中新经纬客户端10月31日电(闫淑鑫)“二手基金(LP份额转让和接续基金)市场与二手车市场相似，都是一个‘桔子市场’，接管者需要对所投项目做更为详细的尽调。”近日，2017展恒理财第52届私募高峰论坛期间，展恒理财董事长闫振杰接受中新经纬客户端(微信公众号：jwview)专访时如是说。
展恒理财董事长闫振杰 主办方供图
对于国内PE(私募股权投资)而言，IPO仍是最主要的退出渠道之一。但实际上，PE机构所投项目中能成功上市的企业占比并不高，而即使企业成功上市，投资机构还面临二级市场收益率降低的情况以及减持新规等政策的影响。PE机构按期退出的压力日益显现。
这种情况下，PE市场中二手基金转让应运而生。业内认为，二手基金转让可以增加市场流动性，也为急需资金流动的投资人在基金到期之前提供了一种变现退出的方法。
展恒理财董事长闫振杰认为，在私募存量规模超10万亿的背景下，未来五年，二手基金市场有望迎来爆发期。
公开数据显示，截至2017年9月底，中国证券投资基金业协会已登记私募基金管理人21216家，已备案私募基金61522只，管理基金规模10.32万亿元。“其中私募股权、创投基金约占6万亿元，按国际市场经验，每年会有约2%-3%的流动性需求，对应着1200-1800亿元的转让机会。这部分市场中蕴藏着极佳的投资机会。”闫振杰表示。
此外，闫振杰指出，二手基金市场中还有部分需求是来自新三板。“2015年成立的新三板基金，2018年后纷纷开始进入退出期，预计明年至少有50%以上的新三板基金会面临接盘的问题。”
闫振杰向中新经纬客户端(微信公众号：jwview)介绍，私募股权基金封闭期长、流动性差，从投资期到退出期一般需要5-7年，甚至更长，而从基金的回报曲线来看，通常三年以后投资收益开始加速增长。“接手二手基金正是在一个基金成立两三年以后，这时基金投资的项目差不多已到退出阶段，有风险的项目也能够看出来，这是二手基金的一个优势。”闫振杰表示。
同时，闫振杰坦言，二手基金市场与二手车市场相似，都是一个“桔子市场”，“外表光鲜，但内部到底如何还需要再做进一步的判断。” 闫振杰讲道，“有转让需求的投资人不会说他投的基金不好，同样作为管理这个基金的GP(一般合伙人)，他也不会说这个基金不好。如何辨别出优质‘桔子’，对接管者来说是一个巨大的挑战，接手前需要对所投项目做更为详细的尽调。”(中新经纬APP)
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