红刊财经作者 王晶莹
内容提要：6月以来，终止重大资产重组的上市公司达到数十家。终止的原因有“条件不成熟”“资本市场环境变化”等等，部分公司踩着监管红线做重组，涉嫌违规。
1.“弱视类”——因条件不成熟终止重组
龙溪股份(600592)
因筹划重大资产重组事项，龙溪股份股票自2016年4月11日起停牌。6月2日，公司公告终止此次重大资产重组事项。
终止原因：交易双方就拟收购标的的整体估值、拟收购股权比例及相关业绩承诺等核心条款未能达成一致意见。根据《上市公司重大资产重组管理办法》等法律、法规及规范性文件的规定，公司认为本次重大资产重组的条件不成熟。为切实维护全体股东的利益，经慎重考虑，公司决定终止本次重大资产重组事项，并将在召开投资者说明会后及时申请复牌。
东方银星(600753)
东方银星股票于今年5月3日因筹划重大资产重组申请停牌，6月4日公告终止资产重组事项。
终止原因：东方银星6月3日晚间公告，公司自2016年5月3日起停牌，并进入重大资产重组程序。但截至目前，经过公司各方股东及董事会与拟收购方股东多次商讨、沟通，各方难以达成一致意见。经公司慎重考虑，目前推进该重大资产重组事项的条件尚不成熟，与相关方协商后，决定终止筹划本次重大资产重组事项。
英力特（000635）
英力特因筹划涉及公司重大事项，公司股票于今年4月12日停牌，6月15日终止此次重大资产重组事项。
终止原因：因重大资产重组事项尚不成熟，继续推进本次重组事项将面临诸多不确定因素，公司决定终止筹划本次重大资产重组事项。
*ST鲁丰（002379）
因筹划发行股份购买资产事项，*ST鲁丰股票于2015年11月5日停牌，6月16日公司公告终止重组并复牌。
终止原因：为保护上市公司和广大投资者利益，经各方友好协商，一致同意终止本次重大资产重组事宜，并就本次重大资产重组事宜公司与相关各方签订的有关合同予以协议解除或终止。
松发股份(603268)
松发股份6月24日晚间公告，公司自2016年3月21日起停牌，并于2016年3月28日进入重大资产重组程序。但截至目前，交易双方未能就交易的最终价格及支付方式等交易条款达成一致意见，也未签署任何意向性的协议，公司决定终止此次重大资产重组事项。
终止原因：公司认为本次重大资产重组的条件不成熟。
小编总结：纵观以上公司，1个月条件不成熟，8个月条件也不成熟。1个月或许和公司决策的草率有一定联系，8个月还搞不清状况的公司，要么没把资产重组当回事，要么没把中小股东当回事，无论哪一条都说不过去！
2.“和平分手类”——交易双方意见无法达成一致
派思股份（603318）
派思股份自今年3月11日起停牌，计划向独立第三方卓成兴业有限公司收购英吉斯国际融资租赁有限公司控股权。6月6日，派思股份公告终止本次重大资产重组事项。
终止原因：派思股份公告称，公司此次重组交易方案由发行股份购买资产并募集配套资金修改为支付现金购买资产后，交易双方就拟收购标的的整体估值及相应业绩承诺等核心条款未能达成一致意见，交易双方就拟收购标的的整体估值及相应业绩承诺等核心条款未能达成一致意见，而本次交易全部对价须由派思股份现金支付，资金成本过高，通过借款收购标的公司存在较大的不经济性。此外，支付现金购买资产的方案如继续推进，公司的资产负债率将大幅上升，公司亦存在偿债能力大幅下降的风险，经公司综合考虑，决定终止本次重大资产重组事项。
星徽精密（300464）
因筹划重大资产重组事项，星徽精密自2016年4月12日起停牌。当时，公司表示与交易对方签订了《发行股份购买资产框架协议》，公司拟以发行股份的方式购买交易对方拥有的标的资产95%股权，标的资产为工程行业一家企业。鉴于与标的公司签订的保密协议，公司无法披露标的资产公司名称。不过，6月7日晚间，公司公告披露，拟终止重大资产重组事项，同时筹划非公开发行股票事宜。公司股票将继续停牌。
终止原因：停牌期间，公司相关人员对标的资产进行了考察，聘请中介机构对该资产进行了全面分析，与相关各方就本次重大资产重组事项进行了反复的磋商与沟通，因与部分交易对方在重组标的估值等方面存在较大的分歧，最终重组方案未能达成一致。因此难以在较短时间内形成具体可行的方案继续推进本次重大资产重组。为此，经与相关各方充分协商和审慎研究论证，公司决定终止筹划本次重大资产重组事项。
青海春天（600381）
停牌历时近三个月后，因子公司冬虫夏草纯粉片产品停止试点而启动重组的青海春天6月17日晚间宣布终止筹划重组。
回溯公告，今年3月28日，青海春天收到国家食药监总局的《政府信息公开告知书》，3月31日，青海春天控股子公司春天药用收到青海食药监总局发出的《关于冬虫夏草纯粉片产品停止试点有关事宜的通知》，根据保健食品国家标准，保健食品中总砷限量值为1mg/kg，而青海春天极草产品在作为试点产品期间，未能按照要求开展相关工作。根据上述文件要求，公司冬虫夏草产品作为综合开发利用优势资源的试点产品以及冬虫夏草用于保健食品的试点工作由此被停止，相关产品生产经营也被叫停。
