趣店引爆消费金融，现金贷是普惠金融还是"造孽者"？_

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引子：

从成立到三年后赴美上市成为中国年度最大IPO，从亏损2.33个亿到两年后盈利9.74个亿，市值一度达百亿美元，超过国内一半的银行类上市公司，这就是最近爆火的趣店。

同样是趣店，上市第一天就被爆财务作假，CEO的几句话访谈让公司陷入舆论风暴，上市一周后股价跌破发行价。

趣店所在的现金贷行业，与消费分期等所组成的消费金融，正迎来行业疯长与监管缺失的夹层时代。

大消费时代到来

看清楚现金贷等消费金融，你必须清楚当下这个时代。

刚刚公布的前三季度经济数据显示，前三季度，社会消费品零售总额增长10.4%，两位数的增长与上半年和去年同期都持平；特别是9月份增长10.3%，比上月加快0.2个百分点。

▼中国社会消费品零售额及年增长率

而最终消费支出对经济增长的贡献率已经达到64.5%，投资对经济增长的贡献率是32.8%，出口则是2.7%。从2014年到2016年，消费连续三年已经成为我们国家经济增长的第一拉动力，中国进入大消费时代。

例如北上深等城市，早就实现产业结构转型，服务业加消费驱动的经济增长，必将是未来中国的基本模型。

与此同时，中国的国民消费结构正在转变。

从消费结构来看，吃穿基本消费比重继续下降。前三季度，人均食品烟酒支出3847元，增长5.0%，占人均消费支出的比重为29.2%，比上年同期下降0.7个百分点。而服务消费比重继续提高。前三季度的人均居住、教育文化娱乐、其他用品及服务支出增长较快，占人均消费支出的比重分别为22.1%、11.2%和2.6%。

居民对改善生活品质的消费需求明显增加。前三季度，全国居民人均用于购买化妆品等个人用品的支出增长13.1%；人均文化娱乐服务支出增长9.9%，其中，人均用于团体旅游、景点门票、健身活动等支出分别增长13.4%、13.5%和17.3%。

更重要的是，农村居民消费增长已经快于城镇居民消费增长。前三季度，城镇居民人均消费支出17846元，同比实际增长4.5%；农村居民人均消费支出7623元，同比实际增长7.4%。

▼城镇与农村消费比较

但城镇与农村居民之间的实际消费差距正在缩小。很明显的例子是，无论是三四线城市，还是七八线的小城镇，综合性的购物商场已成标配。

居民消费的持续升级促使新的商业模式快速兴起，这就是消费金融快速崛起的背景。

消费金融崛起

消费金融并不是新兴事物。传统的信用卡、近几年兴起的蚂蚁花呗、京东白条，都属于消费金融的范畴。但传统的金融机构很难触及一些收入低、借贷需求高的人，于是就诞生了现金贷及消费分期等业务，能广泛触及“长尾用户”。甚至从广义上讲，是普惠金融的一种。

本文所讨论的消费金融，基本是指现金贷和消费分期两种。两类都是短期、小额、即时的线上借贷平台。

截止到今年9月，消费金融的借贷规模已经突破1100亿元，同比增长约1.5倍。尤其是春节前后，消费和还债需求较大，借贷需求猛增。

其中，现金贷的用户规模和增速明显高于消费分期类产品。截至今年9月，现金贷月活用户规模超1200万，同比增长248%，而分期类产品用户规模只有621万，仅为现金贷的一半。而现金贷的月新增用户，已是消费分期的5倍，说明现金贷的需求非常旺盛。

在城市分布上，消费金融的“沃土”在三四线城市。

于是，他们的用户画像是这样的：

现金贷的用户以男性为主，70%以上是23-40岁的劳动主力，90%以上月收入低于1万，有车的用户仅占5.1%。58同城、陌陌、斗地主搓麻将是他们使用最多的APP。来自第三方机构的调查显示，消费金融的用户群体主要是三四线城市的低收入人群、二线城市以上的外来务工人员（基础服务业、制造业等）以及毕业两年内的学生（低收入白领、蓝领等）。

这三类人群中，80%的人平均2个月借一次钱，70%的人一年中超过3次迟发工资，有借款需求。

正是这一点，把现金贷推上风口浪尖。

是洼地还是道德枷锁？

高利率贷款借给了消费水平超过其消费能力的低收入群体，到底是正当的“普惠金融”，还是“赚了造孽的钱”？

现金贷的利率有多高呢？

有第三方公司做过调查，目前中国的现金贷项目，平均年化利率高达200%。当然，再往上，400%，500%，甚至1000%也并不罕见。但监管红线是不超过36%，显然，这是一个高利润回报的行业。

放“高利贷”，而且是给低收入人群放“高利贷”，被世人和媒体多加指责。

高利率覆盖高风险，低利率覆盖低风险，是投资中最基本的一条准则。这些人群收入低、没有稳定的现金流支撑，自然风险较高，也只能用高利率产品覆盖。单纯从市场规律看，是不存在争议的。

但现金贷触及了一个敏感地带——校园。没有收入、靠啃老的学生族，借贷风险更高，更容易出现坏账。多数以校园起家的“消费金融”，从一开始就被扣上了“不道德”的帽子。

经过去年校园“裸贷”事件后，学生用户的比例下滑了10个百分点，监管也开始将现金贷纳入监管范围。