零涨幅!A股过去的十年,被这些大块头拖垮了

零涨幅!A股过去的十年,被这些大块头拖垮了
2017年08月24日 10:13 彩贝财经

A股10年不涨广受诟病:2007年4月2日,上证综指收盘3252.60,到2017年7月26日,上证综指为3247.67,10年几乎零涨幅!在此期间,中国经济体量从2007年27万亿增至74.4万亿,增长了1.75倍。上证综指和经济走势的不同步也让很多人质疑A股市场是否真的有效,以及对A股市场的赚钱效应存在深深的质疑。

而事实上,虽然指数零涨幅,但90%个股实现上涨:在A股全部个股中,于2007年4月2日(选择这一天是那天指数和当前一样,具有可比性)前上市的个股共1396只。而这些个股中,截至2017年7月26日,下跌个股数量仅为145只,仅占10%,而90%的个股均实现上涨;全市场1396只个股平均涨幅为180%,中位涨幅为106.02%。也就是说,如果站在2007年4月的位置上,往后10年看,虽然指数零涨幅,但90%的个股都能实现正收益,这和指数所呈现的状况完全不一样,那问题出现在哪呢?

那为何会出现这样的背离呢?

彩贝财经(公众号:icaibei)认为A股实际涨幅高于指数主要有以下几方面原因:

除息影响:上证综指在计算时凡有样本股除息(分红派息),指数不予修正,任其自然回落,这导致指数表现弱于实际收益,指数部分失真;

上证综指计算时按股本加权,但权重个股在过去几年由于成交并不活跃,指数并不能像其它成熟市场能较好地反映市场的主流成交量;

几大巨无霸如中石油大多在2007年后股指处于高位时并入股指,但其后表现欠佳大大拖累了股指,这并不能反映A股的实际面貌。

从长期看,股市是回报最好的大类资产

西格尔在《股市长线法宝》中统计了美国过去200年的大类资产回报,股市>债券>国库券>黄金>美元。股票以复利计算6.83%的年实际回报率秒杀其他大类资产。从长周期来看,即便是1929年大萧条和1987年股灾,在股票回报曲线上也只是不起眼的小浪花,在长期上扬的趋势面前显得微不足道。

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