红刊财经 梁威刚
央行在春节后首个工作日上调多个货币工具利率，7 天、14 天、28 天逆回购利率分别上调10 个基点至2.35%、2.5%和2.65%，政策出台后股、债、期市场普遍下跌，沪深300 指数节后首日下跌0.69%，国债期货出现二次探底走势，大宗商品期货价格也普遍下跌。货币利率的上升，也就意味着无风险利率的上升，进而对二级市场个股形成估值压力。
1月的中国制造业采购经理指数（PMI）为51.3%，仅比上月回落0.1个百分点，已经连续4个月在51%以上，走势也基本保持平稳。综合分项指数来看，2017年经济开局不错，供需保持均衡增长，企业预期良好，节前备货积极，行业基本面保持恢复性回升，结构优化有望继续深入。但通过对分项指数的进一步分析不难发现，主要原材料购进价格指数自去年以来基本上呈持续上升态势，期间仅在5、6月出现短暂回落，至今年1月份，也已经连续4个月保持在60%以上。而从已公布的工业品出厂价格指数（PPI）来看，在去年的八月份起才出现明显的上涨趋势，去年11月和12月分别同比上涨3.3%、5.5%，呈现逐渐回升的趋势。可见，产品出厂价格的上涨明显滞后于原材料的上涨，换言之，原材料价格上涨导致的数值向好所占的比重较大，而在这种逻辑下数据出现反复的可能性也比较大。如果原材料价格上涨继续，出厂价格的上涨幅度继续滞后的话，势必会影响企业的生产积极性，数据显示最近两个月生产指数已经持续回落。
但通观全年，一季度市场的可操作性还是比较高的。这样说的逻辑主要有以下几点：国内方面，历年年初银行信贷量较大，流动性相对充裕、“两会”前后市场相对稳定、2016年年报公布结束之后具备一定的炒作空间。全国“两会”将于3月5日召开，主题政策包括产业政策或将陆续出台，政策红包的发放有望激发市场活力，两会前后市场相关概念板块或迎来操作机会相对确定的一个时间段。国外方面，英国最新公布的脱欧时间在3月底前，在之前出现大幅市场风险的概率相对较低。
观察市场热点，不可否认最近几个月的热点一直围绕在国企混改，关于这一方面笔者前期已有所解读。除了国企混改之外，在2017年的股市投资中也应重视次新股板块。
笔者认为可以从纵向和横向两个方面判断次新股的投资机会。所谓纵向，就是以时间为轴，可以将次新股分为上市半年以内、半年到一年、一年以上。仅上市半年的次新股，入场资金相对比较活跃，有些个股会继续第二波表现，例如近期表现抢眼的合胜股份。对于上市时间介乎半年和一年之间的次新股，股价相对平稳，前期资金的介入程度也比较容易判断，对后续资金是否进场操作提供更多的参考。而上市一年以上的次新股，其股价及股性基本确定，但总股本和流通股本相对还是比较小，只要判断有新资金持续进入就该格外留意了。如近期走势明显强于指数的田中精机。
所谓横向，就是对同一时间段上市个股进行预判。次新股本身受沪深两市行情因素影响比较大，如果行情很低迷，势必会影响新股上市之后的封板数，如果某只上市后涨幅不大的次新股表现强劲，就应关注同一时间段上市的其他次新股，如最近表现抢眼的元祖股份和武进不锈。
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