10月14日，证监会核发14家企业IPO批文，延续了两周一批的发行节奏，对此，市场基本已经习惯。虽然股民对今年IPO提速颇有微词，但对打新又怀有期待，投资者可谓心情复杂。
统计显示，今年以来共有163家企业拿到IPO批文，筹资额总共为1132亿元。无论是新股数量和融资额，相比2015年全年220家IPO企业和1588亿融资额，提升并不明显。而且，目前证监会受理的排队企业近千家，在“堰塞湖”依旧高企的情况下，现在的IPO发行节奏已算克制。
不过，在本次IPO批文中，我们又看到了熟悉的身影：吴江农商行，这意味着地方银行又将再下一城。自今年6月江苏银行“闯关”成功之后，批量城商行正加码加鞭向股市场发起冲击。下半年以来，贵阳银行、杭州银行、上海银行纷纷叩开A股大门，加上此次的吴江农商行，城商行基本维持“一月上市一家”的节奏。
此外，潜在上市的城商行更是凶猛，除了在排队的盛京银行、徽商银行、哈尔滨银行、兰州银行之外，还有更多银行正在计划上市，包括广发银行、河北银行、锦州银行、晋商银行、洛阳银行等。
作为市场中的“大象”，城商行密集上市或对市场产生不小影响。不久前IPO获批的上海银行，尽管发行的股份遭遇腰斩，但融资依旧高达107亿，占今年所有IPO企业融资总额1/10，刷新年内纪录。虽然证监会也采取一些举措来缓解市场恐慌，比如减少发行规模、申购推迟等，包括江苏银行、上海银行募集规模均遭腰斩，但在上市不可逆转的情况下，这些举措只能缓解，而无法消除市场恐慌，尤其上海银行这种“大象”，上市市值动辄千亿，对资金的虹吸效应或加速其它板块衰竭。
今天，彩贝不去探讨城商行会不会成为压倒股市的稻草之类的假设，影响股市的因素有很多，现在市场也相对健康，短期大跌风险并不大。我们今天想解读的是，城商行为何要争先恐后上市？
城商行IPO狂奔：十年媳妇熬成婆？
“多了这个村，就没了这家店”，这种心态或最能直接说明城商行对上市的渴望。自2007年北京银行、宁波银行等在A股市场上市后，此后在近十年的时间里，城商行始终未能再次登陆A股市场。
城商行上市有多难？为了达到上市目标，江苏银行花费时间达6年，上海银行IPO之路更是走了8年之久。这背后，A股常年低迷导致市场融资能力弱是主因，此外，政策上扶持实体企业也是银行上市艰难的因素之一，虽然A股银行股并不多，但市值庞大，为防止资本市场结构扭曲，只能牺牲城商行。
不可否认，在银行业的图谱中，城商行的地位一直在上升。但城商行资产规模膨胀的背后，“大跃进”的发展模式也给行业未来埋下隐患，包括资产质量下降、定价能力薄弱、表外业务猛增等硬伤正不断释放。对于城商行来说，上市至少能带来来三点好处：一是可以有效补充资本金，应对风险能力会大大提高；二是可，民众接受度会提高。以优化银行治理结构，银行也有更多的放贷空间，得以快速扩张；三是能提高中小行的声誉和知名度。
可以说，好不容易“十年媳妇熬成婆”，现在A股闸门已经打开，城商行不会轻易错过借IPO和资本做强做大的机会。所以，虽然遭遇首发规模被腰斩、推迟发行，面临“破发”等众多尴尬，但众多城商行还是卯足了劲往上市之路狂奔，毕竟，相比上市的种种好处和回报，排队的辛苦真不算个事。
城商行现状：不良率高企隐忧多
这些年，“做大做强”几乎成了城商行的标配，在过去20多年间，城商行总资产规模翻了40倍，而根据银监会数据显示，截至今年6月末，全国133家城商行年均增速依然高达近40%，远远超过国有银行和股份制银行。
但靓丽的业绩背后，暗藏城商行“大跃进”的风险，包括投资超过贷款、表外业务发展过快等隐患。梳理A股和港股13家上市城商行发现，13家公司信贷资产占总资产比重下降至36.9%，而投资类资产由年初38.13%升至41.67%，投资超过贷款的情况愈加严重。
城商行不良率也不容乐观。截止今年6月末，城商行不良贷款率为1.49%，不良贷款余额1420亿元，相比国有大行及股份行，不良规模及不良率均增幅较快，且城商行过度依赖房地产行业贷款和住房按揭贷款，以上海银行为例，住房按揭贷款比例最高占近70%，随着楼市调控的加剧，这部分资产安全性将遭受考验。
此外，城商行定价能力薄弱。随着银行业竞争日趋激烈，传统的息差盈利空间已经受到挤压，而城商行的议价和定价能力不及国有大行，更容易受政策影响。2015年央行降息5次，导致城商行业绩普遍承压，据不完全统计，去年有11家城商行首次出现净利润负增长，6家银行出现营收下滑
城商行上市：就是一把双刃剑？
城商行上市能给企业带来“强心剂”，但并不能解决摆在城商行面前的问题。比如经营地域限制，金融产品创新和研发能力较弱，资产负债精细化管理不够等等。
首先，城商行上市面临股权分散带来的问题。很多城商行按它原始的股东来看，可能都有成千上万的股东，归并股东就是一个很大的难题。
其次，上市城商行面临被资本围抢。从新华联控股举牌北京银行看，或预示上市城商行将成为资本围抢的又一个目标。如何防止公司成为股权争夺的目标，保护各方利益也是各大城商行所必须考虑的问题。
再次，竞争对手的挤压。在国有大行和股份行之外。同样立足于服务中小微企业和地方经济的民营银行，在今年完成论证数已扩增至14家，这对于城商行来说也将是个不小的竞争对手。
对于城商行来说，奔赴上市也面临着一定的尴尬境地，本来想赶着A股开闸上市融资，现在不但需面临首发规模打折的窘境，还要时刻揣着“破发”的担忧。对此，城商行只能暗地里叹息一句：宝宝心里苦！
