红刊财经 特约作者 何翩翩
港股市场本周报收28640点，五日跌1.49%。国企指数跌1.40%，报收于11290点；红筹指数跌1.92%，报收于4220点。恒生一级行业方面，资讯科技业表现较好，五日涨1.06%；原材料业和电讯业表现稍逊，五日分别跌3.98%和3.58%。
本周南向资金日均流入20.36亿港元，其中港股通（沪）资金日均流入17.73亿港元；港股通（深）日均流入2.63亿港元。港股通（沪）10大流通股中，腾讯控股、汇丰控股、融创中国、中国平安、舜宇光学科技、新华保险均上榜5次；港股通（深）方面，中兴通讯、腾讯控股、融创中国、瑞声科技、吉利汽车均上榜5次。
本周，受到美股三大指数周二同步收阴拖累，亚股周三几乎全军覆没，日本、韩国、中国A股、港股、东南亚及澳洲股市全面下挫，其中港股下杀逾2.14%，收跌618点，未能守住28500点，三大指数跌幅均超2%，另有超过1500只股票下跌。年初至今风风火火的白马股也遭遇滑铁卢，吉利汽车(0175.HK)跌8%，中国平安(2318.HK)和中国人寿(2628.HK)均跌逾4%。科技股也未能幸免，新贵舜宇光学科技(2382.HK)跌12.5%，瑞声科技(2018.HK)下跌7.28%，就连科技龙头腾讯控股(700.HK)也收跌2.66%。
多种外围因素连累港股
我们认为，港股此轮大幅回调与美国市场波动不无关系。大洋彼岸，美国科技股也在经历大幅回调。一方面，美国税改方案通过，在全新的减税计划中，科技板块相对于其他行业与板块受益程度最低。据CNBC数据统计，税改对能源、金融、工业、电信和科技行业的利润贡献率分别为21.5%、18.5%、13.2%、15.5%和1.5%，其中对科技行业的利好影响最小。另一方面，美股三季报期已经结束，再加上今年美股科技板块涨幅巨大，各基金业绩可观，于是纷纷调仓，基金经理在圣诞节前也倾向于“落袋为安”。因此我们认为，在四季报期来临业绩未被证实之前，美股科技板块整体处于休整期。
港股市场由于处于中间地带，无论是A股市场还是美股市场的波动都会牵动港股走势。美股科技股的下跌连累了本周香港科技股的走势，同时，前期获利盘较重导致恐高情绪弥漫也是造成港股下跌的原因之一。港股从去年3月份开始经历了近2年的大牛市，科技股整体上表现最为强势，如丘钛科技和舜宇光学等，年初至今涨幅均保持在230%以上，腾讯年初至今也翻番。时至年底，各大基金已经赚得钵满盆满，多数香港机构投资者今年的投资回报率在40%以上，获利出仓的意愿很大。
此外，外围因素亦对港股回调起到推波助澜的作用。本周公布的中国第三季度经济数据（包括GDP增速和工业增加值）不及预期，也致使部分海外资金做出撤出反应。同时，国际局势发生变化，近期美国连同韩国启动史上最大规模空中军演，而朝鲜亦频繁进行核试验，全球避险情绪上升，引发亚太股市整体表现弱势，顺势连累港股。
短期回调无大碍
我们认为港股今年已见高位，过去12个月累积庞大升幅，短期回调并无大碍。其实美国科技股长期主要受业绩以及创新能力推动，税改只是影响甚小的短期因素。科技股在年底大幅回调已不是新鲜事情，此番态势与去年特朗普上台后的剧情相似。此外，虽然税改表面对科技公司并无帮助，但长期来看，资金回流美国将促使科技公司科研投入和资本支出有所增加，从而帮助科技企业创新能力提振，届时港股科技企业也将顺势受益。
目前面对外围加息及内地通胀升温，宏观环境不及之前乐观，令市场出现短暂结构性变化。但港股市场的中国企业基本面正处于稳步提升中，盈利能力增强。在国内供给侧改革如火如荼进行时，市场价格逐渐步入合理区间，去杠杆的一系列举措也降低了市场的系统性风险。港股市场在此时出现调整，对投资者而言反而不失为入场良机。
