益，但我们却提前下车。所以说，建议投资者吸取我的经验教训，用年为时间单位去衡量投资的成败。
辛宇(北京神州牧投资基金管理有限公司董事长)：过去一年市场风云变幻，但不变的仍然是人性，是在恐惧与贪婪之间的反向挣扎。我们做投资的一个重要逻辑就是逆市场情绪、坚持独立判断，无论2015年四季度市场看多、还是今年4月份市场看空，我们的逆向操作的确承受了很大压力。另外，我们要看到“变化”，不同的时空条件下投资逻辑就会有差别，每一阶段的股市都有各自的大风口，譬如前几年我们主要看好新能源汽车、互联网+等主题，但今年重仓了混改、供给侧改革为内涵的国企改革及其并购重组大主线。我们认为做投资不能通过简单的历史统计去对未来刻舟求剑，而是要主动应变求变。
张可兴（北京格雷投资总经理）：我认为2016年A股市场上行最有意义的事情是险资举牌。因为从最开始前海人寿到安邦人寿、恒大人寿以及一些地产公司的举牌，对A股市场影响都很大。同时，长期来看，险资在权益类投资领域投资比例还是很低，例如美国市场险资投资股票占比约在30%左右，而国内A股险资投资股票占比可能还不足10%，险资未来在股票投资者比例还会增加，提升空间很大，在我看来未来十到二十年，险资将取代公募基金和私募基金，成为一个股市占比很大的机构投资者。此外，险资举牌对投资者来说有重要的实战意义，虽然险资的投资私募很难让投资者摸清，但就投资来说，如果我们自身看好的股票被险资举牌，并持续增持，造成股价大涨，那短期将给投资者带来很好的获利、甚至卖出机会，从这个角度来看，险资举牌对于投资者是个锦上添花的事情，当然这种投资方式不太具备持续性。
童第轶（龙赢富泽资产管理公司投资总监）：给我印象最深的是上半年那一波价值股行情，也可以说是白马股行情，主要集中在食品饮料、家电领域。今年以来，泡沫破裂后的成长股估值依然较高，面临较大的估值继续杀跌的风险，估值较低的一线蓝筹缺乏经济面以及资金面的支撑，估值合理、又有业绩支撑的白马股适时地扛起了大旗。我们在年初的时候就已经看准了这个方向，选出来一批，大概12只个股，其中贵州茅台、伊利股份、美的集团、小天鹅A上半年涨幅都超过了50%，有些更是创出了历史新高。具体的操作上，贵州茅台我们年初就建仓了，直到现在还持有，我们看好贵州茅台领衔高端白酒复苏，看好其出现量价齐升的格局，美的集团和小天鹅A是二季度重点持仓的品种，都取得了不错的收益。总结来看的话，有些抓住了，有些也错过了，这些让我们看到了价值投资的可行性，更加坚定了价值投资的方向，无论市场风云诡异，对于估值合理甚至偏低的好公司，要敢于买入，敢于持有。
陈宇（北京神农投资管理股份有限公司总经理）： 今年更加深入地体会到，中国股市核心的矛盾仍是股票供给严重不足的矛盾。在这个矛盾未能充分解决的情况下，其他貌似市场化的所谓先进制度的引进或改革都是空中楼阁。事物的发展有其客观规律，改革要循序渐进，步步为营。我国的股市发展是后发追赶，更要注重协调统一。
杨丙田(深圳市金田龙盛投资管理有限公司总经理)：去年年底，我们重仓配置了部分白酒股。今年年初因熔断，市场大面积下滑，但我们配置的白酒股表现比较抗跌，今年“两会”前后配置新能源汽车板块，下半年重仓以基建为代表的轨道交通板块、水泥板块等都取得了不错的收益。
我们的基金产品之所以能经受住了三次股灾考验并刷新新高净值，跟我们所坚持的价值选股思路是分不开的。通常我们在选择投资标的买入之前，会对所选行业内个股进行充分、全面的基本面分析和研究，并花费大量的时间研读各大上市公司的研报、财务报表、行业政策等，同时也会深入分析行业所处的宏观和微观环境，对于计划重仓的个股我们还会到公司进行实地调研考察，通过多方面论证，最后才最终落实到投资操作。正是这种事前风控的策略，让我们经受起住了股灾的考验，价值选股的思路，帮助我们取得了较好的成绩。
欢迎关注红刊财经微信号（hkcj2016），版权所有，侵权必究！
