银行板块连续调整之下，哪些股票值得买入？_

彩贝财经（公众号：icaibei）梳理银行业的三季报，25家上市银行前三季度营业收入同比增速为0.74%，由负转正，较上半年增速（-1.27%）提升明显。除了营改增基数效应影响减弱外，大部分银行的利息净收入增速较上半年有所提升。其中，国有大行提升幅度最大。在今年金融去杠杆的背景下，同业业务获利空间明显收窄，而国有大行由于传统存贷款业务占比较高，在存款端竞争加剧的的情况下，负债优势明显。净息差稳步回升带动净利息收入进一步改善。股份行延续负增长趋势，但降幅收窄；城商行分化较大。

翻看银行板块近期走势，处于持续的调整状态。上周银行股涨跌幅在28个申万一级行业中排名第10位。过去一周A股银行板块下跌1.98%，同期沪深300下跌0.73%，银行板块跑输沪深300指数1.25个百分点。其中，国有行下跌1.60%，股份制银行下跌2.20%，城商行下跌2.18%，农商行下跌7.67%。

调整主要有三个方面原因：1）监管趋严，部分银行或有业务调整压力。一行三会管理层多方面表态，定调金融监管仍将趋严。未来不排除监管层一直强调加强监管的部分业务领域对应政策落地，短期来看，部分银行或面临业务调整压力；2）未来6个月为业绩真空期。银行板块“业绩为王”，随着三季报在10月底披露完毕，到明年年报披露（4月份）存在半年空档期，在此期间没有业绩催化；3）交易层面因素。银行板块今年以来涨幅居前，部分个股年初以来涨幅高达50%。不排除临近年末考核期，为兑现收益导致银行板块价格回调。若市场大幅调整，银行板块或有相对收益；若银行板块持续调整，则为配置良机。

行业新闻

同业利率小幅下跌，存单净融资额有所增加。本周央行开展6900亿元逆回购操作，有8000亿元逆回购到期。此外，本周开展4040亿MLF操作，有2070亿MLF到期。资金净投放870亿元。同业拆借和同业存单发行利率整体小幅下跌。银行间质押式回购成交量共11.7万亿，日均成交量较上周有所下降；加权平均利率较上周五上下跌44bps至2.66%。同业存单发行量为3212.9亿元，较上周减少1166.6亿元。净融资额为784.1亿元，较上周增加403亿元。

后市观点

长期坚定看好银行业基本面继续好转，多重催化下利润增速或持续回升。一方面，经济企稳向好，银行资产质量持续好转。在经济稳定向好的前提下，银行资产质量不断好转；部分拨备覆盖率率较高的中小行，拨备计提逐渐减少，利润增速较高；随着大行拨备覆盖率的提升，明年或打开利润释放空间；其次，监管趋严，银行业务不断规范。在监管趋严的背景下，银行不断调整资产负债结构，业务流程不断规范，风险释放利好板块表现。

配置策略

银行资产质量稳定向好、净息差企稳、利润增长逐季提速，重点关注绩优大行。从银行三季报数据来看，银行业资产质量稳定向好、净息差企稳、利润增长逐季提速，逻辑得以验证。从近期经济数据来看，预计四季度银行业资产质量与利润增速将持续好转，业绩改善确定性高，值得继续关注。