红刊财经作者 周琳
宇信科技是一家向金融机构提供包括咨询、软件产品、软件开发和实施、运营维护、系统集成信息化服务的公司，其客户主要以银行为主。该公司于2016年底在证监会网站发布招股说明书，拟登陆创业板。此次拟向社会公开发行4001万股股票，预计募集资金总额约为4.73亿元，全部用于公司主营业务相关的项目，其中包括基于大数据技术和互联网思维的智慧银行建设项目、金融云服务一体化运营及管理平台建设项目、面向消费金融公司的IT整体解决方案建设项目、面向银行的IT产品国际化改造及海外输出建设项目。
宇信科技的全称为北京宇信科技集团股份有限公司，从该公司披露的招股说明书来看，《红刊财经》记者发现，该公司营业收入近年来增速明显放缓。招股书数据显示，其营业总收入从2013年到2016年6月，分别为11.17亿元、14.34亿元、15.02亿元和5.30亿元，其中2014年和2015年分别同比增长了28.37%和4.71%，营业收入增速下降明显。此外，其招股书所披露的薪酬数据显得十分异常，再加上该公司越来越弱的偿债能力，让宇信科技本次冲刺IPO恐怕存在不小变数。
离奇的薪酬总额
正常情况下，“支付给职工以及为职工支付的现金”项目包括本期实际支付给职工的工资、奖金、各种津贴和补贴及为职工支付的社会保险、住房公积金、商业保险、住房困难补助、福利费用等其他项。相比之下，薪酬总额虽然包含尚未实际发放的期末应付职工薪酬，但前者实际上包含了应付职工薪酬的期初项，以及一些职工薪酬项目以外的支出，因此从理论上来说，支付给职工以及为职工支付的现金与职工薪酬总额应该相差不大才对，那么宇信科技的情况又如何呢？
招股书披露，2013年度、 2014年度、 2015年度和2016年1-6月，公司职工薪酬总额分别为58,016.76万元、 64,586.85万元、 80,731.96万元和43,373.09万元。而财务报表给出的“支付给职工及为职工支付的现金”一项，在相应周期内的金额却分别为46,816.24万元、60,872.25万元、76,899.10万元、47,111.39万元，从对比情况来看，薪酬总额竟然在报告期内均超过了支付给职工及为职工支付的现金，尤其是 2013年，两者之间相差超过亿元，这岂不是很奇怪，难道该公司期末应付职工薪酬比期初金额能多出上亿元之巨？以至于出现如此大额的差距？然而从招股说明书给出的数据来看，2013年的应付职工薪酬仅有7,564.20万元，即使期初没有应付职工薪酬，也不可能出现如此大额的差距，更何况支付给职工及为职工支付的现金中还包含职工薪酬以外的其它项目，因此，如此大的差距显然不合逻辑。
我们再来从另一个角度来看看其薪酬总额的情况。
一般情况下，公司全体员工薪酬包含生产人员的职工薪酬（在人工成本中核算）、管理人员职工薪酬（一般包含在管理费用中）和销售人员职工薪酬（一般包含在销售费用中）。
宇信科技在其招股说明书中表示：人工成本主要包括与生产直接相关的人员工资及奖金等，是营业成本的重要组成部分。人工成本在该公司的营业成本中占比比较大，报告期内金额分别为34,233.83万元、46,159.75万元、61,152.39万元和21,387.34万元。
此外，该公司也指出，其销售费用中的职工薪酬主要是销售人员的工资。公司管理费用中的职工薪酬主要为支付给研发人员、职能部门人员、经营单元管理人员、公司高管等管理人员的工资、福利费等。根据宇信科技销售费用明细表披露，其职工薪酬在2013年到2016年6月，分别为2,644.91万元、2,447.75万元、3,572.24万元和1,502.95万元。而其管理费用明细表中给出的职工薪酬一项则分别为11,677.55万元、14,021.55万元、18,673.83万元和9,498.61万元。经《红刊财经》记者核算发现，由以上三项职工薪酬合计算出的薪酬总额在2013年到2016年6月的金额分别为4.86亿元、6.26亿元、8.34亿元和3.24亿元。显然，这与上文提及的同期职工薪酬总额相比可谓是大相径庭，2013年差额过亿元。而2015年合计金额竟然还超过了其职工薪酬总额近2700万元。如果再与“支付给职工及为职工支付的现金”相比，三者之间竟然也是各不相同，这令人很是不解。
对于这种异常现象，其招股书中并没有给出答案，恐怕这只能由公司来给出一个合理的解释了。
表1：相关财务数据 单位：万元
偿债能力堪忧
除以上异常情况之外，宇信科技的偿债能力似乎也不容乐观。
宇信科技在招股书中选取了五家同行业市公司作为对比进行相应的财务指标分析，这五家公司分别是安硕信息、高伟达、信雅达、长亮科技与华胜天成，奇怪的是在招股书中，宇信科技只对这五家公司2016年6月30的数据与自家公司进行了对比，而对报告期内，其会计年度的数据却并未进行对比分析，那么这到底是有心回避什么，还是无意为之呢？我们不得而知。
不过，《红刊财经》记者依据东方财富网提供的数据，整理了以上5家公司偿债能力指标均值与宇信科技进行了对比（详见表2）。通过数据对比来看，报告期内同行业公司流动比率的行业均值是宇信科技的两倍以上，而速动比率方面，宇信科技数据更是显得“弱不禁风”，与五家上市公司均值相比更是低的离谱。此外，纵向对比来看，而宇信科技的流动比率和速动比率从2014年以来，还在持续下降。
表2：偿债能力指标对比表
资产负债率方面，宇信科技居高不下，近三年来都在50%上，而同行业可比公司均值则均在40%以内，显然宇信科技在这方面却远超同行业水平，负债水平着实令人担忧。招股书数据显示，截至2013年12月31日、2014年12 月31日、2015年12月31日和2016年6月30日，宇信科技短期借款余额分别为1.5亿元、1.8亿元、3.80亿元和4.66亿元，呈现明显的快速上升趋势，使得该公司本身负债压力越来越大，偿债能力指标偏弱，这为宇信科技未来的发展带来更多的不确定性。
