4月份以来，我一直重点看好高端白酒行业，最近数月以来，白酒行业的表现有目共睹，作为高端白酒的龙头，贵州茅台股价持续创出历史新高，近期突破了300这一重要关口。
贵州茅台的上涨源于多个因素，其一是白酒行业的业绩整体反转。从今年以来白酒行业的销售状况来看，白酒行业的中报业绩非常值得期待。一季度贵州茅台的经销商打款高达85.45亿元，创下2011年以来的历史新高。五粮液一季度预收款则高达68.26亿元，比2015年底增长242.36%。其实经历长达四年的全面调整，政务消费在白酒消费中的比例已经大幅下降。前期机构对于贵州茅台的调研显示，目前三公消费在茅台占比已经从40%降至1%，民间消费崛起已经成功实现对政务消费的换血替代。正因为如此，上述信息对于白酒行业的影响已经远远没有四年前那样大。白酒行业的中报业绩甚至全年的业绩，均值得期待。白酒行业的业绩反转，是建立在此前四年的行业大调整的基础上的。四年的大调整过程中，贵州茅台的产品价格虽然持续下跌，但是市场份额却在不断提升，一旦如今年这样整个行业回暖，则茅台在行业内反而有了比以前更大的优势，更为牢靠的龙头地位。
此外，每次熊市结束，进入震荡市，贵州茅台这类消费龙头往往得到资金的重点关注。相比前几年，今年有一个新的变化，也是值得我们以后重点关注的。今年以来，A股的国际化明显加快，在此前的沪港通的基础上，今年的深港通的预期也在不算升温。A股纳入MSCI也是上半年的一个大议题，虽然暂时纳入失败，但是管理层为纳入MSCI指数做了诸多努力，譬如将QFII额度申请与机构投资规模挂钩，不再对单家机构设置统一的投资额度上限；在简化额度审批管理，超过基础额度的，才需外汇局审批；在资本管制方面，对QFII投资本金不再设置汇入期限要求等等。诸多政策其实是放宽了外资投资A股的限制，虽然此次纳入MSCI指数失利，但是未来纳入也是没有太大悬念的。A股纳入国际化，会增强资金的流动性，内部的资金会出去，外部的资金也会进来，茅台这类消费龙头则是国际市场价值投资的关注重点。从4月份以来的沪港通也可以看出，贵州埋汰是沪股通资金流入关注的一个重要品种之一。
我们可以按照类似的思路去思考，谁会成为下一个贵州茅台？
其一、需要和茅台一样是消费行业。这是海外机构资金价值投资配置的一个重点行业，也能长期持有。
其二、必须为行业龙头，或者子行业的龙头。必须具备资源的稀缺性，以及对于产品价格的掌控能力。只有企业的产品极为具备差异性，并且行业内部是不可复制，这样就有了资源的稀缺性。稀缺性意味着价格的掌控能力，企业在行业好转的时候，可以适时的提高价格，进而持续提升企业的业绩。归根结底，就是企业需要有产品的定价权。这一点，其实是最核心的。
其三、公司产品定位高端，常年的业绩增长稳健。产品定位高端，其实也跟产品资源的稀缺性有关系。经济上有一个很有意思的现象，高端的产品，价格适当的提升，销量反而会更好。
其四、公司的业绩处于稳步向好的过程中。就像茅台一样，虽然业绩稳健，但是过去四年整个白酒行业调整期，茅台的业绩增长速度也在放缓。因此，这类企业的业绩增长速度，应该有提升的预期。这样的话，其上升的趋势会更为明确一些。
符合上述条件的上市公司范围已经大大缩小，但是还是有一批。因此，最后就需要对每家上市公司做出更深入的研究，包括上市公司的管理层，公司未来的几年的规划，公司的营销和产品策略等等，最终选择出两家左右自己认可的上市公司。这类个股，适合占一部分仓位，作为中长期的资产配置的一部分。
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