红刊财经 特约作者 张俊鸣
弱势炒新，是A股市场特有的一道风景线，就算是去年下半年以来加快新股发行的节奏，都没能阻挡市场炒新的热情。但在上周，炒新模式遭遇监管层当头棒喝，证监会在上周五的例行发布会上通报了16宗次新股炒作案件，证监会新闻发言人张晓军透露，针对炒作次新股和快进快出等恶性操纵市场行为，证监会近日部署了2017年专项执法行动的第二批案件。不仅如此，上交所还首次提及市场上传言已久的“温州帮”，指出“账户主要集中于浙江温州等地，并有向其他地区扩散的趋势”，并对炒新手法进行了曝光。
监管层雷霆出手，并且公布了炒新手法和炒新账户的分布地，这一次监管风暴注定力度不会小。早在证监会例行发布会前两天，市场上出现了一批莫名其妙“断崖式”跳水甚至跌停的股票，或许正和这批违规资金不计成本出逃有关。而在被监管层点名之前，市场上有关“温州帮”的传说就不少，市场上对“温州帮”操作手法有不少民间版本的分析：
吸筹时，“温州帮”的票分时图走得很生硬，不流畅，拉伸打压幅度都比较大，有明显的断层，分时图是跳跃的，直上直下，还有很多在十几分钟内分时图处于横盘（见图1）。
图1：“温州帮”建仓分时图案例（松发股份2016年9月19日分时图）
出货时，“温州帮”吃相难看，一般是涨停出货，涨停板上数次打开，成交量放大。出完货后，股价阴跌不止。操作周期短，往往在一周左右结束战斗（见图2）。
图2：“温州帮”出货分时图案例（三夫户外2016年11月2日分时图）
民间版本对温州帮的分析，也在此次上交所的曝光中得到佐证，根据上交所的说法，这批炒作资金是“动用大量账户，利用资金优势暴力拉抬股价，随后‘断崖式'快速出货”，基本上和民间版本此前的分析接近。
用四个字总结“温州帮”游资炒新的手法，就是“有钱任性”。炒作的标的不看基本面，主要看炒作难度（市值大小）和市场氛围（散户跟风多少），利用刚上市的次新股没有限售股解禁压力，中签散户开板之后获利卖出便于收集筹码的特点，将次新股炒到令人咋舌的高位。截止4月14日（上周五），352只次新股动态市盈率的中位数是70倍，市净率高达8.10倍，而全体A股的市盈率中位数是54.47倍，市净率是4.18倍。显而易见，次新股板块的估值远超市场平均水平，已经积累了较大的泡沫。而在近期“高送转”被监管层严格监控的情况下，次新股又少了一个炒作的题材，估值向下回归已经是不可避免的结果。
以此次被监管层直接点名的清源股份为例，该股在今年1月12日上市，发行价5.57元，到了3月28日短短两个多月的时间最高来到44.02元，比发行价暴涨了6.9倍；如果以1月25日首次开板的开盘价17.55元计算，两个月的涨幅也超过了1.5倍，从2月23日到3月14日更是连续14个交易日收出阳线，人为炒作迹象十分明显（见图3）。截止到上周五，该股的动态市盈率超过180倍，市净率超过16.5倍，是本来已经泡沫巨大的次新股板块的中位数的两倍以上。即使没有监管层的点名，炒作资金在后期出货也是不可避免的结果，最终仍是广大散户成为“接盘侠”。
图3：清源股份炒作路线图
而在清源股份炒作过程中，在交易所公布的龙虎榜单中，可以看到多家江浙地区的营业部席位。以今年3月28日为例，该股买入前五的营业部清一色在江浙地区，其中三个在温州，中信证券杭州四季路营业部也是公认的“温州帮”活跃的席位（见图4）。
图4：清源股份3月28日买入金额前五营业部
在目前互联网开户发达的情况下，地域已经不是最主要的限制，“温州帮”活跃的营业部并不仅限于温州，但大部分公认的“温州帮”出没的营业部，集中在江浙地区（见图5）。
图5：“温州帮”集中出没的营业部
此次监管层大动作专项核查，势必对新股炒作形成明显的降温作用。对于普通投资者来说，有两类次新股需要注意回避：
1、“温州帮”席位现身过的个股，特别是已经出现在买入前五，但尚未出现在之后卖出前五的个股。理论上不排除“温州帮”资金集中撤离，导致出现“断崖式”下跌的可能；
2、“三高”次新股。“三高”指的是股价经过大幅炒作之后维持在高位，没有显著回落；估值高、绝对股价高的品种。这部分品种虽然未必有“温州帮”资金参与，但在市场整体气氛不利于次新股炒作之时，随时有资金出逃的风险，安全起见还是以谨慎回避为宜。
监管层对次新股恶性炒作的打击，明显在于引导理性投资、价值投资。次新股也并非万恶之源，仅仅是A股题材炒作的一环。此次借助监管利空调整之后，优质次新股将会跌出一定的投资价值，带来良好的中线建仓机会。投资者可以借这段难得的调整时间，精选具备成长性、股价跌透的次新股，等待企稳之后分批参与。
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