导读：历史总是惊人地相似。一年半以前，连小区的保安都在推荐股票，现在，饭店的服务员也在谈论房价。看到我们记者报道说，新三板已连续四个月实际融资低于100亿元。与去年同期相比，挂牌数量超过9100家，翻了一番，融资活动却步入下行通道。顺便说一句，我不明白有些企业明知起不到融资作用，为何还是要去新三板挂牌。
主板市场也好不到哪里去。A股围绕3000点凌波微步，即所谓千股横盘，已经很久了。成交量也一再萎缩，持续下去就是地量了。好像除了打新，买和卖都提不起兴致来，总之就是寡味。不晓得这是否是接近熊市的指征。
之所以提起股市这个令人不开心的话题，是因为，近日有朋友问我，股市的资金是不是跑到楼市去了。因为这边清淡到无人问津，那边火热到连夜排队，对比实在鲜明。而且，买房少则百万，多则数千万，门槛远远高于买股票。
研究中国经济的西方经济学家，如果到各大售楼处去抽取样本，肯定要将中国的购买力平价指数进行大幅调整。我猜测，他们也会跟上面的朋友一样好奇，这些买家哪里来的如此庞大资金呢？表面看，股市资金搬家似乎不无道理。
但过往的实证表明，股市与楼市之间，从来不是此消彼长的关系，既不是正相关，也不是负相关。譬如，2008年股市和楼市都很差，2009年楼市在4万亿刺激下呼呼蹿起来了，但股市还是那个鬼样，到2012年、2013年仍挣扎在熊市的边缘。
不过，这只是用历史经验证明逻辑关系，并不必然决定2016年也一定如此。如果哪个机构能用资金流向的大数据，证明股市与楼市之间的资金关系，那才是硬功夫。这样的大数据，央行征信中心应该很全，但恐怕谁也拿不到。
拿股市说事，是因为，今年以来一二线城市的房价涨到现在，专家们已大声疾呼，楼市与2015年上半年的股市具有很大的相似性。那就是，房价单边上扬，完全脱离了基本面，与经济景气度、居民收入、实业现状无关，大有一骑绝尘之势。
去年的股市发展轨迹，不必描述了。如今的楼市俨然已是“危崖高百尺”，不管不顾地发展下去，会不会陷入股市窠臼？因为历史总是惊人地相似。一年半以前，连小区的保安都在推荐股票，现在，饭店的服务员也在谈论房价。
经济学家总免不了杞人忧天，他们喊狼来了，本意是在提醒，应防止出现股市那样的极端情况。提醒是提醒，听不听是另一回事。去年的狂欢里也是有刺耳声音的，虽然稀少。现在至少有一点与去年不同，楼市内外都被一种不安的情绪笼罩。
个体对资产价格的预期管理，有两种基本心态，激进和保守。激进者就如，去年有人以3倍4倍的杠杆融资融券买入卖出股票，今年也有不少朋友在加杠杆买房。倘若说，散户投资者股市的杠杆融资额一般也就二三百万，楼市的杠杆融资额却要大得多。
就我所知，有些投资者在一二线城市，尤其是此前不限购的二线城市，已买入三五套房子。大多是利用杠杆融资。去年买入的，假如融资1000万，浮盈少则有500万了。如果此时卖出，减去融资成本，净利三四百万是有的。问题是，站在2016年9月底的时间线向前探望，这些城市的房价看起来还要涨。连温和了10多年的成都楼市，也要为一个楼盘全家去排队。这种背景下，杠杆融资购房者，他们本来就是高收益偏好的群体，怎么愿意此时卖出？如果不限购，恨不得再融资买入。
我无意责备他们全情忘我地投入，也不想讨论鸡蛋与篮子的问题，毕竟，在股市令人伤心、大宗商品市场与期货市场动荡不定的环境里（且不提它们的专业性），到哪里找到比中国房地产更好的市场，买到即赚，且全部收益都归自己？说到这里，房地产税（物业持有税）的最大反对者，其实是广大有产者，尤其是持有多套房产的人，如你所知，他们的话语权往往比少房和无房者大得多。
聪明如你，当然明白我下一句要说什么，是的，去年5月底，恐怕90%的A股投资者都在眺望何时到达8000点甚至更高，一批以3倍4倍杠杆融资买入的投资者，幻想的是资产再翻两番，谁会想到狂欢派对的音乐瞬间被无形之手粗暴地掐断？
我曾经说过，金融市场和资产价格市场的管理和调控，是全球性难题，没有哪个经济体能够有把握地声称，可以准确将市场价格维持在某个波幅之内。正如主管部门去年从来没有想将股市压下来，今年房价的持续上涨也不是有意拉动的结果。
但教科书早就教导我们，很多事物的发展不以人的意志为转移。当然，高杠杆融资的投资者，其风险偏好和实际风险的承受力，也要高于一般人。都说去年一批中产的累年资产因此消失在时间的风尘里，但岁月依旧在平静地运转。
终有一天，不谈房价，日子也照样过。
（编辑 欧阳觅剑）
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本期编辑 陈思颖▪
