8月26日，合景泰富地产控股有限公司于香港举办2016年中期业绩会。财报显示，今年上半年，合景泰富总收入达人民币54.48亿元，同比增长38.9%，期内毛利约为19.42亿元，较去年同期增加35.7%，毛利率则维持在35.6%的高位。
今年上半年，合景泰富合约销售额再次突破，同比增长52%，达到114亿元，已完成全年220亿销售计划的约51.82%。合景泰富财务部副总裁罗兆和透露，下半年合景泰富推货量将在200亿元左右，完成剩余销售任务比较轻松，压力也比较小。
合景泰富主席及执行董事孔健岷则指出，公司对未来的楼市看好，集团主要发展一线及二线高端城市项目，近期的政策变化，对于这些一线城市影响其实是不大，从整体来看不担心销售问题。
深耕一二线 保持高周转
从合景泰富上半年的预售额来看，在售的39个项目中有48%的预售额来自北京、上海及广州三个一线城市，此外52%来自于热点二线城市，尤其是杭州和南宁两个城市。
孔健岷表示，北京及上海的土地供应比较少，特别是住宅地块更是供不应求，如果有合适的土地，还是希望能够在北京上海拿。
此外，在孔健岷看来，一线城市市场销售情况较好，而一线城市一直是政策的前沿，“无论是取消限购也好或者是加强限购也好，北京上海这些一线城市的政策都是没有变过的”，不担心政策调控会对销售造成影响。
这也让合景泰富拿地显得更加大胆。今年上半年，合景泰富分别于杭州、广州、南宁及佛山等地购入八幅地皮, 总地价120亿元人民币，其中大多为住宅用地。而在去年，合景泰富全年也不过收入3宗地块。
美银美林分析指出，合景泰富购得的土地预计可增加集团240至250亿元人民币的可售资源，因地价明显上升，这些项目的盈利水平可能较之前的项目低，但相信集团凭借其质素及品牌认可度，项目具有一些加价空间。
合景泰富营销及市场部总经理杨欢认为，加大拿地力度主要是为补充土地储备所需，虽然有的土地地价拍得比较高，但如果按一二线市场的情况来看，拿地价格处于市场平均水平，而且从土地用途来看，拿下的土地主要是住宅用地，在土地获取方面还是比较稳健的。
也就是在发布会前夕，8月24日，合景泰富以总成交价57.7亿元拍得天津津滨中（挂）2016-02号地块，溢价率达到312%，地块用途为二类居住用地。
孔健岷则表示，总体上公司在拿地上比较谨慎，且所拿地块可以保持公司目前的利润率，对未来的发展充满信心。
在孔健岷看来，近几年来公司的毛利率维持在行业内比较高的水平，拿地策略是一定要做到高利润，此外，在拿到地之后的六至八个月里便会推盘，快速周转也有助于规避政策风险。
最重要的是，孔健岷表示，“能创造更高的销售，创造更高的利润，给股东的派息更高”。
光大证券分析师詹帝则认为，预期合景泰富下半年平均销售价格将有所回升，以保障全年的毛利润率及净利润于35%及16%水平。此外，合景泰富下半年将在上海、南京、杭州推出三个全新楼盘，并在已销售项目中推出多个新楼盘，以保障全年销售业绩超额完成。
合景泰富中期报表显示，截至6月30日，在其布局的11个一二线城市中已有60个在建项目，土地储备权益面积合计约1040万平方米，足以维持其未来四至五年的发展所需。
至于下半年的计划，合景泰富首席财务官兼执行董事徐锦添表示，下半年没有特定的投地预算，具体情况要看销售项目资金回笼情况及土地情况。
补血与多元化
从上半年合景泰富的动作可以看出，其正在加快扩张的步伐。
良好的现金流和稳健的财务系统是扩张的基石。今年上半年国内债券融资市场处于开放窗口期，合景泰富也没有放过这个好机会。
今年3月份，合景泰富通过旗下全资子公司广州天建房地产开发有限公司，公开发行了两笔总计人民币22亿元的债券，其中3+3年期债券利率为3.9%，5+5年期债券利率为4.8%。
而在四月，合景泰富又发行了65亿元人民币非公开债券，4+3年期债券利率为5.6%，5+2年期债券利率约为5.8%。
就在一个月前，合景泰富又发行了两笔非公开债，包括一笔年利率为4.85%、3+2年到期的20亿元债券，及一笔年利率为4.95%、3+2年到期的13亿元债券。
詹帝指出，通过这一系列的发债动作，合景泰富目前在岸与离岸借贷比率分别为65.3%及34.7%，其平均借贷成本也由2015年年末的7.4%降低至今年6月末的6.8% 。
在通过发债增强现金流的同时，合景泰富也在考虑强化发展住宅之外的业务。
中报显示，目前集团旗下共有五家酒店，酒店板块业务保持平稳增长，较去年同期增加5.8%。
吴晓怡表示，在商场这块业务中，集团每一年有一部分投入，但不一定是商场，有些是写字楼。
合景泰富所拥有的主要投资物业之一的广州合景国际金融广场，自从2007年入驻珠江新城以来，一直受到租户的喜爱，期内该物业出租率为96%。
合景泰富投资者关系及企业融资总监吴晓怡表示，集团有计划拓展商业地产业务，上半年已有1个位于上海的商场开业，预料下半年至明年将再有包括广州天汇广场、北京摩方以及苏州的商场在内的3个商场开业，未来3年也陆续有更多商业项目推出。
吴晓怡对商业项目也充满信心，“预测在未来3年至5年，租金收入可以达到总收入的10%至15%，到2019年租金可以有20亿元，2020年、2021可以到30亿。”
光大证券研究认为，合景泰富于期内首次涉足商业地产开发，旗下首个购物广场于上海开张，半年录得70%以上出租率。未来商业地产开发或成为公司新的盈利增长点。
交银国际则指出，作为一家中型开发商，合景泰富布局投资物业以赚取更多经常性收入，以应付未来房地产市场一旦逆转所带来的挑战，我们认为是明智的策略。
在合景泰富目前1040万平方米土地储备中，有约150万平方米为商业用地，吴晓怡指出，这些土地储备让集团无须刻意购地，都足够让发展商业地产。
孔健岷表示，“公司现在土地储备里面有很多商场是正在发展的，比如广西、南沙、增城都有几个商场。未来有13个商场会陆续推入市场，还有一些写字楼，这也体现了公司是一个综合性发展的地产运营商。”
孔健岷认为，这将进一步拓展集团多元化发展方向以及增加长期资产，可以增加可持续性收入。
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