11月份的美联储政策会议，让全球市场觉得加息步伐越来越近。而伴随着特朗普的当选，由于这位商人候任总统一向秉承鹰派立场，这让市场对美联储加息的预期愈发浓厚。
受美联储加息影响，人民币兑美元离岸汇率跌破6.9，逼近新的关口。从2014年1月，人民币结束升值单边浮动以来，人民币至今贬值已有10%左右。虽然与其他主要储备货币相比，这点贬值幅度是不足为奇，加上在中国经济放缓的背景下，人民币对美元贬值也有利于经济发展。
自从特朗普当选以来，全球风险资产出现短期狂欢，大宗商品价格和发达国家的股市明显上涨，但是在上周出现乏力迹象，尤其商品价格大幅下跌。美元指数创出历史新高，引发资金大幅回流美国，导致新兴市场汇率大幅贬值，韩印港等股市普遍下跌。
但是，人民币贬值究竟如何形成，还是很值得探究。除了美联储加息等外部因素，通常人们认为，人民币贬值跟中国经济增速放慢有关。不过，我认为，经济增速、外贸顺差和资本流入规模等对汇率的影响，可能也是间接影响人民币贬值的因素。并且决定汇率变化的最主要因素应该是货币供应量。从理论上讲，风险溢价通常等于流动性溢价加上信用溢价，新兴经济体货币的风险溢价率较高，故超贬现象就成为常态。
从一般意义上去理解，外汇储备越多，说明对应的外币资产越多，那么，本币的稳定性就越好。但事实上新兴经济体的外汇储备并不算少，尤其是金砖四国，但名义汇率都大幅低于实际汇率。由此可以看出，外汇储备与货币贬值并不存在太大的关系。如果既非外汇储备不足的原因，也非经济增长缓慢的原因，那只能是货币超发原因了。因为汇率从本质上讲，就是一种货币对另一种货币的供需关系。举个简单的例子，如印度这两年的经济增速在全球领先，已超过中国，海外直接投资规模也超过中国，成为全球第一，但印度卢比却依然维持贬值的走势。
因此，决定汇率变化的最主要因素应该是货币供应量，就像通胀是货币现象、房价是货币现象一样，汇率也是货币现象，货币一旦超发了，其能量总会释放出来，要么通胀，要么资产泡沫，要么货币贬值，中国的天量货币发行必然导致贬值。
超发的货币要释放就造就了今年的房产泡沫，在房地产告一段落之后如何复苏国内经济呢？
从2001年开始，制造业和房地产就成为中国最为关键的核心支柱产业。
但是，现在我们中国的核心支柱产业出问题了。房地产从2012年开始逐步演进为金融产品，它已经成为新金融主义下的金融产品，并已经成为中国经济发展的障碍；后房地产时代，中国未来的核心支柱产业在哪？
笔者认为，未来中国的核心支柱产业在于“四大”：大金融、大制造业、大生活、大互联网。即金融、制造、生活以及互联网，将是支撑未来中国经济发展的核心力量。
对于我们提出的“四大”，我们认为：
（1）大制造业是基础，它的核心是高端制造业，只有中国的高端制造业成为中国经济的产业支柱，中国经济才可能走出“L型”状态，否则只能在L型的底部徘徊。
（2）大金融业是抓手，虽然从2012年的中国金融自由化让中国的金融进入无序扩张状态，导致目前房地产的金融化等问题，但是未来中国经济转型的路上仍然需要借助金融资本的力量，否则无法实现“乘法”效应。
（3）大生活和大互联网，则是我们认为服务业腾飞的翅膀。大生活主要指的是“大娱乐、大健康、大旅游”，中国富裕之后的娱乐、健康、旅游将逐步成为日常生活的主要组成部分，而逐步替代“衣食住行”。
中国人民经过三十年的改革已经富裕起来，虽然人均收入方面，还无法达到发达国家水平，但是中国老百姓的衣食住行问题基本得到解决，尤其是房地产、汽车。
这样情况下的中国老百姓，将逐步从日常的衣食住行消费行为转移到新的消费行为上。我们观察到娱乐、健康、旅游已经成为我们日常生活新的组成部分。目前电影电视、互联网视频已经成为日常消费的重点，而旅游更是如此。至于健康，虽然不如娱乐、旅游那么明显，但是老百姓的保健意识、锻炼意识逐步增强，广场舞、爬山、体育运动等已经成为老百姓每天或每周的习惯。
同时，金融业未来也是如此，虽然还会存在较为庞大的金融产业形态，但是更多的是会融入到消费、服务、制造等产业形态中去，成为这些经济模块的核心基础。
即使独立存在的金融产业，其也会因为互联网技术、新的金融形态而快速演进，数字化货币时代必然到来，新的金融模式也必然会到来。
实际上未来的金融业一部分成为新产业形态的基础，同时也会逐步演化为更加庞杂的新金融产业。随着中国经济的突飞猛进，中国金融业也发展越来越庞大，金融投资也深入到人们的生活中，而投资理财方式如何选择也显得重要。
撰文/金融理财分析师微//信 wrpj88