终止原因：由于我国证券市场发生了较大变化，公司与潜在交易对方各方经过多次协商、沟通，仍难以在计划的时间内就交易方式、交易作价等相关细节达成一致，在综合考虑标的资产经营情况、收购成本和投资风险，以及公司目前实际情况和未来发展需要等因素后，公司决定终止本次重大资产重组事项。
恒天海龙（000677）
恒天海龙于去年10月13日因筹划重大资产重组停牌，公司原拟通过支付现金方式购买杭州妙聚网络科技有限公司100%股权、上海灵娱网络科技有限公司 100%股权。同时，公司拟向乐清兴乐宝盈投资合伙企业等非公开发行股份募集配套资金，募集资金不超过10.8亿元，拟用于支付本次交易的现金对价、动漫游戏平台建设项目、移动互联网媒体资源采购项目及补充流动资金和偿还银行贷款。今年6月22日公告终止重大资产重组，并将于6月23日开市起复牌。
终止原因：公司表示，因交易各方对于现金收购的支付进度以及分阶段的收购比例最终无法达成一致，基于谨慎性原则和对本次交易各方负责的精神，经公司审慎研究认为，继续推进本次重组事项将面临重大不确定性，为确保公司后续资本运作工作的有序开展，切实保护全体股东利益，公司决定终止本次重大资产重组事项。
小编总结：大多数意见不合的上市公司，“分歧”出现和持续的时间都类似，就是3个月，这恰恰是监管红线。其他的就不多说了。
3.“怨天尤人类”——宏观环境和政策变化
广博股份（002103）
去年9月，广博股份停牌筹划重大资产重组，到今年2月才复牌，4月公布重组方案。在该方案中，广博股份拟发行股份及支付现金购买Geoswift Asset Management Limited (下称“汇元通”)100%股权，交易对价为3.3亿美元；同时以22.85元/股的价格，向9名认购方发行股份募集配套资金12.4亿元人民币，用于支付交易现金对价和中介机构费用，如有剩余用于补充公司流动资金。6月20日，公司公告终止此次重大资产重组。
终止原因：广博股份公告称，由于宏观经济环境及政策变化等因素影响，交易各方预计无法在约定时间内完成此次重大资产重组，公司决定终止重大资产重组并向中国证监会申请撤回相关申请文件。
深大通（000038）
深大通去年底停牌筹划重大资产重组，今年6月21日晚间公告，因国内资本市场环境变化较大，公司对并购或合作的方式进行了变通处理，分别拟采用直接以现金分次收购、设立产业基金等不同方式进行。同时，实际控制人姜剑建议公司根据上述整合的进展情况，择机实施高送转方案。该股票6月22日终止该次重组事项。
终止原因：因近几个月来，国内资本市场环境变化较大，以及一级市场资产估值的趋势均存在不确定性，原有重组方案已不适应新形势的要求。公司经过充分调查论证，经审慎研究，决定终止本次重大资产重组。
华塑控股（000509）
华塑控股股票因筹划重大事项自今年3月21日起停牌。公司原拟通过支付现金方式购买和创未来网络科技有限公司 51%的股权，交易金额为14.28亿元。该公司是一家专业为大学生提供分期购物及小额现金贷款信息服务的互联网金融信息服务中介机构。6月24日，华塑控股终止了此次重大资产重组。
终止原因：华塑控股公告称，鉴于当前市场环境发生变化，继续推进本次重组事项将面临诸多不确定性因素，公司决定终止筹划本次重大资产重组事项。
小编总结：宏观和资本市场环境并不是一天形成，上市公司资产重组耗时9个月、6个月和3个月不等，他们在筹划重大资产重组时本应充分考虑市场环境因素，不然，任何一家企业都可以先停牌筹划重组再用市场环境终止重组！这是不是有滥用停牌的嫌疑？
4.“被动退出类”——关联事项
九有股份（600462）
今年1月，九有股份发布重组公告，拟通过向新控股股东盛鑫元通以及永丰兴业、广兴顺业、宝润通元、天合时代等发行股份并支付现金的方式，作价17.1亿元购买北京景山创新通信技术有限公司100%股权。之前的2015年12月18日，盛鑫元通以2.14亿元受让了景山创新的13.89%股权。6月2日，该次重组被迫终止。
终止原因：九有股份公告称，公司于6月2日接到中国证监会通知，经中国证监会上市公司并购重组审核委员会于6月2日召开的2016年第39次工作会议审核，公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项未获得通过。
中房地产（000736）
中房地产于2月22日因筹划重大资产重组停牌，5月20日推出重组预案，即拟以12.16元/股价格，向中交房地产集团发行股份购买其持有的中交地产100%股权，向中房集团发行股份购买其持有的中住兆嘉20%股权、中房苏州30%股权、中房天津49%股权、重庆嘉润30%股权、重庆嘉汇30%股权，标的资产合计作价约64.34亿元（预估增值率28%），合计需增发约5.29亿股股票。6月13日，中房地产公告终止本次重大资产重组事项。
终止原因：中房地产公告称，由于重组标的企业中交地产债券持有人会议的否定结果，可能影响减资事宜的后续办理情况，进而可能影响中交地产作为交易标的注入上市公司，为本次重组方案的执行带来重大不确定性，经公司审慎研究，决定终止本次重大资产重组事项。
小编总结：股权债权不清，或者利益输送，哪一条都是犯禁的。
