1月12日，央行公布2016年12月信贷数据。让人倍感意外的是12月新增贷款高达1.04万亿，比去年同期高出4422亿。从历史数据来看，历年12月份都是信贷收缩的一个月，而今年央行却意外给市场送了一个跨年大礼包。与往年12月份的新增贷款相比，堪称之最。
房贷成新增贷款主要推动力从12月份的贷款分类来看，12月份个人房贷为4217亿，占12月新增贷款的比例为40.55%，房贷占比与2016年其他月份相比，有明显下降。
2016年个人房贷高达5.68万亿元，占全年新增贷款的44.91%，也就是说2016年有近乎一半的新增贷款都被个人贷款买房了。截止到2016年12月份，个人中长期贷款（主要是房贷）余额高达23.44万亿。
▼2016年居民中长期贷款近乎是2015年的一倍
房价与货币就是一对孪生兄弟，2016年一二线城市房价的暴涨与货币增速相关，远超GDP名义增速，说明房价上涨透支了经济增长，积累了巨大的泡沫，导致人民币被高估，这也是人民币持续贬值的主因。
16年居民为买房使用的房贷，如果再加上住房公积金贷款接近8万亿，比15年几乎翻了一倍，说明16年的房价上涨是金融加杠杆的结果。
海通证券首席分析师姜超表示2016年居民买房的房贷占比已经超过50%，意味着首付比例不到一半，低于美国金融危机前2007年平均50%的首付比例，中国居民的购房杠杆率已经超过了次贷危机之前的美国。这也意味着只要严格执行二套房7成首付的政策，那么房地产的需求必然会萎缩，房价有望止涨回落，而地产泡沫的消除会缓解汇率贬值压力。房价上涨是通胀之源，只要抑制了地产需求，那么通胀必然是短期现象。
从高层的表态来看，收紧房地产的融资渠道，是2017年的调控目标，在新的一年，房企很难再向2016年一样，轻松拿到贷款，公司债横行。2017，注定是比较难捱的一年，谁回款快，手中现金流充裕，谁的日子就会相对轻松一些。
但是短期还债压力大，资金成本高的小型房企很可能就会活不过2017，“大鱼吃小鱼”的疯狂景象会在2017年的房地产市场再次上演。
M2增速滑落 全年增量创新高12月末，本外币贷款余额112.06万亿元，同比增长12.8%。月末人民币贷款余额106.6万亿元，同比增长13.5%，增速比上月末高0.4个百分点，比上年同期低0.8个百分点。
▼2015-2016年个人和企业新增贷款概况
2016年全年人民币贷款增加12.65万亿元，同比多增9257亿元。分部门看，住户部门贷款增加6.33万亿元，其中，短期贷款增加6494亿元，中长期贷款增加5.68万亿元；非金融企业及机关团体贷款增加6.1万亿元，其中，短期贷款增加7283亿元，中长期贷款增加4.18万亿元，票据融资增加8946亿元;非银行业金融机构贷款增加992亿元。12月份，人民币贷款增加1.04万亿元，同比多增4466亿元。
与过去相比，全年11.3%的M2增速稍有回落，但M2基数越来越大，全年人民币贷款增加12.65万亿，同比多增9257万亿元，全年增量创下新高。
2016年3月5日，政府工作报告中定下的目标是，2016年广义货币M2预期增长13%左右。
显然这一目标没有完成，从执行来说低于预期。民生银行首席研究员温彬认为达不到预期的原因很可能源于三个方面。
一是外汇占款减少导致由外汇占款投放的基础货币下降；二是信贷方面，控制广义信贷也会对M2增速有影响；三是财政存款，虽是积极财政政策，但财政收入也在放缓。所以达到13%目标很困难。
2017年货币政策又会走向哪里？央行参事盛松成近日指出，2017年货币政策不具备放松的条件。因为货币政策不仅要考虑稳增长，也需要考虑汇率变动、通货膨胀、股市、楼市等方面的因素。另外，这次中央经济工作会议还提到“把防控金融风险放到更加重要的位置”，这需要控制货币供应量，预计明年M2增速不会超过12%。
▼2000-2016年M2及M2同比增速
如果按照盛松成的这一保守增速来看，以M2最新数值155.01万亿为基数来计算，到2017年年底新增人民币贷款会达到18.6万亿，M2会攀升至173.61万亿，完全停不下来的节奏。
中国的经济总量没有美国多，但超发的M2已经可以买下整个美国和欧盟，照这样的速度发展下去，很快也会连同日本一起买下。
这也正是造成人民币兑其他货币贬值的基础，这么多的货币，却没有相应的财富，钱只会越来越不值钱。
在生活中，我们往往认为是物价又涨了，其实是我们的钱不值那么多钱了而已。
外汇储备全年下降3198亿美元截至2016年12月31日，我国外汇储备规模为30105.17亿美元，较11月底下降410.81亿美元，降幅为1.3%。全年下降3198.44万亿美元。
2016年的全年降幅比上年同期少降了1928.12亿美元。2015年的外汇储备降幅明显要高于2016年，两年二四十个月中，只有五个月外汇储备是增加的，其他月份外汇储备全是在下降。
外汇储备的下降多源于央行向市场提供外汇资金以调节外汇供需平衡，从而抑制人民币快速贬值。
只要人民币贬值的预期存在，资本就会继续外流，外汇储备进一步下降已成必然趋势。
▼2015-2016新增外汇储备数据
▼2015-2016中国外汇储备余额
2014年4月，中国外汇储备达到峰值3.99万亿美元，之后两年多的时间一直呈现出下降趋势，结束了多年以来的快速上涨。目前已降至3.01万亿美元，跌破3万亿关口迫在眉睫。外汇储备保3，人民币汇率保7，央行面临两难抉择。
外汇储备下降，使得中国外汇储备“不够用”的声音也再度出现，亦引发了国内民众对中国到底是保外储还是保汇率的揣度。
一旦外储下降到临界点而汇率仍然存在强烈贬值预期，则面临挤兑风险；如果是保外储,则需要加快贬值和加强资本管制。渐进式贬值对外储消耗较大，一次性贬值对微观资产负债表冲击较大，会使背负过多外债的企业陷入泥潭。
在短期虽然央行干预可以起到阶段性稳汇率的效果,但也付出外储消耗、加强管制、高估压力仍存的代价。长期还是还是要看本国经济的活力。
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