深港通本周一正式开通，这是在沪港通运行两年多后，内地和香港市场互联互通又一重要里程碑。这对A股和港股有何影响？哪些股票更受益？作为投资者，你该偏向炒港股还是炒A股？面对投资者的迷惑，我们请来了清和泉资本策略师赵宇亮，在彩贝财经做了《解读深港通》的直播，对深港通投资机会做了全面梳理。
【直播实录】
彩贝财经：深港通开通第一天，香港跟A股表现跟你预期一样吗？
赵宇亮：我觉得跟预期差不多，因为这波确实起点比较高，然后确实有利好出尽的感觉，所以短期市场应该会调整一下。
彩贝财经：2年前的沪港通，带来了一波牛市，你觉得深港通还能延续吗？
赵宇亮：我们现在认为深港通很难带来牛市，如果回顾2015年那波牛市的话，其实它是改革驱动，所以沪港通能开通，在当时强化了投资者市场情绪。但现在的话，宏观经济有了较多变化。
彩贝财经：中国经济连续三个季度是6.7%，而且现在房地产还被调控。那么四季度包括明年一季度GDP增长，还是会稳定在6.7吗？还是说有继续探底？
赵宇亮：现在宏观数据还是比较稳，但中观数据已经开始下降了，包括发电耗煤量这块也在下滑，说明明年压力较大，这种压力会持续到明年二季度左右，但如果房地下跌幅度超出预期的话，总体宏观数据不会太乐观。
彩贝财经：如果按照L型的走势，到明年经济会再下一个台阶吗？
赵宇亮：中国经济长期肯定是L线，但短期是很多小W型。现在进口已经触底，但投资这块还没触底，房地产这块也没有触底，如果房地产调控好的话，经济转型还是很有希望的。
彩贝财经：经济暂时不悲观，股市呢，最近股市涨幅不错，这种行情能持续吗？
赵宇亮：今年股市是一个结构性行情，尤其是大盘蓝筹股涨得非常好，但再往上冲压力较大。接下里市场面临美联储加息等事件，如果中小创不能强势反弹，不能接棒蓝筹股的haunted，可能大盘3200确实是有一定的压力，总体来看，指数并不具备继续强势反弹的基础。
彩贝财经：您提到美联储加息，有一种说法是深港通延迟到12月，是为了应对加息对冲？
赵宇亮：这种说法我不大认可，首先是美联储加息并没有确定，12月并非板上钉钉，现在美国的经济期起来了，往后美联储会实施怎样的加息策略，不确定性还是比较大，市场分歧也比较大。
彩贝财经：深港通和沪港通相比，最大突破在哪些方面？
赵宇亮：我觉得突破主要在两点。第一个是它打通了深市和香港市场的投资局限，为双向投资迈出了一个重要一步，更有利于市场化推进；第二是取消了总额度限制，也是一个比较大的一个突破。
彩贝财经：这两个突破对市场会有什么样的影响？
赵宇亮：我觉得短期影响不是特别大，主要是中长期的逻辑，我觉得会慢慢深化，对两地的市场是有更强的一个促进作用。
彩贝财经：怎么看人民币走势跟深港通的关系？会加速资金从A股撤离吗？
赵宇亮：我认为有这个趋势。首先南下资金会大幅超过北上资金，大概差1500亿左右。其次，今年公募发行配港股基金非常火，这个是未来的趋势。这背后的原因有两个，一是港股确实是便宜，具备配置价值；二是全球化资产配置的一个趋势，沪港通，深港通符合这个趋势。
彩贝财经：境外资金通过深港通投资内地股市，他们对哪些资产更关注？
赵宇亮：外资买入A股更偏好于四类股，就是低估值，高市净率，然后高分红率，高流动性板块个股，包括建筑、房地产、银行，还有家电食品酿酒等，都是他们看好的行业。
彩贝财经：南下资金对哪些行业和股票标的会更关注？
赵宇亮：主要包括两类，一类是高分红的行业，包括港股的房地产，公共事业非常不错。还有另一类是A股市场稀缺的，比如一些医药服务和服务性板块。
彩贝财经：A股和港股估值有差异，尤其是成长股差距比较大，会不会受影响？
赵宇亮：从长期成长股估值肯定受压缩，现在中小创股价一直很疲弱，一直在消化估值。这个肯定是有深港通的因素，但是对于业绩和增速匹配的成长股，影响并不大，未来是机会。
彩贝财经：这两年从港股回A股企业不少，先在深港通开通了，会不会抑制企业的冲动？
赵宇亮：两个市场的估值，长期来看会慢慢趋同，但短期应该还是很难改变的。港股的特征还是追逐价值股，但A股还是以成长股为主。现在两地的剪刀差还比较明显，只不过中小创的一些高题材个股承压比较明显。
彩贝财经：很多机构预测MSCI很快纳入A股，你怎么判断？
赵宇亮：深港通开通肯定有利于A股全球化和市场开放，也有利于MSCI纳入，这个肯定是潜在的利好。虽然加入MSCI对A股增量资金影响不会特别大，但长期看，被动基金配置还是很客观的。
彩贝财经：A股正逐步纳入全球市场，会不会增加其波动性？
赵宇亮：我觉得不会，首先A股的波动主要是投资者薄弱，还有投资者行为或者教育问题，这跟A股散户化特征息息相关。随着外资和机构资金越来越多，A股投资者结构应该会慢慢转变，逐步到以机构投资为主，波动性也会慢慢趋于平稳。
彩贝财经：深港通开通后，你对内地投资者有什么投资建议？
