与很多私募大佬不同，格雷投资的张可兴是做实业出身的，早年间做过教育培训机构，也做过互联网项目。
正因为有了这些经历，让张可兴在后来的投资中，形成了一套独有的投资原则：以做实业的心态做投资，商业模式是核心。
因为市场环境、投资理念、投资期限等原因，国内从事二级市场投资的机构和个人投资者，更多的是选择短线投资。
而做实业出身的张可兴，选择了价值投资之路。用他的话讲：有可能我们投资的一个企业在未来三五年不交易，但我们有足够的耐心等到它迎来爆发性的增长。
今年上半年，市场的风格发生了明显的变化。以往靠炒作题材、借壳、讲故事的方法，似乎在逐渐失效；价值投资却意外的受到追捧，而且似乎越来越多的人，开始践行价值投资。
究竟该如何挖掘企业的内在价值呢？在张可兴看来：商业模式是核心。
好的商业模式，通常需要具备以下三点：简单且易懂、市场有需求、未来确定性。
简单且易懂
“在判断一家企业的商业模式时，通常会基于常识性判断。如果看不懂，就不会去投，只投看得懂的企业。虽然可能会错过一些好的企业，但这样可以让我们避免踩雷。”张可兴坦言道。
例如，像腾讯这样的企业，掌握着大量的客户资源和数据，依托互联网+的商业模式，会渗透和改变很多传统的行业，诞生很多新的机会。
市场有需求
在张可兴看来，私立教育，未来是中国十年二十年大的发展方向。主要是越来越多的家长不想让孩子去公立学校争夺有限的资源，也不想让孩子过多地受应试教育，尤其国内一线城市的需求量还是比较大的。
对于消费升级，张可兴也是特别的看好。因为物质消费到达一定程度后，人们开始追求更多精神消费层面的东西，比如视频直播。通过打赏、送礼物这种形式的小额消费，能够提供很好的现金流。
同时，视频直播还很好地解决了距离的问题。打破的不仅是地域的限制，还能和明星能有更近距离的接触机会。
因为以往我们看演唱会，为了离舞台更近，能近距离接触明星，通常需要花很高的价钱去买数量有限的VIP票。
现在，通过视频直播，只需要打赏，就可以和明星互动，这种体验是视频直播以外所无法实现的。
白酒，也是消费升级领域中，一个典型的例子。在很多人看来，白酒是属于物质消费领域的，而张可兴认为白酒代表的不仅是物质消费，更多的是一种社交，一种文化的体现。
人们对于白酒的需求，不仅存在于喝这个层面，而是看做沟通的媒介。
未来确定性
比如医疗领域的企业，就是比较典型的。因为老龄化趋势的存在，所以很长一段时期医疗领域的企业都会有不同程度的受益。像同仁堂这类的中药企业，因为有百年老店的品牌效应，所以更会被人们所重视。
此外，医疗服务方面的企业也备受张可兴的关注，比如私立医院和从事眼科治疗的公司。
选股有秘笈
投资这些年，张可兴似乎没犯过什么大错，究竟是如何做到的？
秘密在于对股票的精挑细选上。但选股的前提，首先要选景气度上升的行业，这样，即使选错企业，业绩增长也不会差，用句时髦的话来说：站在风口上，猪都会飞。
通过对市场上所有的行业研究，从中选出几个行业做重点研究，然后才是选公司。
对于那些所谓拥有技术壁垒的企业，张可兴似乎并不看好。他认为再好的技术，一旦被攻破，就没有了竞争优势。而好的商业模式，是很难被模仿的。
那些未来两三年或三五年有业绩支撑，具有增长潜力的企业，是张可兴的首选。不过，再好的企业，如果估值过高，暂时也不会考虑，需要等，等到估值回到合理区间再说。这需要和历史估值、行业估值对比着看。
买卖点确定
除了估值，对于个股买卖点的判断，可以参考未来预期收益率的高低。比如一只股票可以保持20%的收益率，那么就可以给它相应的市盈率，大幅低于此就可以买入。
卖出的话，一是看是否高估，价位是否合理；二是发现了更好的投资标的。
选能确定增长的行业
在张可兴看来，当前的中国经济发展已经到达了一个分水岭，增速放缓是肯定的，这意味着很多行业，可能在未来的五到十年是不增长，甚至是下滑的。所以要选那些能跑赢GDP，能确定增长的行业。
对于IPO提速，张可兴也有着自己的看法。他认为，这对于A股具有里程碑式的意义。上市的企业多了，供给增加。尽管筛选难度增大，但并不影响资金向优秀企业集中的趋势，而那些业绩差的公司，将无人问津。
