上个月，中国央行在6.7关口组织了一场漂亮的保卫战，但还没来得及庆祝胜利，就在周一（8月29日），受美联储加息几率上升推动，汇市警报再次响起。当日人民币中间价大幅下调逾300点，在岸人民币兑美元收于逾一个月低点；离岸价格一度失守6.7。
衍生品市场也显示，人民币兑美元三个月隐含波动率料将创下1月份以来的最大单月涨幅。其他一些指标，比如人民币看跌期权较看涨期权的溢价、远期合约较即期的贴水等都出现走升，显示市场贬值预期变得愈发浓厚。
空头伺机而动
“下周G20峰会结束之后，市场可能想要试探一下人民银行对于贬值的容忍限度有多少，”加拿大丰业银行驻新加坡的分析师高奇表示，“中国不希望看到人民币在G20峰会期间波动太大，成为议论话题。”
瑞穗银行策略师张建泰称，离岸市场空头已经开始建仓。如果人民币贬值预期仍然挥之不去，央行有可能容许汇率进一步贬值。他对离岸人民币（CNH）短期看法更为偏空，料测试6.72元处支撑。
外媒称，中国7月份经济数据显示增长动能再次出现趋弱。中国央行在G-20峰会后继续维稳人民币汇率的意愿可能减弱，如果人民币贬值预期仍然挥之不去，央行有可能容许汇率进一步贬值。
不仅如此，耶伦上周五的发言使市场重新考量9月美国加息概率，这也让人民币贬值的外部压力重新加大。巴克莱驻新加坡的外汇策略师Dennis Tan表示，美元走强会带来压力，然后在岸人民币可能还有贬值预期，预期后面还有资本流动。
央妈的难题
中信证券在周一的固定收益报告中写道，从目前人民币汇率走势和美国加息进程来看，中国央行货币政策受到明显约束，货币宽松已成历史，如今再难复制。
即使能够继续宽松，也有不少分析师担心，单靠刺激措施已不足以令中国经济增长重返轨道，同时给予人民币汇率持续性支撑。基本面指标暗示中国经济健康程度继续恶化，这被怀疑派认为是人民币仍旧估值过高的迹象。
国际金融协会（IIF）执行董事Hung Tran称，人民币汇率的稳定是以推迟改革为代价的。许多国有企业正饱受产能过剩和坏账的困扰，然而为了维持（经济）增长，中国已经推迟了国有企业改革步伐。
《华尔街日报》也认为，人民币汇率应该会被允许进一步下跌。中国当局所面临的挑战在于，如何能够在不导致额外资本外流和市场不稳定的情况下，释放出人民币的一些贬值压力。
在近期人民币汇率走软之际，已经有迹象显示中国资本外流步伐再度加速。据高盛，7月份中国资本外流550亿美元，超出前月预估的490亿美元。
会展开新一轮跌势吗？
周二（8月30日），中国央行将人民币中间价上调44点，再次释放维稳信号。目前，在岸人民币报6.6790，离岸报6.6903，均未触及6.7的心理底线。
前IMF中国分部部长及研究部门主任Eswar Prasad称，和G20峰会一样，在人民币10月份即将纳入SDR货币篮子前夕，中国将在权力范围内尽一切努力来维持国内和外部稳定。至少就未来3到4个月来看，中国本身不太可能成为不稳定的来源。
海通证券分析认为，如果美联储今年内加息一次，短期内人民币汇率和中国金融市场仍会承受一定压力，但冲击的程度或不及去年底。中国经济增速虽然下行，但绝对增速仍在世界前列，可提供的投资回报率依然不低。当前中国十年期国债收益率仍然维持在2.7%左右，而多个国家十年期国债收益率已经为负值。
不过，有观点认为，容许人民币再次贬值显然是支撑中国经济的一个选项，尤其是当下人民币贬值预期并未失控。
也有投资者表示，当市场开始押注美联储加息进程将更为激进以及美元指数重拾上行之路时，人民币汇率以及中国的汇率政策将面临真正考验。
彭博调查显示，44家金融机构对在岸人民币今年末汇率的调查结果中值显示为6.75。您的吐槽和转发是我们前进的动力
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