红刊财经 特约作者 张俊鸣
上周，上证指数结束了6月19日以来的周线七连阳记录，一年内三度冲击3300点整数关再告失败。短短一个多月的周线七连阳里，A股市场再度上演了“两极分化”，以业绩为主线对主板的大市值股票进行了轮番炒作，热点从上半年的大消费、大金融转移到了大周期，煤炭、有色、钢铁等出现久违的大涨，部分个股股价甚至一度超越2015年牛市的高点。而在周期股的这波炒作中，虽然有一定的“业绩”成分，但近期也开始出现投机炒作的苗头，只要和“周期行业”沾上边的股票，无论业绩是否增长，很容易获得活跃资金的参与。而在上周，因股价无厘头暴涨被特停的中孚实业，以中报净利润同比下降55%作为预警，引爆了周期股的大调整。从龙虎榜的成交回报看，上周五（8月11日）机构资金从周期股大举撤离，云铝股份卖出前5席位清一色是机构专用席位(见附图)；神火股份、云南铜业、黑猫股份有4个机构席位名列卖出前5；常铝股份有3个机构席位现身卖出前5。
附图：云铝股份8月11日龙虎榜
和大消费、大金融相比，大周期的股票估值更高，股价也更具有弹性，甚至不少股票本身就带有浓厚的题材投机炒作色彩。在短期股价被大幅炒高之后，周期股已经在某种程度上反映了行业转暖的形势，性价比大不如前。而近期管理层对部分期货品种采取限制开仓等降温措施，也说明周期行业的产品价格在目前的基础上继续大幅上扬，已经不符合社会的整体利益，偏离了供给侧改革的初衷。从此前公布的7月份中国制造业采购经理指数(PMI)为51.4%来看，维持在50以上的扩张，但从分企业规模看，大型企业PMI为52.9%，比上月上升0.2个百分点，连续两个月回升；中型企业PMI为49.6%，比上月下降0.9个百分点，落至临界点以下；小型企业PMI为48.9%，比上月下降1.2个百分点，低于临界点。可见，上游产品价格的上涨，导致中下游企业不堪重负。因此，遏制产品价格的炒作势在必行，这对周期股的“想象空间”造成较大的影响，对于那些基本面改善有限，行业竞争力平平的公司来说，在短期炒作之后难以实现真正的中线走强。
在兼具业绩和题材的大周期炒作暂告一段落之后，A股市场出现一波调整的概率极大。从2009年以来出现的6次周线七连阳之后的走势来看，陷入调整是大概率事件，即使再度收阳，也基本上是强弩之末（见附表）。因此，此次沪指周线七连阳终结之后，要么直接波段见顶，重新漫漫寻底路；要么强势整固，等待新热点的酝酿产生，再向前高发起冲击。
附表:2009年以来沪指七连阳之后的走势
不管是波段调整还是强势整固，热点的切换都是不可避免的结果，对于投资者来说“两种走势、一个结果”，利用接下来可能出现的反弹，对手中的持仓进行相应的调整是当务之急。对于此前经历大幅炒作的股票，一旦出现高位单日放量长阴，或形成明显头部形态破位下行的，都应当趁反弹卖出离场。在调整过程中热点尚未明确之前，不宜重仓搏杀，仓位控制在30%以下等待形势明朗是较好的选择。
而对于仓位较轻，操作风格激进的投资者来说，不妨阶段性地关注部分中小创品种。中报显示，“国家队”在二季度出现低吸加码创业板部分个股的迹象，这与之前市场部分人士所高喊的“只要大盘股、放弃中小创”的口号完全不同，这也有助于市场挖掘业绩具有成长潜力或拐点的行业，在调整中营造出局部的热点。在上周的调整过程中，创业板指数出现了超过1.3%的上涨，本周一再度大涨2.95%，已经有部分资金开始转战这一新战场。
在中小创品种的选择上，笔者建议关注股价超跌的潜力行业，比如影视行业。近期电影《战狼2》在中国大陆热映，上映16天票房超过41亿元人民币，最终有望超过55亿，为低迷已久的影视行业注入强心针。从2015年牛市见顶以来，影视行业股跌幅普遍远超大盘和创业板指数，在《战狼2》热映以及“国家队”现身部分个股十大股东之列的刺激下，影视板块的部分个股出现底部放量、逆势走稳，有资金运作的迹象。投资者对其中估值较低、超跌严重的品种可列入观察对象，如华策影视、光线传媒等。
