自从万能险被打入“冷宫”，不少昔日高度依赖万能险的公司被迫纷纷转型。
然而就有这么一家险企，不走寻常路。
根据保监会最新公布的上半年保险业经营数据，1至6月，华夏人寿原保险保费收入为546.6亿元，保户投资款新增缴费（多为万能险）却高达590亿元，成为人身险公司中万能险收入最高的险企。
值得注意的是，在高规模的万能险业务堆积下，华夏人寿现金流危机显现，偿付能力逼近红。截至2017年二季度末，华夏人寿综合偿付能力充足率只有115.09%，且核心偿付能力充足率仅为81.32%，均是在监管红线附近。
独坐万能险“头把交椅”
万能险曾是保险业的明星产品，在增加规模保费方面有突出的贡献。随着2016年以来，监管层强调“回归保障、回归价值”政策指引下，以万能险为代表的中短存续期产品成为监管的重点，并在规模上受到了极大的压制。时至今日，2017年已过去一半多，但保监会对万能险的监管仍未放松。
强监管大趋势之下，一些以前依靠万能险扩大资产的公司必然面临着转型
从保监会公布的整体数据来看，今年前5个月，人身险公司实现原保费收入15987.38亿元，同比增速29.95%；而以万能险为主的保户投资款新增交费约为3084.4亿元，同比降幅达到59.4%。而从个体来看，前5月有46家人身险公司万能险保费下降，其中下降超九成的险企有12家，29家险企万能险保费下降幅度超五成。
其中，华夏人寿虽然万能险业务也在下滑中，但仍占据“头把交椅”。
从万能险保费绝对数额来看，今年上半年，华夏人寿以590亿元的万能险保费规模成为万能险“大哥”，超越一季度的万能险“老大”国寿股份。上半年，万能险保费紧随华夏人寿的是平安人寿、国寿股份，规模分别为549亿元、521亿元。另外，富德生命人寿、天安人寿、泰康人寿、建信人寿四家险企的万能险保费也在百亿级别。
值得注意的是，在上述7家万能险“百亿大户”中，仅华夏人寿一家万能险保费规模超过原保费规模，占总保费比重达52%，折射出其对万能险业务仍存较大依赖。
在万能险保费规模较高的人身险公司中，除华夏人寿外，2017年前5个月仅有上海人寿和渤海人寿两家公司万能险保费规模累计高于原保险保费收入。其中，上海人寿万能险保费为64亿元，原保险保费收入为50亿元；渤海人寿万能险保费为41亿元，原保险保费收入为23亿元。
但从统计数据来看，华夏人寿暂还未触及红线。统计数据显示，截至6月30日，华夏人寿规模保费1123亿元，同比降低19%；原保险保费546亿元，同比增长88%，占上半年规模保费比例为48.6%，中短存续期万能险占比不到21%。这一数据，符合保监会下发的《关于进一步加强人身保险监管有关事项的通知》中“保险公司2017年中短存续期产品季度规模保费收入占当季总规模保费收入比例高于50%或者季度原保险保费收入占当季规模保费收入比例低于30%者，一年内将不予批准其新设分支机构”这一要求。
不过仍值得注意的是，去年12月28日，因万能险业务整改工作不到位，保监会对华夏人寿下发了监管函，对其采取暂停互联网保险业务、三个月内禁止申报产品的监管措施。
偿付能力“吃紧”，陷现金流危机
万能险占比居高不下，华夏人寿的偿付能力充足率和现金流问题也备受关注。
偿付能力是衡量保险公司财务状况时必须考虑的基本指标，体现保险公司可以偿还债务的能力。根据监管新规“偿二代”的要求，保险公司核心偿付能力充足率、综合偿付能力充足率分别需保持在50%和100%以上。
但根据华夏人寿公布的2017年二季度偿付能力报告，截至6月30日，其综合偿付能力充足率为115.09%，较一季度末下降5.1个百分点；其核心偿付能力充足率为81.32%，较一季度末下降5.4个百分点。
同时，偿付能力报告显示，华夏人寿二季度末的净现金流为-90.50亿元，而一季度末净现金流则为45.88亿元。
保监会曾表示，近年来，万能险的快速发展潜藏较大的风险隐患。一是个别保险公司违背万能险自身发展规律，把产品设计成期限短、保障低的纯理财型产品，业务结构严重失衡。二是个别保险公司把万能险作为融资工具，激进投资，资产负债严重错配，给公司自身带来现金流等风险，影响了资本市场秩序。三是监管制度存在漏洞，在法人治理、资本真实性、资金运用、产品管理等方面监管不力。
对此，华夏人寿在《国际金融报》采访回复函中解释称，“公司整体保险业务净现金流为正，一季度开门红公司业务高速发展，保险业务带来大量现金流入，季度末现金存款等额度较大；二季度之所以现金流为负，主要是为提升优质资产占比，提高整体收益，加大了优质资产配置力度，降低了现金存量余额，因此净现金流出现了由正转负的情况，公司目前暂无其他增资计划。”
