红刊财经特约作者 张俊鸣
近期，以“中字头”为代表的大盘指标股出现一波放量强攻，中国联通、中国中铁、中国建筑等此前沉寂已久的大市值品种出现主动上攻，引发市场瞩目。历史上，“中字头”的大涨对大盘有两种影响：一是带领大盘出现一波牛市行情，典型如2014年下半年，“中字头”成为大盘牛市攻城拔寨的利器；还有一种则是弱势中，“中字头”起舞引发“二八效应”，大批小盘股在“中字头”狂涨下被吸金，大批投资者陷入“赚了指数不赚钱”的窘境。这次大象起舞究竟会对我们的股市投资造成什么影响？
显而易见，近期大涨的“中字头”品种，除了和股价超跌、估值较低，具备一定投资价值以外，更和近期相关题材的发酵有关。比如中国联通，与国企混改可望引入“BAT”等民企参与有关；中国交建、中国建筑等则与PPP、一带一路建设利好频传，以及轨道交通建设等“稳增长”政策出台不无关系。“超跌+低估值+题材”，三大因素共同发酵，才造就这一波“大象起舞”的精彩表现。
一波拉升之后，“中字头”的红旗还能扛多久？笔者认为，空间有限。我们可以看到，这波“中字头”的上涨并未带来大盘显著的放量，显示增量资金进场依然比较有限，而中小创指数维持横盘滞涨，折射出这波炒作“中字头”的资金更多是“拆东墙补西墙”式的场内腾挪。在缺乏大批增量资金入场的情况下，仅凭场内资金的运作，很难带动“中字头”大盘股的持续大幅上涨。
另外，不管是低估值还是题材刺激，“中字头”上涨仍然以估值修复的成分居多，毕竟这批指标股市值极大，通过重组改变主业，实现脱胎换骨的可能性不大；同时由于总股本较大，即便有大订单，利润也难有爆炸性增长，持续的大涨很容易透支其未来发展的空间。
最主要的一点，还在于这批股票大涨之后面临的潜在抛压不少。除了看得见的套牢盘之外，去年股灾护盘的“国家队”资金，也不排除在这些大象股大涨之后逢高适当卖出，兑现利润的可能。典型如前期的银行股，“宇宙第一行”工商银行在七八月连续上扬之后，在8月16日遭遇强大抛压，出现巨量阴线。小幅反弹之后在9月6日再遭放量中阴线砸盘。近期狂涨的“中字头”品种，未来也可能重现工商银行8月中旬以来的走势，在完成估值修复之后遭遇抛压，出现震荡回调的走势。
面对大象起舞的诱惑，投资者还应当多一份小心。特别是连续拉升之后，攻击到去年以来的重要技术阻力位，或者在某个位置放量滞涨遭遇类似工商银行的放量阴线狙击，就应当见好就收，不宜过度追高成为“接盘侠”。毕竟从历史经验来看，一旦被这些大盘指标股套在波段高位，未来解套之路会很长。