赵宇亮：我觉得大家还是要看股票，选港股有真便宜的，或者具有价值的。对于一些稀缺标的或者成长标的，风险还是比较大，因为港股没有涨跌停限制，如果投资者风险控制不强的话，可能会带来高波动性。
彩贝财经：港股没有涨跌幅限制，还可以做空，会对内地投资者造成很大障碍吗？
赵宇亮：我觉得会有影响，尤其是对中小散户影响较大，从最近几个月港交所传递的信号看，他们确实非常关心投资者教育这块。
彩贝财经：深港通开通后 两地市场未来是一个什么样趋势？
赵宇亮：我认为更利好港股，但港股虽然便宜，但还是缺少一些成长性股票，高成长股票占比不多，相对来说这方面A股更多一点。不过，总体来看，现在的港股具备了配置价值。
彩贝财经：您觉得明年全球通胀会上升吗？
赵宇亮：我觉得通胀率不会特别大。从基本面来看，全球经济问题还是没有解决，不是简单搞基建，或者搞其它投资可以拉升起来的，所以大家的一个投资回报率的话，趋势应该还是下行的，所以通胀不会来得非常快。
彩贝财经：近期大家关注的意大利公投，他们对于全球经济有哪些影响？包括对中国的影响？
赵宇亮：我觉得意大利宪法公投，对市场冲击不是特别大。意大利如果成功脱欧的话，确实将对欧洲经济体或者全球经济影响非常大，因为意大利最大的经济是非常低迷的，它的经济是很大依赖于那个欧盟。但短期对中国经济影响不大，因为意大利跟中国贸易往来较少，战略性意义非常低，但长期看，中国肯定要关注。
彩贝财经：欧洲不断出现公投事件，包括美国大选的意外，这些变化会对内地产生影响吗？
赵宇亮：民族主义抬头意味着逆全球化，这个肯定会影响中国贸易，对经济这块会影响也比较大。但短期来看，影响不会这么明显，今年我们贸易占比还在不断提升，而且未来经济转型成功概率还是比较大。
彩贝财经：这两年中央在提改革，在改革层面需要关注哪些领域？
赵宇亮：供给侧和国企改革，是未来一到两年的主线，如果经济能软着陆的话。未来重心会重回经济转型和消费升级这些领域，比如技术创新，或者苹果产业链，还有消费升级的传媒，消费等，未来值得关注。
彩贝财经：您觉得2017年这股市会有什么样的表现？
赵宇亮：我觉得如果从趋势来看的话，明年比今年要好。从市场节奏，看可能明年上半年表现更好，周期股依然有机会，成长股的机会要等到明年下半年。总之，明年上半年投资者风险偏好会更进一步提升，真正的成长股机会还是非常非常大。
彩贝财经：具体来看，明年股市有多大的上涨空间？
赵宇亮：空间的话，其实不好说，但是我觉得，因为我觉得还是一个结构性机会。
彩贝财经：有人认为2018年会有一波很大的行情，你认同这样观点吗？
赵宇亮：我认同这个观点，从经济表现看，供给侧改革发挥效应后，成效会陆续落地，对股市将形成支撑，此外，A股现在在推全球化，或引导外资流入。总之，如果明年上半年看2018年估值切换，这种方式比较便宜，或者处于比较合理的一个位置。
彩贝财经：现在IPO提速，是不是为注册制在做准备？
彩贝财经：我觉得监管层有这个考量。在市场稳定企稳后，证监会正在加速IPO，从长远看，确实是在为注册制做准备。
彩贝财经：注册制加速，对中小创估值会不会造成挤压？
赵宇亮：从今年下半年到明年年中，中小创估值肯定将受到挤压。但一些真成长或者符合产业升级大方向的股票，反而是有利的。能提升其估值。
彩贝财经：你怎么看待新三板这个市场？
赵宇亮：新三板市场我没有特别研究，现在很多私募或者机构都在对新三板加大投资力度，这个领域有一些个股机会，也是未来的趋势。
彩贝财经：在国企改革领域，你会筛选那些标的给投资者？
赵宇亮：现在大家公认度比较高，包括PPP和基建。经济下行压力较大情况下，这两块肯定是利好。此外，我们更看好银行股，首先它具有配置价值，很便宜，如果具有改革预期的话，还是能获得比较稳定的收益。
彩贝财经：你怎么看待，散户跟着热点去买卖股票？
赵宇亮：这个是A股特色，短期内应该很难转变。不过，如果机构投资者越来越多的话，可能这个会慢慢消失。
彩贝财经：今年又快结束了，年底还有什么投资机会？
赵宇亮：10月11月是投资比较好的时期，现在整个市场趋于偏弱，赚钱不那么容易。如果要说具备风险收益比非常划算板块，我觉得银行还是比较突出的。银行估值比较便宜，分红也处于历史高位。然后还是有一些政策催化，总体是不错的投资标的。
彩贝财经：年底是高送转炒作高峰，今年有哪些机会？
赵宇亮：高送转每年都有投资机会，大家看了应该关注的点，应该是首先它是小市值公司。然后另外的话，它具备炒作的一些空间。然后可能更贴近市场的一些热点。那些高送转预期股票可能炒得更热一点，我们对高送转关注不是特别高。
彩贝财经：内地投资者想配置海外资产，你们有准备或产品吗？
赵宇亮：我们现在一直在准备，包括研究人员差不多都配齐了，都在研究。但是我们更强调确定性。所以这一块可能下手起来比较慢，都在等待合适的机会。现在还没有相关投资港股的产品发行，未来这一块会推进和加强。
